我国股票价格与通货膨胀和货币政策的关系研究.pdf

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1、STUDYoNRELArTIoNSBETWEENMONETERYPOLICYANDSTOCKPRICEANDINFLATONARYADissertationSubmittedtoNanjingUniversityofFinanceandEconomicsFortheAcademicDegreeofMasterofEconomicsBYWangYunSupervisedbyProfessorGuRongbaoSchoolofFinanceNanjingUniversityofFinanceandEconomicsNovember20

2、11学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：；t云日期：学位论文使用授权声明本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：—；饭导师签名：摘要中国为

3、应对金融危机采取了一系列刺激经济复苏的政策，但国内通货膨胀率居高不下，存款价值及货币实际购买力显著下降，股票市场也进入了前所未有的低迷期。众多学者开始深入研究中国的股票价格、通货膨胀和货币政策之间的关系。本文先对股票价格与通货膨胀和货币政策的关系进行了理论分析，发现随着经济的发展，三者之间确实是存在相关关系的。然后选取1992年1月至2011年7月的数据，引入了一个新的估计值一定比化值，得到时间序列数据的动态协整趋势图。再以2005年5月的股权分置改革为界限，将整个样本区间分成前后两个时间跨度相同的时间段进行动态的协整检验。研究发

4、现：在长期股票价格与通货膨胀之问存在协整关系；在短期这种协整的关系具有时间段独立性。股票价格与货币政策不存在长期的协整关系，但在2005年股权分置改革与2008年5月期间存在稳定的协整关系。股权分置改革之前，股票价格与货币政策之间不存在协整关系，股权分置改革之后，两者之间的协整关系不断加强。再利用相同的样本区间，检验股票市场对通货膨胀是否有规避作用。发现从长期来看，股票市场对通货膨胀有较弱的规避作用，在股权分置改革期间这种规避作用是明显的。最后，根据实证检验结果，提出若干政策建议。关键词：股票价格；通货膨胀；货币政策；协整ABST

5、RACTchinag。vemmentuses1。。securrencypolicyandaseries。fm。Vements。factivatingec。n。micrec。very,butinflati。nrateinthec。untryisalwayshi曲·Thevalue。fd印。sitandrealpurchasingpoweraredecreasing·Thestockmarketals。meetsmeunprecedenteddowntum．ManYscholarsbegaintofindtherelati。nship

6、aInongchinesestockprices，inflationandthecurrencypolicy．Sothestudyontherelationshipamongstockprices，inflationandthecu盯encYpolicyisveryvaluableandmeaningful．ThepaperchoosesthestatisticsfromJan．1992toJul·2011·Iti11troducesanewvariabl卜theconstantratio，andgetsthedynamiccoi

7、ntegrationtrendchartoftimesequencestaffstics．UsingequitydivisionreformationtimeMay2005forboundanesthewholetimeisdividedintotwotimespanbeforeandafterthesametimeforthedⅧ锄iccointegrationtest．ItfindsthatthereisastablerelationshiPbetweenstockpricesandinflationinthelongterm

8、．Butthisrelationshipisindependentintheshorttenll．Theresultisdifferentifthechosentimeperiodisdifferent·Thereisnostablerdafton