附：金融衍生工具.ppt

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1、一、金融远期定义：全称金融远期合约。指交易双方达成的、在未来某一特定日期以预先商定的价格买卖特定金融资产的合约。标的物远期价格例：2008年6月1日，中国投资者A向B购买三个月的远期美元100万，合约商定的交割汇率为1：7.9000，交割日期为9月1日。在6月1日，A并不需要付款，而在9月1日进行结算。假定9月1日，美元的市场汇率变为1：8.0000结算方式有两种：1、实物交割：A按合同商定的远期汇率向B支付790万人民币购得100万美元，赢利10万人民币。同时B亏损10万元人民币。2、现金交割：B直接向A支付差价10万元。远期汇率到期日市场汇率对于远期合约的买

2、方（多头方）：如果到期日市场价格＞远期价格则赢利到期日市场价格＝远期价格则损益为0到期日市场价格＜远期价格则亏损对于远期合约的买方（空头方）正好相反。二、金融期货定义：全称为金融期货合约是指买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的、在将来某一特定日期交割标准数量的特定金融工具的协议标的物期货交易者（合约买方）期货交易者（合约卖方）委托期货经纪人期货经纪人期货交易流程示意图委托交纳保证金、结算交纳保证金、结算期货清算所期货交易者（合约买方）期货交易者（合约卖方）委托期货经纪人期货经纪人委托竞价、签约竞价、签约期货交易所例：老王于6月1日卖出一手12月份的日

3、元期货（一手为12500000日元），初始保证金为初始交易金额的12%，维持保证金为初始交易金额的10%，外汇期货报价以每单位日元能兑换多少美元来表示，假设日元期货的报价变化如下所示，请计算每日保证金余额。日期12月份日元期货报价当日损益（美元）保证金余额（美元）6月1日0.0080646月2日0.0084646月3日0.0082646月4日0.007964012096-50007096+29842500125803750163306月4日老王买进一手12月份日元期货对头寸平仓，收回保证金16330美元。其损益为：16330-12096-2984=1250（美元

4、）或（0.008064-0.007964）*12500000=1250（美元）三、金融期权定义：亦称选择权合约是指合约双方中支付期权费的一方有权在合约有效期内按照确定价格与规定数量向期权卖方买入或卖出某种金融工具的合约。例：2008年3月15日甲公司股票的价格为10元，当天A向B支付1元/股的期权费，获得3个月后以12元/股的价格向B购买1000股甲公司股票的权利。期权买入者：A期权卖出者：B标的物（股票）买入者：A标的物（股票）卖出者：B执行价格：12元/股例中为看涨期权（买入期权）若2008年6月15日甲公司股票市价上涨到15元/股，则A将执行期权，获利（1

5、5-12）*1000-1000=2000（元）一般采用现金扎抵的方式交割，即B直接向A支付1000元差价，不进行实物交割。若2008年6月15日甲公司股票市价跌至8元/股，则A将放弃执行期权。仅亏损1000元期权费例：2008年3月15日甲公司股票价格为10元/股，当天A向B支付1元/股的期权费，获得3个月后以9元/股的价格向B卖出1000股甲公司股票的权利。期权买入者：A期权卖出者：B标的物（股票）买入者：B标的物（股票）卖出者：A执行汇率：9元/股例中为看跌期权（卖出期权）若2008年6月15日甲公司股票市价上涨到12元/股，则A将放弃执行期权，仅亏损100

6、0元期权费。若2008年6月15日甲公司股票市价跌至7元/股，则A将执行期权。盈利（9-7）*1000-1000=1000（美元）思考：1、例中应该由谁支付保证金？2、期权的买入者A可能的最大收益为多少？最大亏损为多少？3、期权的卖出者B可能的最大收益为多少？最大亏损为多少？四、金融互换定义：全称为金融互换合约。是指两个或以上的交易当事人按照商定的条件，在约定的时间内交付一系列款项的金融交易合约例：假定英镑与美元的汇率为1英镑=1.5美元。A公司希望借入1000万英镑，B公司希望借入1500万美元。假定两公司的信用等级不同，各自的借款成本见下表A公司B公司利差资

7、信等级AAAAA美元市场8.0%11.6%3.6%英镑市场10.0%12.0%2.0%绝对优势在英镑市场上具有比较优势于是，A公司以8.0%的利率借入1500万美元，B公司以12%的利率借入1000万英镑，然后双方交换本金。总共可节约（10%+11.6%）-（8%+12%）=1.6%的利率。假设双方平分节约的收益，则A公司再向B公司支付1.2%的利率即可。