财务管理与分析 教学课件 作者 李姣姣 项目单元5.ppt

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1、能力目标了解收益分配原则和股利支付程序；理解收益分配的一般程序和影响因素；掌握各种股利分配政策的基本原理、优缺点和适用范围。能解释股票股利与股票分割对主要财务指标的影响；能对比分析现金股利与股票两者的不同。诱人的蛋糕，犹豫的餐刀，如何分配能使效用最大，能把蛋糕做得更大？项目单元5：收益分配管理1(一)依法分配原则●●●●●收益分配的基本原则依法分配原则分配与积累并重原则兼顾各方面利益原则投资与收益对等原则项目任务一：了解收益分配一、收益分配的基本原则2●●●●●收益分配程序是指公司制企业根据适用法律、法规或规定，对企业一

2、定期间实现的净利润进行分派必须经过的先后步骤。非股份制企业的收益分配程序弥补以前年度的亏损提取法定盈余公积金向投资者分配利润3(二)股份制企业的收益分配程序●●●●●股份制企业的收益分配程序弥补以前年度亏损提取法定盈余公积金支付优先股股息提取任意盈余公积金支付普通股股利4二、股利支付时间顺序●●●●●时间界限股利宣告日股权登记日除息日股利发放日5●●●●●股利分配政策是指企业管理层对与股利有关的事项所采取的方针策略。一.剩余股利政策剩余股利政策主张，企业未来有良好的投资机会时，根据企业设定的最佳资本结构，确定未来投资所需

3、的权益资金，先最大限度地使用留用利润来满足投资方案所需的权益资本，然后将剩余部分作为股利发放给股东。项目二：认识四种股利分配政策6【例8-1】某企业遵循剩余股利政策，其目标资本结构为资产负债率60%。要求：(1)如果企业下一年拟投资100万元，企业将支付股利多少？(2)如果该年的税后利润为60万元，在没有增发新股的情况下，企业可以从事的最大投资支出是多少？解：(1)企业支付股利＝60－100×(1－60%)＝20(万元)(2)企业最大的投资支出＝60/(1－60%)＝150(万元)●●●●●7可以最大限度地满足企业对再投

4、资的权益资金需要，保持理想的资本结构，并能使综合资本成本最低。剩余股利政策的优点●●●●●剩余股利政策的：缺点忽略了不同股东对资本利得与股利的偏好，损害那些偏好现金股利的股东利益，从而有可能影响股东对企业的信心。8●●●●●固定股利政策表现为每股股利支付额固定的形式。其基本特征是，不论经济情况如何，也不论企业经营好坏，不降低股利的发放额，将企业每年的每股股利支付额，稳定在某一特定水平上保持不变，只有企业管理当局认为企业的盈利确已增加，而且未来的盈利足以支付更多的股利时，企业才会提高每股股利支付额。二.固定股利政策的基本特

5、征优点向投资者传递了公司正常发展的信息有利于稳定公司价值。缺点股利支付与盈利能力脱节，固定股利形成了企业固定的负担。9●●●●●三.固定股利支付率政策是将每年盈利的某一固定百分比作为股利分配给股东。实行这一政策的企业认为，只有维持固定股利支付率，才能使股利与公司盈利紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，这样才算真正做到公平的对待每一股东。这一政策的问题在于，如果企业的盈利各年间波动不定，则其股利也随之波动。由于股利随盈利而波动，会影响股东对企业未来经营的信心，不利于企业股票的市场价格的稳定与上涨。因此大多数企

6、业并不采用这一股利政策。10二、影响股利分配的因素(一)法律因素●●●●●法规对企业股利分配的限制资本保全限制资本积累限制偿债能力限制11企业资金的灵活周转，是企业生产经营得以正常进行的必要条件。因此企业长期发展和短期经营活动对现金的需求，便成为对股利的最重要的限制因素。(二)企业因素●●●●●企业因素资产的流动性投资机会筹资能力盈利的稳定性资本成本12股东在避税、规避风险、稳定收入和股权稀释等方面的意愿，也会对企业的股利政策产生影响。毫无疑问，企业的股利政策不可能使每个股东财富最大化，企业制定股利政策的目的在于，对绝大

7、多数股东的财富产生有利影响。●●●●●股东意愿避税考虑规避风险稳定收入股权稀释13影响股利政策的其他因素主要包括，不属于法规规范的债务合同约束、政府对机构投资者的投资限制以及因通货膨胀带来的企业对重置实物资产的特殊考虑等。●●●●●其他因素债务合同约束机构投资者的投资限制通货膨胀的影响14项目三：计算股票股利、股票分割●●●●●股票股利是指应分给股东的股利以额外增发股票形式来发放。【例8-2】某企业在发放股票股利前，股东权益情况如表8-1所示。表8-1发放股票股利前的股东权益情况单位：元项目金额普通股股本(面值1元，已发

8、行200000股)200000盈余公积400000资本公积400000未分配利润2000000股东权益合计300000015假定该企业宣布发放10%的股票股利，即发放20000股普通股股票，现有股东每持100股可得10股新发股票。如该股票当时市价20元，发放股票股利以市价计算。则：未分配利润划出的资金为：20×200