通信行业2019年下半年投资策略：中华可为，自主可控

《通信行业2019年下半年投资策略：中华可为，自主可控》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、敬请参阅最后一页特别声明万得资讯2019-06-02通信行业投资聚焦研究背景通信行业18年受中兴通讯事件影响，行业景气度有所下降；19Q1业绩恢复初现，无线、物联网/车联网等板块表现占优。时值发生华为“实体清单”事件，市场尤为关注华为业务及相关产业链上下游可能受到的影响。我们在策略报告中，对18及19Q1通信行业企业业绩进行回顾，并对当下时点具备投资机遇的相关板块进行梳理。我们区别于市场的观点（1）5G板块短期关注产业链上游进口替代机会，中长期持续看好5G确定性趋势。区别于市场部分过于悲观的观点，我们认为“实体清单”事件短期供应链备货充足，中长期带来

2、国产替代机遇。华为在通信设备领域具备技术优势，5G建设有望如期展开，持续看好5G建设确定性趋势。（2）网络安全需求刚性，北斗及网络可视化板块长期受益。我们率先推荐网络安全板块，2019年为中国卫星导航年会成功举办第十年，北斗领域建设取得阶段性成果。此外，北斗军用领域订单从军改结束后开始修复，贸易摩擦等有望提升民用领域对北斗导航技术的关注度和应用。网络可视化顺应流量增长协议复杂度提升趋势，需求持续扩大，并已上升国家战略。5G承载带来增量市场，SDN化或促进行业集中度提升。投资观点我们认为，中美贸易摩擦并未改变5G建设确定性，国内通信设备龙头企业华为，短

3、期备货充足供应链可控，产业链上下游经营活动将如期展开；长期驱动国产供应链的确定性崛起，华为积极培育国内供应链将成为大势所趋。2019年电信业资本开支有望止跌回升，达到约3000亿元，5G建设过程及应用领域升级仍为重要投资主线。重点推荐5G建设领域主设备龙头中兴通讯、烽火通信，光模块龙头光迅科技。推荐受益于5G网络部署的IDC领域光环新网、会议信息化领域视源股份、网络可视化领域中新赛克、恒为科技。建议关注北斗领域华测导航、中海达、海格通信、华力创通，车联网领域高新兴。目录1、18及19Q1通信行业业绩回顾51.1、18年业绩表现：中兴事件影响较大，行业

4、景气度有所下降51.1.1、行业整体收入同比增长4%，净利润同比下滑5%51.1.2、毛利率及净利率：专网、无线和网络安全盈利能力占优61.1.3、研发投入：通信行业保持高水平61.2、19Q1业绩表现：业绩恢复初现，无线、物联网/车联网等板块表现占优71.2.1、行业整体收入和净利润分别同比增长1%和109%71.2.2、毛利率及净利率：无线、运营商、卫星应用盈利能力较强72、5G：短期关注产业链上游进口替代机会，中长期持续看好5G确定性趋势82.1、实体清单事件带来产业链上游替代机遇82.1.1、事件：美国将华为列入出口管制“实体清单”82.1.

5、2、影响：短期供应链可控，国产替代迎来发展机遇92.2、5G依然为中长期确定性趋势112.2.1、资本开支：19年止跌回升112.2.2、产业链环节：主设备、光模块、天线射频尤为显著受益123、5G有望驱动IDC、车联网、物联网、会议信息化、网络安全行业快速增长143.1、IDC：流量需求激增驱动市场快速扩张，核心都市圈资源稀缺143.1.1、需求：流量使用习惯养成，带动IDC行业增长143.1.2、供给：核心都市圈资源稀缺153.1.3、竞争格局：国内第三方数据中心有望崛起173.2、物联网：5G带动万物互联，产业链成熟加速183.2.1、技术发展

6、：NB-IoT商用不断推进，5G部署在即拓展应用领域183.2.2、产业链：涵盖多个环节，成熟度不断提升203.2.3、行业空间：应用服务价值分布占比高，长期成长空间大213.3、车联网：C-V2X显著提升技术性能，进入快速发展通道223.3.1、技术发展：C-V2X驱动车联网技术升级演进223.3.2、行业空间：进入快速增长通道，19年有望超过1400亿元233.4、会议信息化：蓝海市场启动，设备+应用+服务构建万亿市场243.4.1、行业概览：面向本地和远程两种会议场景243.4.2、主要产品：交互智能平板渐成主流会议设备253.4.3、行业空间

7、：设备+应用+服务构建万亿市场263.5、网络可视化：流量驱动行业持续增长，5G承载带来新增量273.5.1、流量增长协议复杂度提升，推动网络可视化需求持续扩大273.5.2、网络安全上升国家战略，政府相关投入持续加大29敬请参阅最后一页特别声明3.5.3、5G承载带来增量市场，SDN化或促进行业集中度提升29敬请参阅最后一页特别声明4、自主可控趋势渐起，北斗产业化有望加速304.1、北斗：三号全球部署带动产业链景气度上升304.2、5G+北斗，万物互联时代加速空间位置信息应用324.3、军改后需求回暖，行业收入已明显好转325、估值分析和投资建议3

8、45.1、估值分析345.2、投资建议366、风险分析387、重点公司介绍397.1、会畅通讯：布局企业会议