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《月度分析报告：婆罗生柴故事未尽，油强粕弱来回拉锯》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、正文目录一、行情回顾3二、蛋白粕供需基本面分析41、USDA11月月度供需报告：影响中性42、厄尔尼诺天气将袭，关注后期天气升水53、中美关系边际缓和，美豆对华出口上升64、油厂开机率提升，豆粕库存依然偏低65、生猪产能缓慢恢复，下游需求启动尚待时日7三、油脂供需基本面分析91、油脂期现价格震荡回升92、美豆油库存回落103、马来西亚出口、产量增加、库存增加114、国内豆油库存下降、棕油增加13四、后市行情展望及策略推荐191、综述：棕油生柴持续影响需求谜团致使粕类价格难有方向192、策略推荐19图表目录图表1：油脂油料主力合约重要指标监测表（月度数据）3图表2：USDA11月月度
2、供需平衡表（美国大豆部分）4图表3：ENFEN对厄尔尼诺-拉尼娜天气发生概率的预测5图表4：2013-2019年美豆对华装船月度统计6图表5：大豆进口数量7图表6：港口大豆消耗和库存情况7图表7：油厂压榨利润走势7图表8：港口豆粕库存量变化7图表9：生猪养殖利润8图表10：生猪及能繁母猪存栏8图表11：三大油脂现货价格（元）9图表12：三大油脂期货价格（元）10图表13：美国豆油期末库存（万吨）11图表14：马来西亚棕榈油产量（万吨）12图表15：马来西亚棕榈油库存（万吨）13图表16：中国豆油商业库存（万吨）14图表17：国内棕油港口库存（万吨）15图表18：沿海油厂菜油库存（万
3、吨）15图表19：三大油脂进口利润16图表20：三大油脂进口利润16图表21：豆油棕油主力合约价差走势17图表22：棕油菜油主力合约价差走势18图表23：豆油菜油主力合约价差走势18一、行情回顾11月USDA月度供需报告大部分数据与10月报告保持一致，新作单产预估和产量预估均保持在46.9蒲式耳/英亩和35.5亿蒲式耳的水平，仅将19/20年度的压榨数据调低1500万蒲，使得新作结转库存升至4.75亿蒲，而旧作结转库存则依然持稳于9.13亿蒲。阿根廷、加拿大和印度的新作期末库存预估有所下调，下调量基本可与巴西和埃及的上调量相抵消。整体来看，国内油粕价格影响主要因素在贸易谈判与生柴添
4、加，随着年底的到来，供需的角力使得粕类依旧难有方向，预期油粕之间油略强，维持大区间走势是多空双方角力的结果。后期策略粕类建议以观望或区间交易为主。油脂方面棕油走势较强，豆油、菜油依旧处于区间走势，油粕价格仍将会随美豆价格运行，因此美豆价格变动依旧会牵动国内油粕走势。油脂间价差注意紧跟强弱运行节奏转换。油粕比价震荡回升为主。油粕月间套利以合约之间价格轮动变化为主，短期粕类节奏反套为主，注意波动区间，做好取舍。图表1：油脂油料主力合约重要指标监测表（月度数据）收盘价①名称（元/吨）涨跌幅（日）成交量（手）持仓量投机度趋势度（手）沉淀资金（亿元）资金流向（百万元）---0.85
5、.1332,4501,685,625-5.4%882CBOT大豆豆一3,366-0.8%3,048,386157,30619.4-0.22.6-115.6豆粕2,769-4.0%18,028,3642,660,7526.8-0.536.8775.9菜粕2,195-5.2%15,276,520317,59248.1-0.64.2-116.2豆油6,2940.7%19,297,140823,30623.40.225.9130.0菜油7,6713.4%6,823,156177,56438.40.86.8-153.5棕榈油5,76610.0%58,462,240756,60677.30.9
6、21.8281.6数据来源：大有期货投研中心，Wind①CBOT大豆收盘价单位为美分/蒲二、蛋白粕供需基本面分析1、USDA11月月度供需报告：影响中性11月USDA月度供需报告大部分数据与10月报告保持一致，新作单产预估和产量预估均保持在46.9蒲式耳/英亩和35.5亿蒲式耳的水平，仅将19/20年度的压榨数据调低1500万蒲，使得新作结转库存升至4.75亿蒲，而旧作结转库存则依然持稳于9.13亿蒲。但从结构性来看，明尼苏达、内布拉斯加等州的大豆单产有所上调，密歇根和东南部部分周度的大豆单产则有所下调，两相抵消，从而形成新作单产预估持平的格局，预计后期单产大幅调整的空间将缩小。阿
7、根廷、加拿大和印度的新作期末库存预估有所下调，下调量基本可与巴西和埃及的上调量相抵消。图表2：USDA11月月度供需平衡表（美国大豆部分）2017/182018/19Est.2019/20Proj.2019/20Proj.OYBEANS（大豆）OctNovFillAreaPlanted（播种面积）90.289.276.5*76.5*AreaHarvested（收获面积）89.587.675.6*75.6*U.S.SoybeansandProductsSupplyand
