中國銀證混業經營模式探析

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1、中國銀證混業經營模式探析摘要：金融機構間的結盟、合資、相互投資與合並經營等,其實就是基於網絡合作理論下的金融機構混業經營。因此，中國商業銀行應根據自身條件采取相應網絡合作模式來實現其混業經營，才能收到預期的良好效果關鍵詞：網絡合作；銀證混業；經營模式分類號：F830.39文獻標識碼:A文章編號：1003-3890(2008)06-0028-03一、網絡合作理論與混業基本模式(%1)網絡合作理論網絡的概念通常被描述成多重的、相互交織的企業間復雜的結盟關系，這種關系是通過正式或非正式的合約而結成的。市場上的企業經常會因為各種不

2、同的目的或動機，例如為瞭維持穩定的商業關系，或為瞭獲得互補的資源能力等，而與其他組織合作連接，形成所謂的網絡合作關系(Olive,1990)。在混業經營趨勢下，金融機構就如同其他企業一樣，也會因為有各種不同的目的或動機，例如為瞭追求規模成長、發揮經營綜效、降低經營風險、獲得缺乏的資源能力等而決定與其他機構進行結盟、合資、相互投資，甚至合並經營，其實質就是形成和經營金融機構間的網絡合作關系。這種網絡組織合作關系，可以依據關系的強弱區分為強連結(StrongTies)和弱連結(WeakTies)兩類(Hansen,1999）o

3、如果依照合作程度的髙低加以排列，可以堪稱一個連續帶，最極端的二端點分別是合並關系（最強烈的合作，即強連結關系）與一般的交易活動（稱之為市場交易關系，即弱連結關系）,而其他的網絡合作關系形態，則依程度的深淺與高低分佈在兩者中間（見1）,銀證混業所采用的各種模式按照網絡合作強度髙低依次從左到右排列分別為：綜合銀行模式、金融控股公司模式、轉投資子公司模式、戰略聯盟模式、業務合作模式。其中，綜合銀行則對應於合並關系,於最強烈緊密的網絡合作關系;金融控股公司是由控股關系所聯結成的，其實也是一種網絡關系，屬性上比較偏向於內部的網絡結構

4、，隻不過由於金融控股公司的各子公司之間還是保有獨立的法人關系，因此它比較偏向於合並關系但又沒有達到像綜合銀行那樣完全合並的狀態；而從轉投資子公司到戰略聯盟、業務合作，其實就是一個網絡合作關系的強度遞減的過程，最後直到網絡聯結強度最低的一般的市場交易關系為止（二）混業基本模式商業銀行要從事投資銀行業務實現混業經營必然會體現在一定的集團組織模式上。根據上面的網絡合作關系理論，混業經營的金融機構可以分成'‘兩個極端形態，多個中間形式”。第一個極端形態就是在法律上不受限制的“集團”內的金融交易，即對應於擁有強連結關系的綜合銀行模式

5、，在這種模式下風險可以“集”內部傳遞，集團內的主要金融機構，如商業銀行要面對集團內所有部門發生的各種風險；另一種極端形式則是所有權、經營管理等完全不相關聯的兩個獨立的單位在市場交易中可能發生的一般關系。然而，大部分的混業經營的金融機構是介於這兩種極端情況的中間狀態，具體來看，這些中間態的綜合金融機構多元化經營模式（見表1）二、現有組織模式比較目前在全球范圍內金融機構實施混業經營時，主要采用如下四種模式：綜合銀行模式、金融控股公司模式、組建合資企業和戰略聯盟，其中戰略聯盟不涉及股權結構，其他的則必須涉及股權及內部組織結構的調

6、整。下面就這四種模式進行一些相互比較（見表2）三、中國銀證混業經營模式的選擇中國商業銀行包括國有商業銀行、股份制商業銀行、其他中小規模的商業性銀行三大類。由於各自的資本實力、經營環境、風險機制、公司治理結構等各方面條件存在很大差異，其在混業經營的進度和范圍也不盡相同，有的已先行好多步，而有的卻還在起步階段。因此，各類商業銀行應該根據自身的條件有針對性地設計適合自己的模式。基於上述的網絡合作關系理論，我們可以依照網絡合作程度的高低將中國商業銀行混業經營的模式加以排列，將強連結關系向弱連結關系過渡中的每一節點進行一一對應，從而

7、形成一條從弱到強的完整的網絡合作關系條鏈（見圖2)（一）國有商業銀行的模式選擇目前中國在法律上對金融機構之間交叉持股和以子公司形式進行金融業務適度交叉經營並沒有明確的禁止條款，因此，銀行組建金融控股公司已經得到央行、證監會的默許，而以直接股權投資或合資的形式來進行綜合化經營也已有先例，如中國建設銀行與摩根斯坦利合資成立瞭中國國際金融有限公司，全面開展投資銀行業務；中國銀行也於1996年在倫敦成立瞭中國銀行國際控股公司，並與2002年正式“返鄉”,在上海註冊瞭中銀國際證券有限公司，開始在內市場上開展投資銀行業務；中國工商銀行

8、收購瞭中國香港西敏寺證券公司和東亞證券，2000年4月又收購瞭中國香港友聯銀行，涉足投資銀行業務。從這些情況可以看出，中國國有商業銀行基本已具有瞭金融控股公司的雛形，加上工行、中銀和建行都已經完成瞭股份制改造和上市，具備瞭明晰的産權、完善的法人治理結構及一定風險內控能力，應當鼓勵其成立金融控股公司，進一