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时间:2019-11-11
《投资策略主题报告:聚集北上资金,A股外资的新动态与未来》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、内容目录1.外资在A股影响力日益扩大,如何理解外资?32.如何把握外资流入节奏:主动、被动型外资各有特点32.1.今年外资流入A股的5个阶段特点32.2.被动型外资配臵节奏受国际指数纳入A股进程影响较大42.3.主动型外资配臵节奏受美股情绪影响较大53.四角度看外资行业配臵新动态53.1.今年北上资金的配臵特点:医药、银行最吸金,食品饮料净流出53.2.从北上资金配臵存量来看,食品饮料仍然占据最高权重73.3.外资今年继续超配医药、家电,新增超配地产、计算机84.哪些个股是北上资金今年最爱?105.外资连续3年大幅流入后,第一阶段目标接近完成11
2、5.1.从长期视角来看,外资入华只是刚刚开始115.2.从短期视角来看,第一阶段目标接近完成,明年外资流入或将放缓125.3.MSCI分批纳入的韩国和中国台湾经验136.结论:A股外资的新动态与未来17图表目录图1:外资持股占A股比例已经超过2.75%3图2:今年北上资金流入进程可分为5个阶段4图3:国际指数纳入A股进程一览4图4:今年北上资金流入累计值与前一日美股VIX指数关系图5图5:第五阶段中银行北上资金流入规模与行业指数涨幅7图6:今年外资加仓代表:恒立液压陆股通持股变动情况11图7:今年外资加仓代表:一心堂陆股通持股变动情况11图8:今
3、年外资减仓代表:大族激光陆股通持股变动情况11图9:今年外资减仓代表:白云机场陆股通持股变动情况11图10:A股纳入MSCI指数进程12图11:MSCI新兴市场指数模拟数据(假设完全纳入中国A股)12图12:新兴国家股市被纳入MSCIEM指数的发展过程(1988年-1997年)13图13:新兴国家股市被纳入MSCIEM指数的发展过程(1998年-2010年)14图14:韩国综合指数14图15:完全纳入MSCI后几年内,外资仍继续买入韩国股票,外资持股占比继续提升15图16:台湾加权指数16图17:中国台湾外资持股占比提升明显16表1:年初至今各行
4、业北上资金流入分布情况6表2:北上资金年初至今持有各行业市值变化情况8表3:当前北上资金配臵情况和今年新动态9表4:当前北上资金持有A股市值TOP30102013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-061.外资在A股影响力日益扩大,如何理解外资?近年来,随着陆港通(沪港通和深港
5、通)的开通、QFII投资A股限制的不断放宽,外资在A股的投资也不断增加,在A股的影响力日益扩大。据统计,截至今年6月底,外资持有A股资产已经达到16473亿元,占A股总市值的比例达2.75%、占流通市值的比例达3.73%,如果将下半年北上资金超过930亿元的净流入计入,这一比例还将继续提升。与之相对应的,截至今年10月15日,我国公募基金中普通型基金资产净值仅10423亿元,偏股混合型基金净值仅8582亿元。可以看到,外资持有的A股资产,已经与公募基金持有的A股资产大致相当,外资在A股的动态正成为A股投资者不可不关心的课题。那么,我们应该如何理解
6、外资?外资流入A股的节奏会如何变化?主动和被动型外资的配臵逻辑有何区别?外资的配臵一直都偏好食品饮料等消费行业吗?本文将深度剖析今年以来外资的配臵逻辑,得到许多有趣的结论。180001600014000120001000080006000400020000境外机构和个人持有境内人民币金融资产:股票外资持股占比外资占流通股比4.03.53.02.52.01.51.00.50.0图1:外资持股占A股比例已经超过2.75%资料来源:Wind,2.如何把握外资流入节奏:主动、被动型外资各有特点2.1.今年外资流入A股的5个阶段特点外资流入A股的速度并非一
7、成不变,把握外资的配臵节奏十分关键。根据我们的研究,今年的外资流入进程可分为5个阶段:ü第一阶段〃1月2日-3月5日:外资大幅流入,以主动型资金为主。ü第二阶段〃3月6日-5月27日:外资大幅流出,以主动型资金为主。ü第三阶段〃5月28日-6月24日:外资在短时间集中流入,被动型资金占比较大。ü第四阶段〃6月25日-8月16日:外资流入流出较为平缓。ü第五阶段〃8月19日-10月11日(至今):外资再次大幅流入,被动型资金占比较大。图2:今年北上资金流入进程可分为5个阶段I成交净买入(亿元)II今年累计成交买入(右轴,亿元)IIIIVV20015
8、0100500-50-100010201090116012301300213022002270306031303200327040304
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