传媒行业2020年上半年投资策略：看好5G引领游戏变革，积极布局细分行业龙头

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1、目录1.互联网游戏：行业精品趋势增强，云游戏有望打开天花板41.1.1政策边际改善，行业景气度回升41.1.2精品化趋势增强，头部厂商强者恒强51.2.15G商用落地，突破云游戏发展瓶颈61.2.2从三个维度看成本下降，玩家规模有望进一步提升81.2.3云游戏发展国际市场先行，Stadia近期上线但道阻且长111.2.4国内厂商积极跟进、官方表态重视云游戏，行业发展有望提速142.出版发行：图书市场持续向好，关注少儿图书出版及高分红个股172.1图书市场持续向好，少儿图书占主要份额172.2少儿图书：码洋增速领跑市场，经典IP

2、持续霸榜182.3行业现金充裕、资产负债率低、高分红，兼备防御性193.营销：刊例花费降幅逐季收窄，明年广告需求有望改善213.1行业景气承压，但降幅逐季收窄213.2细分渠道分化，生活圈媒体优势仍存214.电影：内容为王趋势不改，把握优质影片储备方234.1前三季度市场承压，国庆档期迎来改善234.2内容为王趋势不改，后续作品值得期待245.投资策略266.风险提示27插图目录图1：我国游戏市场收入情况.........................................................4图2：我

3、国移动游戏市场收入情况.....................................................4图3：我国游戏用户规模.............................................................5图4：我国移动游戏用户规模.........................................................5图5：月活用户大于10万人次的移动游戏数量....................................

4、......5图6：我国移动游戏用户规模.........................................................5图7：2018年移动游戏市场发行竞争格局情况...........................................6图8：云游戏处理过程...............................................................7图9：5G、4G关键能力对比..................................

5、........................7图10：《空间大战》画面............................................................8图11：《战地5》宣传画面..........................................................8图12：Steam软硬件调查（以Windows系统为例）.......................................8图13：《荒野大镖客2》配置要求............

6、.........................................9图14：《绝地求生》配置要求........................................................9图15：2018年平均单款手游外挂情况10图16：2018年手游外挂类型分布情况11图17：国外云游戏发展时间线11图18：谷歌Stadia套装12图19：谷歌建议网络情况12图20：Stadia画面与XboxOneX对比12图21：Stadia与XboxOneX时延对比13图22：腾讯START平台14

7、图23：腾讯WeGame云游戏画面14图24：核心游戏用户对云游戏态度...................................................15图25：云游戏市场发展情况.........................................................15图26：云游戏产业链...............................................................16图27：我国图书零售市场情况.................

8、......................................17图28：实体及网络渠道图书销售情况.................................................17图29：图书零售市场码洋比重分类..............