汽车行业半年度投资策略报告：黑夜已过，迎接黎明

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1、汽车行业半年度投资策略报告目录1.汽车行业情况回顾与分析71.1销量分析71.2汽车价格走势分析91.3库存分析101.4成本分析111.5行业板块表现与估值132.投资策略142.1放眼远眺，淘出“真金”182.2聚焦具备弱周期属性的轮胎及模具领域312.3新能源汽车：补贴政策促使“消费分级”，供需发力推动销量增长342.4智能网联汽车：关注汽车电子与ADAS领域机会442.5下半年汽车行业推荐标的50请务必阅读正文之后的免责声明3of53汽车行业半年度投资策略报告图目录图1：今年以来乘联会终端销量下滑幅度较大8图2：车辆购置税增速回落较明显8图3：各系销量增速9图

2、4：各系销量市场份额9图5：乘用车整体市场均价10图6：乘用车终端优惠额度10图7：汽车产成品库存情况10图8：汽车制造业工业增加值情况10图9：经销商库存系数11图10：经销商库存预警指数（%）11图11：钢材价格走势11图12：铝价格走势（元/吨）11图13：铜价格走势（元/吨）11图14：天然橡胶价格走势（元/吨）11图15：顺丁橡胶价格走势（元/吨）12图16：丁苯橡胶价格走势（元/吨）12图17：国际三地原油价格走势（美元/桶）12图18：国内浮法玻璃价格走势（元/重量箱）12图19：汽车行业收入与利润增速（%）13图20：行业及各板块估值（PE，TTM整体

3、法）走势14图21：私营工业企业经营状况14图22：私营企业工业增加值走势14图23：社零总额走势15图24：我国千人汽车保有量（单位：辆/千人）16图25：我国城镇与农村人均年收入水平（单位：元/年）16图26：私营企业人均营收回落16图27：主机厂销量与库存走势17图28：经销商销量与库存走势17图29：库存周期拆分17图30：日系与德系乘用车在2017年以来这波车市“小年”中表现明显好于整体18图31：主流日系合资企业销量均稳健19图32：日产丰田本田在华扩产备战传统车与新能源市场19图33：南北大众销量走势（单位：万辆）20图34：大众在华积极扩产，期待未来新

4、品导入21图35：大众在华将进入集中投资时期21图36：南北大众（含奥迪）仍处于新车周期22图37：行业与公司层面原因共同导致长安福特销量大幅下滑23图38：福特全面发力中国市场24图39：“2025”战略下长安福特销量可期24图40：长安福特新车型未来规划不完全统计24图41：全社会固定资产投资完成额（万亿）25请务必阅读正文之后的免责声明4of53汽车行业半年度投资策略报告图42：基础建设投资额（万亿）25图43：重卡销量与国标开始实施的关系28图44：重卡保有量与最近8年重卡销量之和最接近29图45：物流类重卡和工程类重卡的保有量（万辆）29图46：物流类重卡与

5、GDP不变价的关系29图47：工程类重卡与GDP关系30图48：工程类重卡保有量（万辆）30图49：重卡保有量持续提升30图50：重卡更新占销量比重处于较高位（单位：万辆）30图51：今年以来重卡销量走势稳健31图52：全球及中国汽车保有量大32图53：国内汽车售后服务市场空间大32图54：中美汽车售后服务产值差距大（2016）32图55：全球轮胎市场以替换胎为主32图56：我国汽车轮胎产量（单位：亿条）32图57：全球汽车轮胎产销规模测算（根据汽车产量测算）32图58：国内轮胎模具需求测算（单位：亿条）33图59：全球汽车轮胎模具需求预测33图60：豪迈营收历史成长

6、性较好（%）33图61：豪迈归母净利润波动性较小（%）33图62：纯电动乘用车分级别销售情况40图63：插电混动乘用车分级别销售情况40图64：特斯拉国产化进程不断推进41图65：新能源汽车销量及预测情况44图66：我国智能网联汽车发展目标及路径45图67：我国智能网联汽车发展阶段规划45图68：英伟达汽车业务的营收保持持续增长48图69：英伟达无人驾驶芯片发展路径48图70：A股汽车行业主要从事汽车电子等相关业务的公司对应收入规模（亿元）49图71：智能网联汽车市场空间大49表目录表1：汽车行业5月批发销量统计数据（单位：万辆）7表2：新能源汽车5月销量统计（单位：

7、万辆）8表3：各车系4月销量数据（单位：万辆）9表4：行业板块涨跌幅（2019.1.1-2019.6.12）13表5：去年以来国际车企巨头相继推出精简裁员措施15表6：丰田本田日产2019年新产品规划19表7：日系在华中长期规划：积极导入新车型，发力新能源车市场20表8：南北大众在华生产基地布局22请务必阅读正文之后的免责声明5of53汽车行业半年度投资策略报告表9：政府工作报告中提出的2019年十大任务25表10：国六排放实施及国三补贴标准26表11：重型柴油发动机各污染物国五与国六限值比较27表12：国一至国六的演进28表13：《推动重点消费品更