我國投資銀行業現狀及發展策略

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1、我國投資銀行業現狀及發展策略內容摘要：改革開放以來我國國民經濟的持續增長和國民財富的積累，以及人們投資理財欲望的日趨強烈，使投資銀行業具備巨大的發展潛力；經驗和數學模型證實，隨著國民財富的增長，投入到風險資產中的財富也會隨之增長，從而刺激提供專業化投資理財服務的投資銀行發展。因此，隻要金融監管部門能妥善解決資本市場所存在的深層次問題，加強投資者對資本市場的信心，投資銀行業的振興和繁榮必會實現關鍵詞：財富風險資產股權分置投資銀行一般認為現代意義上的投資銀行發端於英國。18世紀後期，倫敦的商人銀行率先為外

2、國政府和從事國際業務的大公司籌集長期資金，投資銀行業務逐漸成為它們的主要業務。19世紀末20世紀初，歐美資本市場發展迅速，投資銀行業獲利豐厚,誘致商業銀行紛紛在利益驅動下，將短期資金用於長期的證券投資，造成資本市場泡沫泛濫，並導致瞭1929-1933年的大蕭條。因此,美國於1933年制定並通過瞭《格拉斯一斯特格爾法》等一系列相關法規，使投資銀行與商業銀行分業經營20世紀60年代，歐美經濟獲得瞭高速發展,新技術革命和金融創新浪潮風起雲湧，金融市場的全球聯系日益增強，各國金融管理當局紛紛放松金融管制，突破

3、瞭銀證保分業經營的限制，形成瞭一批聲譽卓著的現代投資銀行，如高盛、花旗集團、環球金融、摩根士丹利、美林等。目前現代投資銀行業務種類繁多，主要有：證券發行及承銷，證券交易經紀及自營、公司財務顧問及投資咨詢、基金管理及運作、收購及兼並等從歐美投資銀行發展的歷程可以看出，隨著國民財富的大量積累，人們的投資、理財觀念日趨強烈，需要把很大一部分財富投入股票及債券等風險資產中，期望通過資產組合以實現財富的保值增值。由於專業知識能力有限及信息不對稱，人們希望有特定的機構提供投資理財方面的專業化服務，從而極大的促進瞭

4、投資銀行業的發展。高度發達的資本市場在為人們的投資理財提供瞭豐富的金融工具的同時，也刺激瞭能提供專業化投資理財服務的投資銀行的發展投資銀行業發展的數學模型論證民財富的持續增長，人們迫切需要實現財富的保值增值，而面對著層出不窮的金融產品時往往不知所措，因此專業化的投資理財機構一投資銀行的發展成為必然。傢經濟景氣監測中心的調查顯示，全國范圍內約有70%勺居民希望得到投資理財顧問的指導。可見我國巨額的國民財富及人們日趨強烈的投資理財意願，預示著投資銀行業發展的巨大潛力經驗表明，個人在較高的財富水平上，將更願

5、承擔較大的風險，即隨著國民財富的增加，絕對量更大的財富會投入風險資產中去。現以數學模型加以證實，投入到風險資產中的財富量是隨著財富量的增加而增加模型假設：一個投資者的初始財富；投資者為遞減的絕對風險厭惡者；風險資產能以概率（i=1n）產生一個超過無風險資產報酬率的淨回報；為投入到風險資產的財富數量，小於初始財富；投資者的問題就是如何選擇，去最大化財富的預期效用:對求導數，使預期效用函數最大化的一階與二階條件：為使預期效用最大化的投入到風險資產中的財富數量。由於風險厭惡，預期效用函數的二階導數嚴格小於零

6、。在投資者為遞減的絕對風險厭惡者條件下，可視為的函數，對（E.2）求的微分：由（E.3）可知，的分母為負，因此隻要當分子也為負時，風險資產是正常品即B*隨著3的增加而增加。由絕對風險厭惡的阿羅一帕拉特測度可知：由（E.8）可知，的分子也為負，從而。至此，模型表明，在風險厭惡條件下，投入風險資產中的財富會隨著國民財富的增加而增加。這意味著，隨著民財富的增長，人們願意把更多的財富投入到股票、債券等風險資產中去，實現資產的保值增值。無疑人們的投資理財行為，需要投資銀行等金融機構提供大量的專業化服務，從而促進

7、投資銀行業的發展我國投資銀行業的發展歷程我國投資銀行業是伴隨著資本市場的發展而產生的。改革開放以前，中國沒有資本市場，當然更談不上投資銀行。20世紀80年代末，隨著我國資本市場的產生和證券流通市場的開放，產生瞭一批以證券公司為主要形式的投資銀行，商業銀行以及保險公司也可經營證券業務。1997年以後，隨著商業銀行法的實施，我國金融業的分業經營及管理的體制逐步形成，銀行、保險、信托業務與證券業務脫鉤，因此誕生一批金融集團附屬的證券公司，如中信證券、光大證券等改革開放以來，我國國民經濟持續快速增長，經濟總量

8、已位於世界前列，2004年我國國內生產總值13.7萬億元，國傢外匯儲備達到6099億美元。城鄉居民儲蓄存款達到12.6萬億元，占當年國內生產總值92%與此同時，我國國債及企業債券規模達到7251億元，股票市場流通市值為11688億元，占GDP的比率為&6%,最高時曾達到18%1993年至2004年期間城鄉居民儲蓄存款占GDP的比率年均69%,而同期股票市場流通市值占GDP的比率為年均8.3%可見由於種種原因，人們並沒有有效實現財富的保值增值，尚有巨大的潛