天治基金 每周资讯(2005 - 网易.pdf

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1、《天治每周资讯》总第二十期天治基金每周资讯（2005.04.18-2005.04.22）总第二十期CHINANATUREASSETMANAGEMENTWEEKLYUPDATE天治财富增长证券投资基金一周净值表：最近一周基金净值表现日期2005-04-182005-04-192005-04-202005-04-212005-04-22本周增长率天治财富增长0.96490.96560.96310.96350.9624-0.24%动态资产保障线0.94170.94170.94170.94170.941

2、70.00%0.96490.96560.96310.96350.96240.94170.94170.94170.94170.94172005-04-182005-04-192005-04-202005-04-212005-04-22天治财富增长基金份额净值动态资产保障线图：最近一周基金净值表现最近一周基金净值表现说明：天治财富增长基金份额净值相对于上周的增长率为-0.24%，在51只配置型开放式基金中列第11位，动态资产保障线水平保持不变。天治品质优选证券投资基金一周净值表：最近一周基金净值表现

3、日期2005-04-182005-04-192005-04-202005-04-212005-04-22本周增长率天治品质优选0.93830.93420.92640.91880.9182-3.25%0.93830.93420.92640.91880.91822005-04-182005-04-192005-04-202005-04-212005-04-22天治品质优选基金份额净值图：最近一周基金净值表现最近一周基金净值表现说明：天治品质优选基金份额净值相对于上周的增长率为-3.25%，在51只配

4、置型开放式基金中列第51位。1《天治每周资讯》总第二十期晨星评级天治财富增长基金业绩排名一览表（成立时间：2004年6月29日）项目总回报（％）同类排名一周回报-0.2451只中第11名一个月回报0.5451只中第24名三个月回报1.451只中第39名六个月回报-4.3351只中第37名今年以来回报0.0851只中第37名天治品质优选基金业绩排名一览表（成立时间：2005年1月12日）项目总回报（％）同类排名一周回报-3.2551只中第51名一个月回报-4.5251只中第49名基金经理视点股权分

5、置是中国证券市场目前的主要矛盾本周沪市大盘四阴一阳，而深市本周收出五连阴，并且已经跌穿了近期低点，市场继续保持低迷态势。周一发审委发布会议公告称将开会审核3家公司增发A股的申请和一家公司发行可转债的申请，市场反应敏感，两市均跳空低开低走。而周三浦发银行的巨额再融资获得发审委通过，严重挫伤多方信心。从表面看，宝钢的再融资和新股不断发行是引起市场恐慌的直接原因，但从较深层面来讲，股权分置才是中国证券市场的主要矛盾。因此，任何试图从外围突破绕过或回避这一问题的做法，从长期来看，都不能解决根本问题。很多

6、人认为，中国股市的病根是上市公司质量问题。这没有错，但追究下去，上市公司质量不高的祸首还在于股权分置。股权分置导致非流通股东很难对手上的股票进行准确估值。由于流通股和非流通股的定价差异，两类股东的投资决策存在根本性的差异，如果规定以净资产作为非流通股的价值评估标准，那么超出净资产水平的未来投资收益将与非流通股东无关，由此导致盈利企业的非流通股东缺乏投资积极性，并最终危及上市公司质量。此外，规2《天治每周资讯》总第二十期范公司治理、强化外部监管等举措，虽能在一定程度上抑制非流通股东从市场疯狂的圈钱

7、和掏空行为，但只要股权分置的制度障碍不解决，两类股东的利益分歧就得不到解决，上市公司的投资行为就始终会受到扭曲，从而损害其投资价值。总之，股权分置问题不解决，则中国证券市场的长期稳定发展就得不到保障。近日，证监会和国资委的领导都表示股权分置试点的条件已经成熟，具体实施正在稳步进行。可以看出，管理层对这一问题也有了清醒的认识。但我们希望，任何政策的出台，不能仅从眼前的局部和短期利益出发，否则最终将损害投资者的利益和市场信心。如果着眼于中国资本市场未来的大发展，决策管理部门再也不能以国有资产流失为名

8、、行损害中小投资者利益之实。债券市场周评上周上证国债指数收于101.19点，下跌62个基点，成交量55.9亿元，略为减少0.85亿元。经过了前三天的盘整，周四周五出现大幅下跌。3-5年期和10年以上期跌幅最大，1-3年期抗跌性最强。对一季度宏观经济数据的担忧及升息传闻是下跌的主要动力。4月20日公布一季度主要经济数据，GDP增长9.5%，城镇固定资产投资增长25.3%，PPI和CPI分别上涨5.6%和2.8%。数据显示经济在高位运行的特征明显，偏高的经济和固定资产投资增速，使得宏观调控的必要性增