房地产行业：单月开工销售热度略有下滑，投资持续高增长

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1、目录索引销售面积单月同比下滑，东中部单月增速转负5土地成交量价持续回落，单月降幅小幅收窄75月房企单月新开工增速回落明显8房企主动融资渠道顺畅，其他到位资金增速回落13图表索引图1：商品房年度销售面积及增速5图2：商品房年度销售金额及增速5图3：历年商品房销售面积分区域增速6图4：历年商品房销售面积分区域占比6图5：商品房销售面积累计同比增速对比6图6：各线城市商品房成交面积同比（统计局）6图7：全国商品房单月销售金额及销售面积增速6图8：住宅年度成交均价同比增速对比6图9：土地购置面积（万方）及增速7图10：土地成交价款（亿元）及增速7图11：300城市土地整体成交情况

2、7图12：300城市土地整体批售比情况（万方）7图13：土地成交价款与300城市土地出让金增速比较8图14：19年1-5月300城分线楼面价及出让面积增速8图15：全国地价增速与房价增速差8图16：一二线城市地价房价增速差8图17：全国房屋新开工面积规模及增速（年度）9图18：全国房屋新开工面积规模及增速（月度）9图19：全国商品房新开工面积与施工面积关系图9图20：商品房销售面积及竣工面积关系9图21：全国商品房销售面积及竣工面积增速9图22：住宅销售面积与新开工面积关系10图23：住宅中期库存规模及去化周期（年度）10图24：全国商品房累计停工面积及当期净停工面积10

3、图25：全国房地产开发投资规模及增速（年度）11图26：全国房地产开发投资规模及增速（月度）11图27：全国住宅开发投资规模及增速（年度）11图28：全国住宅开发投资规模及增速（月度）11图29：商品房投资金额分地区同比（年度）11图30：商品房投资金额分地区占比11第12页共12页图31：总投资增速的拆分12图32：施工投资增速（%）拆分12图33：房地产开发企业到位资金（亿元）13图34：房地产开发企业资金来源分类占比13图35：房企开发贷及自筹资金累计同比增速13图36：房企定金预收款及按揭贷累计同比增速13图37：新增居民中长期贷款（亿元）14图38：个人住房贷款

4、余额（亿元）14表1：施工投资与土地投资对房地产投资贡献拆分的敏感性分析12第12页共12页销售面积单月同比下滑，东中部单月增速转负根据统计局数据，19年1-5月全国商品房销售面积5.55亿平米，同比下降1.6%，降幅较1-4月扩大1.3个百分点；住宅方面，1-5月销售面积4.87亿平米，同比下降0.7%。分区域来看，各地区销售情况出现分化。其中东部地区19年1-5月累计销售面积为2.21亿平米，同比下降5.5%，降幅较1-4月扩大1.2个百分点；中部地区1-5月累计销售面积为1.54亿平米，同比增长0.1%，增速较1-4月收窄2.3个百分点；西部地区1-5月累计销售面积

5、为1.58亿平米，同比增长3.8%，增速较1-4月持平；东北部1-5月累计销售面积为2222万平方米，同比下降8.1%。整体来看，除西部地区外，其余三个地区5月单月销售面积均出现较为明显的下滑。分城市看，我们用房管局的备案高频数据来刻画一、二线城市的销售情况，具体来看，19年1-5月4大一线城市销售面积同比增长28.9%，12个二线城市同比增长6.1%。根据房管局口径的一二线城市销售数据，同时结合全国商品房销售面积，我们反推算三四线的销售面积，根据推算结果，19年1-5月三四线销售面积同比下降3.1%，降幅较1-4月扩大1.2个百分点，其中5月单月同比下降6.8%。图1：

6、商品房年度销售面积及增速图2：商品房年度销售金额及增速第12页共12页200000180000160000140000120000100000800006000040000200000200020032006200920122015201850%-1.6%40%30%20%10%0%-10%-20%1600001400001200001000008000060000400002000002000200320062009201220152018100%6.1%80%60%40%20%0%-20%-40%第12页共12页商品房销售面积（万方）同比（右，%）商品房累

7、计销售额（亿元）同比（右，%）第12页共12页数据来源：统计局，数据来源：统计局，销售金额方面，19年1-5月商品房销售金额5.18万亿元，同比上升6.1%，增速较1-4月下降1.9个百分点。住宅方面，1-5月住宅销售金额4.50万亿元，同比增长8.9%，增速较1-4月下降1.8个百分点。销售金额与销售面积增速差反映了销售均价的上涨，19年1-5月商品房销售均价9325元/平米，同比上涨7.8%，增速较1-4月下降0.5个百分点，而住宅均价为9243元/平米，同比上涨9.7%，增速较1-4月下降0.5个百分点。值得注意的是，1