天治基金每周资讯（2005.07.18-2005.07.22）总第三十二期

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1、《天治每周资讯》总第三十二期天治基金每周资讯（2005.07.18-2005.07.22）总第三十二期CHINANATUREASSETMANAGEMENTWEEKLYUPDATE天治财富增长证券投资基金一周净值表：最近一周基金净值表现日期2005-07-182005-07-192005-07-202005-07-212005-07-22本周增长率天治财富增长0.92990.93080.93530.93360.93690.37%动态资产保障线0.94170.94170.94170.94170.941

2、70.00%图：最近一周基金净值表现最近一周基金净值表现说明：天治财富增长基金份额净值相对于上周的增长率为0.37%，在52只配置型开放式基金中列第48位，动态资产保障线水平保持不变。天治品质优选证券投资基金一周净值表：最近一周基金净值表现日期2005-07-182005-07-192005-07-202005-07-212005-07-22本周增长率天治品质优选0.82000.82140.82680.82480.83941.51%图：最近一周基金净值表现最近一周基金净值表现说明：天治品质优选基金

3、份额净值相对于上周的增长率为1.51%，在52只配置型开放式基金中列第12位。15《天治每周资讯》总第三十二期晨星评级天治财富增长基金业绩排名一览表（成立时间：2004年6月29日）项目总回报（％）同类排名一周回报0.3752只中第48名一个月回报-0.0552只中第13名三个月回报-2.6552只中第11名六个月回报-1.2952只中第21名今年以来回报-2.5752只中第20名天治品质优选基金业绩排名一览表（成立时间：2005年1月12日）项目总回报（％）同类排名一周回报1.5152只中第12

4、名一个月回报-4.3252只中第50名基金经理视点人民币升值影响尚难预料本周基本面最大的消息来源于人民币出其不意的升值。人民币升值为积弱的大盘提供了活跃的重要契机，市场也借此出现了一定的反弹。本周开盘1023.38点，最高1054.64点，收报1046.32点，比上周上涨1.97％。7月21日，中国人民银行发布《中国人民银行关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。美

5、元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅度内浮动。此次升值可以说无论是时间选择还是升值幅度的确令国内及国际市场感到“出其不意”。不过从周五的盘面来看，人民币升值相关联的板块反应并不是特别强烈15《天治每周资讯》总第三十二期，航空、造纸等行业并没有出现预期中的飚升行情。同样市场也并没有出现强烈反响，甚至在开盘后还出现了相

6、当长时间的观望。原因在于升值实际上是双刃剑，对经济起到紧缩作用，对资产有升值作用，对大量上市公司处于周期性行业的中国市场来说，二者的此消彼涨很难加以判断。目前市场所处的环境非常复杂的，宏观经济减速、股权分置改革、宏观调控等多重因素都共同起作用，加之出其不意的汇率改革，导致市场的判断不确定性更大。我们认为至少美国及中国长期债券收益率的走低表明了投资者对世界经济步入通缩的预期或担忧。如此诸多的不确定因素总体不利于市场稳定。所以即使大盘继续反弹之时，我们认为在行业和公司选择方面仍需极度重视和把握公司的基

7、本面，只有中短期都将保持基本面良好势头的公司才值得继续持有，否则反弹仍是调整持仓结构的最佳时机。基于这样的思路，我们认为以价值投资理念坚持理性投资将越来越显现出其独有的魅力，因为只有真正具有长期投资价值的公司才能持续战胜市场。我们坚持关注最终消费稳定的、需求和价格波动之间的关联度小的行业以及资产存在不可替代性的公司，例如品牌消费、物流运输、商贸旅游等行业的上市公司。同时关注由于行业景气周期波动以及制度变迁等外部要素导致的市场过度调整的机会，例如航空、港口、科技（数字电视）以及少数出口型公司或周期性

8、行业公司。在股票选择方面，在考虑股改因素的基础上，选择业绩可预见性强的公司作为重点。债券市场周评本周国债收益率曲线趋于平缓，从收益率绝对水平上看1年期、5年期、7年期和10年期次新基准券的收益率分别位于1.52%、2.81%、3.07%和3.36%。货币市场利率继续回升，周五回升加速。截至7月22日，银行间加权回购利率收至1.2369%，比前周上升6bp，但7天回购升至1.26%，比前周上升7bp，而周五单日上升5bp。央行共发行两期票据和两期正回购，其中3个月和1年期票据分别为1