汽车行业半年度投资策略报告：从新车周期角度寻找真成长

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1、图目录图1：乘联会终端销量数据有所回落7图2：购置税减免政策调整导致车购税增速较高7图3：各系销量增速8图4：各系销量市场份额8图5：A00级轿车价格变化指数8图6：A0级轿车价格变化指数8图7：A级轿车价格变化指数8图8：B级轿车价格变化指数8图9：C级轿车价格变化指数9图10：MPV价格变化指数9图11：SUV价格变化指数9图12：汽车产成品库存情况10图13：汽车制造业工业增加值情况10图14：经销商库存系数10图15：经销商库存预警指数（%）10图16：钢材价格走势11图17：铝价格走势11图18：铜价格走势11图19：天然橡胶价格走

2、势11图20：顺丁橡胶价格走势11图21：丁苯橡胶价格走势11图22：国际三地原油价格走势12图23：国内浮法玻璃价格走势12图24：汽车行业收入与利润增速（%）12图25：行业及各板块估值（PE，TTM整体法）走势13图26：乘用车板块估值溢价率13图27：商用车板块估值溢价率13图28：汽车零部件板块估值溢价率14图29：汽车经销服务板块估值溢价率14图30：经济动能走势14图31：PPI增速近两月有所回升，CPI增速处于低位14图32：我国汽车保有量持续较快增长15图33：分区域车市R值测算15图34：A00/B/C级轿车销量增长较快1

3、5图35：A0/C级SUV增长快15图36：主流豪华品牌销量增长亮眼16图37：主流豪华品牌销量占比持续提升16图38：奥迪在华有望迎来新一轮增长期16图39：SUV车型结构17图40：轿车车型结构17图41：强势自主品牌今年目标依然较高19若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版图42：吉利、上汽乘用车今年前五月仍快速增长19图43：大众在华积极扩产，期待未来新品导入20图44：大众在华将进入集中投资时期20图45：南北大众销量走势（单位：万辆）20图46：南北大众及奥迪品牌销量表现不错20图4

4、7：A股主要的南北大众产业链零部件上市公司21图48：主流日系合资车企销量走势22图49：2018日系合资车企均有不错的销量目标22图50：2018年主要日系合资企业新车计划22图51：2018年新能源乘用车补贴标准24图52：2018年新能源专用车补贴标准24图53：2018年新能源客车补贴标准24图54：新能源汽车销量及预测情况31图55：英伟达营收持续高增长32图56：上汽乘用车销量持续高速增长（单位：万辆）33图57：德赛西威营收情况（单位：亿元）33图58：智能网联汽车市场空间大错误！未定义书签。图59：我国智能网联汽车发展目标及路

5、径34图60：我国智能网联汽车发展阶段规划34表目录表1：汽车行业5月批发销量统计数据（单位：万辆）6表2：新能源汽车5月销量统计（单位：万辆）6表3：各车系5月份销量数据（单位：万辆）7表4：行业板块涨跌幅（2018.1.1-2018.6.28）13表5：豪华品牌2018年新车型计划不完全统计16表6：主流自主品牌2018年新车型计划18表7：强势自主品牌旗下主要中高端车型月销量情况19表8：大众在华计划推出的新车型不完全统计21表9：日系在华中长期规划：积极导入新车型23表10：已获得新建纯电动乘用车生产资质的企业情况25表11：国内主要

6、企业新能源汽车投资及产能规划情况25表12：主要自主品牌企业新能源汽车发展战略27表13：主要跨国车企在华合资合作生产新能源汽车情况28表14：主要外资车企在华新能源汽车发展战略29表15：2018年下半年将上市的主要新能源乘用车车型30表16：国家智能汽车相关支持政策34表17：下半年推荐标的36若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版1.汽车行业情况回顾与分析1.1销量分析今年前五月汽车累计销量为1179.22万辆，同比增长5.46%，增速有所回升，我们分析主要原因在于去年同期基数较低，韩系增

7、速扩大，德系因大众以及奥迪奔驰表现不错而好于整体。乘用车累计销量为990.40万辆，同比增长5.13%，其中，轿车累计销量为473.06万辆，同比增长4.75%；SUV累计销量为422.70万辆，同比增长达11.68%，表现仍好于整体。商用车累计销量188.81万辆，同比增长7.23%。其中，重卡同比增长15.16%，增速仍显著高于汽车整体。大客/中客分别增长42.58%/36.29%，主要是补贴过渡期内新能源客车冲量所致。新能源汽车方面，财政部等对新能源汽车补贴政策进行了大幅调整，在进一步提高补贴门槛的同时，调整优化了补贴标准，并设置了四个

8、月的过渡期，推动了新能源汽车市场平稳过渡，今年前五月新能源汽车累计销量达32.8万辆，同比大幅增长142%。若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600