金融衍生工具.ppt

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1、金融衍生工具一、金融衍生工具的产生背景固定汇率制的瓦解价格、利率、股价的波动放松金融管制，宽松的经营环境价格上涨，经济滞胀1973年爆发石油危机，油价暴涨本位货币彻底与黄金脱钩，各国货币间的兑换比例根据外汇市场上的供求状况和国家的适当干预而确定。以美元为基础的固定汇率制度（布雷顿森林体系）的崩溃对金融领域造成的影响：物价总体水平的波动，使得通货膨胀变得难以预测，名义利率与实际利率相脱节，利率不能真实反映借贷市场上的资金供求状况，金融管制已经不能同经济环境相适应。西方各国做出应对：纷纷放松金融管制、鼓励金融机构业务交叉经营、平等竞争，形成了一股金融自由化的改革潮

2、流和金融创新的浪潮二、种类按照基础工具种类划分：股权式衍生工具(EquityDerivatives)货币衍生工具(CurrencyDerivatives)利率衍生工具(InterestDerivatives)按照基础工具交易形式划分：一类是交易双方的收益对称，都负有在将来某一日按一定的条件进行交易的义务。如：远期合约、期货合约、互换合约另一类是交易双方风险收益不对称，合约购买方有权选择履行合约与否。期权合约、可转换债券等。按照衍生工具衍生的次序划分：一般衍生工具、混合衍生工具、复杂衍生工具按照衍生工具的交易方式划分：远期、期货、期权、互换（最基本、最常见的分类

3、）按交易方法场内交易场外交易三、金融衍生工具的基本特征1.跨期交易2.杠杆效应3.不确定性和高风险4.套期保值和投机套利共存（一）金融期货(FinancialFutures)1.定义金融期货亦称金融期货合约，就是买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价方式达成的，在将来某一特定时间交割标准数量特定金融工具的协议。2.分类：货币期货（CurrencyFutures）利率期货（InterestRateFutures）股票指数期货（StockIndexFutures）期货交易与现货交易的区别交易目的具体形式/特点备注现货交易商品、货币所有权转移即期交易—物物交换；—商品

4、交换(货币媒介)远期交易：价格固定的合同交易—背书转让→期货交易1-库存成本；2-生产风险(供求→价格变化)1-为生产调整提供时间2-风险部分转移到流通3-不提供未来价格信息期货交易转移风险获取价差1-交易所竞价交易，规则严格2-交易对象：标准化合约3-交易目的：转移风险/赚取价差4-期货商品的特殊要求-A可贮藏；-B品质可划分-C交易大宗-D价格波动大杠杆原理—5%-18%的保证金实际实物交割比例2%3.作用——转移价格风险的功能投资者通过期货交易利用期货多头或空头把价格风险转移了出去，从而实现避险目的。这是期货市场最主要的功能，也是期货市场产生的最根本原因

5、。对单个主体而言，利用期货交易可以达到消除价格风险的目的，但对整个社会而言，期货交易通常并不能消除价格风险，期货交易发挥的只是价格风险的再分配即价格风险的转移作用。——价格发现功能不论期货合约的多头还是空头，都会依其个人所持立场或所掌握的市场资讯，并对过去的价格表现加以研究后，做出买卖委托。而交易所通过电脑撮合公开竞价出来的价格即为此瞬间市场对未来某一特定时间现货价格的平均看法。这就是期货市场的价格发现功能期货交易的功能功能价格发现套期保值期货投机美国进口商以英镑计价买入20辆英国车，11月1日付款，价格为￡35000/辆，外汇价格上升有可能使进口商发生损失因

6、此，进行多头外汇套期保值。现货市场7月1日即期汇率＄1.3190/￡远期汇率＄1.3060/￡20辆车远期成本为：＄914200期货市场12月到期的英镑期货合约报价＄1.278,则一张和约的价格为：1.278×62500＝＄79875张买入和约数量：20×35000/62500=11.2，即11张11月1日即期汇率＄1.442/￡买入20辆英国车以美元计价的成本＄100940012月英镑合约价＄1.4375/￡卖出11张合约89843.75/张4.举例现货市场损失：1009400-914200=＄9520011张期货合约获利：（89843.75-79875）×

7、11=＄109656.25进口商实际支付：1009400-（109656.25-95200）=899743.75期货的投机交易：外汇期货投机例：某人预测美元对日元将大幅度贬值—卖出：3份9月份的美元期货合约→120日元/美元—果然：85日元/美元，则买进3份期货合约，对冲—获利：(120-85）×10(万美元/份)×3份=1050万日元空头投机多头投机例：某人预测美元对日元将大幅度升值—买进：3份9月份的美元期货合约→92日元/美元—果然：122日元/美元，则卖出3份期货合约，对冲—获利：(122-92）×10（万美元/份）×3份=900万日元（二）金融期权（

8、FinancialOptions)1.