餐饮旅游行业8月投资策略：国改主线值得重视，积极布局行业龙头

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1、行业研究Page1证券研究报告—深度报告[Table_IndustryInfo]超配餐饮旅游餐饮旅游行业8月投资策略（维持评级）2017年08月24日[Table_BaseInfo]一年该行业与沪深300走势比较[Table_Title]行业投资策略1.080.98国改主线值得重视积极布局行业龙头0.880.780.68最新观点：国改主线值得重视积极布局行业龙头0.58维持板块中线“超配”评级。从个股选择来看，结合当前市场风格，从行业16-816-1117-217-5成长趋势，业绩确定性以及估值角度仍建议精选配臵板块龙头：1）中国国旅：上海机场招标

2、及市内免税店带来持续外延预期，且内生改善空间巨大；2）锦江股份：估值相对洼地，四大酒店品牌Q2经营显著好于预期；3）首旅酒店：相关研究报告：经济型企稳+中端崛起+加盟提升有望带来业绩弹性，机制改善释放国企活力。《国企改革系列之六：国企改革主题重燃，积极布局旅游国企龙头》——2017-08-23短期建议重点关注国企改革投资主线：一是抓住行业基本面良好，管理层变《餐饮旅游行业7月投资策略：重点公司中报预喜，有望支撑旺季市场情绪》——革出现积极信号的公司：国旅、锦江、首旅；二是全域旅游下供给侧改革优2017-07-17化的景区国企龙头：黄山、峨眉、张家界、

3、桂林、长白山等；中长期来看，《社会服务行业2017年中期投资策略：政企改革剑出鞘，消费升级见月明》——我们建议首先关注受益于消费升级主线（中产家庭亲子，追求品质与性价比），2017-07-04有望持续利好免税/有限服务酒店/博彩/休闲游亲子等：国旅、首旅/锦江、宋《餐饮旅游行业6月投资策略：行业迎来需求旺季，继续关注优质成长龙头》——城、青旅、三特，并逢低关注澳门博彩龙头。另一方面从行业竞争格局有望2017-06-26优化的角度，推荐国旅、首旅/锦江、OTA龙头等。此外，依然重点看好治理《2016年报及2017年Q1总结：板块景气度持续升温，龙头优势

4、加速凸显》——结构好，积极进行集团化扩张的腾邦、凯撒、众信等出境游龙头。2017-05-03国企改革主题重燃，积极布局旅游国企龙头在去年国企改革主题相对低于市场预期后，伴随今年中央和地方政策的继续证券分析师：曾光加码，以及代表性企业国企改革方案的推出，加之十九召开前后国企改革政电话：0755-82150809策有望加速落实，下半年很可能有望迎来预期反转，因此我们建议高度重视E-MAIL：zengguang@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003旅游国企改革超预期带来的投资机会。首先重点推荐一线国改龙头：

5、国旅、证券分析师：钟潇锦江以及首旅，其次推荐地方国改景区龙头：黄山以及峨眉。电话：0755-821320987月板块跑输大盘3.45%，重点公司跑输大盘2.52%E-MAIL：zhongxiao@guosen.com.cn板块整体下跌1.38%，跑输大盘3.45个点。重点公司月度下跌0.46%，跑输证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100003证券分析师：张峻豪大盘2.52个点。子板块，酒店（5.69%）>综合（-1.10%）>景区（-6.04%）>电话：0755-22940141餐饮（-9.46%）。酒店板块主要受锦江及首旅经营数据表

6、现靓丽上涨推动，也E-MAIL：zhangjh@guosen.com.cn基本印证了我们对于有限服务酒店行业复苏趋势确立的观点。证券投资咨询执业资格证书编码：S09805170700016月行业重点数据跟踪6月，重点省市国内游客流继续保持稳定增长，昆明市、上海市接待国内游客同比增长58.29%和28.50%；北京星级酒店RevPAR上升8.90%、上海星级酒店RevPAR上升7.03%；6月餐饮收入同比增长11.90%，增速稳定；博彩收入2017年7月同比增长29.20%，继续积极向好。重点公司盈利预测及投资评级独立性声明：公司公司投资昨收盘总市值

7、EPSPE代码名称评级（元）(百万元)2017E2018E2017E2018E作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，601888中国国旅买入29.48575.591.111.3226.622.3分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断600754锦江股份买入29.06255.790.931.0631.227.4并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其600054黄山旅游买入16.50109.350.600.7427.522.3它任何第三方的授意、影响，特此声明。000888峨眉山A买入11.5460.810.410.4528.125.6600258

8、首旅酒店增持28.86235.420.690.8241.835.2资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测