财务管理教案21

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1、教学课题第六章第三节施教时间05.19三四节教学目的及要求知识目标：1、常握投资决策指标在固定资产更新决策的应用2、掌握投资决策指标在资木限最决策中的应用技能目标：能够运用以前学习的相关知识和指标在实际问题中作出正确决策悄感冃标：培养学生学习财务管理的兴趣，感受到口己在项冃投资决策中的重要作用教学重、难点重点：固定资产投资决策和资本限量决策的指标的具体应用难点：最小公倍寿命法教学方式课堂教学教学过程（一）开课口回顾上节课内容，对学生进行适度提问，使学生将知识前后联系起来。（二）固定资产更新决策主要有两种情况更新设备使用寿命相同的情况在新1口设别尚可使用年限和同的情况下，

2、我们可以采用差量分析法来计算一个方案比另一个方案增减的现金流量，这种方法比较简单。差量分析法的基本步骤如下：首先，将两个方案的现金流量进行对比，求出△现金流量二八的现金流量-B的现金流量其次，根绝各期的△现金流量，计算两个方案的△净现值最示，根据△净现值做出判断：如果△净现值人于0,则选择方案A。否则，选择方案B。例题见课木311—312页。新旧设备使用寿命不同的情况大部分项H投资决策都会涉及到两个或两个以上的寿命不同的投资项冃的选择问题。由于项冃的寿命不同，因而就不能对它们的净现值、内含报酬率和现值指数进行直接比较。【例10］见课本313页。为了使投资项目的各项指标具

3、有可比性，必须设法使两个项目在相同的寿命周期内进行比较。下而举例加以说明。两种基本方法——最小公倍寿命法和年均净现值法。1:te小公倍寿侖法使投资项目的寿命周期相等的方法是最小公倍数。也就是说，求出两个项1=1使用年限的最小公倍数。接上例应将新旧设备使用寿命取最小公倍数，再在共同的区间内进行比较。授小公倍寿命法的冇点事易于理解，缺点是有时计算比较麻烦，比如一个投资项冃的寿命是9年，另一个投资项目的寿命是13年，那么最小公倍寿命就是117年，需要将第一个项目重复13次，将第二个项II重复9次，计算非常复杂。此时，可以使用年均净现值法。2、年均净现值法年均净现值（简记为AN

4、PV）是把项冃总的净现值转化为项冃每年的平均净现值。年均净现值的计算公式是：ANPV=NPV承接上例，利用年均现值法会得出相同的结论。由年均净现值法的原理还可以推导出年均成本法。当使用新IU设备的未来收益相同，但准确数字不好估计时，可以比较年均成木，并选取年均成木最小的项目。年均成木是把项目的总现金流出转化为何年的平均现金流岀量。仍利用上而的例子。用同一个例了的数据进行分析比较，利于学生理解和掌握。例1：北方公司考虑用一台新的、效率更高的设备來代替I口设备，以减少成本，增加收益。旧设备原购置成木为40000元，使用5年，估计还可使用5年，已提折!□20000元，假定使川

5、期满后无残值，如果现在销售可得价款20000元，使川该设备每年口J获收入50000元，每年的付现成本为30000元。该公司现准备用一台新设备来代替原有的旧设备，新设备的购置成本为60000元，估计可使用5年，期满有残值10000元，使用新设备后，每年收入可达80000元，每年付现成本为40000元。假设该公司的资本成木为10%,所得税率为40%,新、I口设备均用直线折I口法计提折I口。试作出该公司是继续使用II」设备还是对其进行更新的决策。分析题意：本例中，一个方案是继续使用IH设备，另一个方案是出售IH设备而购置新设备。为此，我们可采用差虽分析法来计算一个方案比另一个

6、方案增减的现金流虽。1.分别计算初始投资与折旧的现金流量的差量。△初始投资=60000—20000=40000（元）△年折III额=10000一4000=6000（元）2.利用表8—11来计算各年营业现金流量的差量。3.利用表8-12来计算两个方案现金流量的差量。4.计算净现值的差量。ANPV=14400XPVTFA10%,4+24400XPVTF10%,5—40000=14400X3.170*24400X0.621—40000=20800.40（元）评价：投资项目更新后，有净现值20800.40元，故应进行更新。（另外也可分別计算两个项目的净现值来进行対比，其结果是一

7、样的。）（三）资本限量决策资本限量是指企业资金有一定限度，不能投资于所有对接受的项H。也就是说，有很多获利项冃可供投资，但无法筹集到足够的资金，这种情况是在许多企业都存在的，特别是那些以内部融资为经营策略或外部融资受到限制的企业。在资金冇限量的情况下，什么样的项冃将被采用呢？为了使企业获得最大的利益，应投资于一组使净现值最人的项目。由于在原始投资额和同的条件下，现值指数人的投资项H的净现值也大，因此，对按投资项冃现值指数的大小并结合净现值进行各种组合排队，选择能实现净现值最大的投资组合。投资决策的具体步骤如下：第一步：计算所有项目的现值指