机械行业：2019年下半年投资策略

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1、目录一、机械设备行业发展现状分析二、投资方向①：油服装备行业分析三、投资方向②：轨道交通行业分析四、投资方向③：光伏设备行业分析五、投资方向④：消费属性设备分析六、投资方向⑤：核心零部件板块分析七、投资方向⑥：半导体设备行业分析八、投资方向⑦：面板设备行业分析2来源：wind资讯、中泰证券研究所机械设备行业发展现状分析1机械行业2019年一季报：整体盈利能力触底回升p2019Q1机械设备行业实现营业收入2856.72亿元，同比增长22.96，实现净利润161.17亿元，同比增长48.60。行业整体净利率为5.64，同比增加1.05PCT。p分季度来看，2018年Q

2、1-Q4净利润增速分别为29.19、22.65、16.65、-129.96，叠加四季度减值计提因素，2018年行业整体利润增速呈现明显的逐季下行趋势。但是，2019年单季度净利润同比增长48.60，利润增速下行趋势得到扭转。图表1：机械设备行业分季度业绩走势机械设备行业营收（亿元）机械设备行业营收同比（）机械设备行业净利（亿元）机械设备行业净利同比（）6035003,1792,8962,8572,82940200-20-40-60-80-100-120-14030002,326250020001500100050019417616110702018Q12018Q

3、22018Q32018Q4(52)2019Q1-5003来源：wind资讯、中泰证券研究所机械设备行业发展现状分析2p周期板块：受“基建补短板”刺激，业绩表现强劲细分板块业绩仍呈现分化趋势，制冷空调设备、工程机械、半导体设备2019年一季度净利润增速分别为454、100、77，位居行业前三，此外油服设备扭亏为盈；机床工具、环保设备、磨具磨料净利润增速分别为-939、-85、-62，位于行业后三。p从利润贡献来看，工程机械、油服设备、铁路设备的净利润增量占行业整体的61、24、9，2018年7月份“基建补短板”的政策刺激效应开始体现，这一影响还将延续。p机床

4、及工业自动化的业绩表现不佳表明工业制造企业资本开支意愿较差，值得关注。图表2：2019Q1细分领域净利润分析图表3：2019Q1细分领域净利润增量分析4来源：wind资讯、中泰证券研究所来源：《中国制造2025》、中泰证券研究机械设备行业发展现状分析3成长板块：自主可控新兴产业将成为增长亮点p相对于传统周期产业，新兴产业具备更大的增长潜力，代表着未来的发展方向。在中美贸易摩擦背景下，两个维度筛选细分行业：一是下游需求景气度确定向上（或国内进口替代空间广阔）；二是具备自主可控能力（或亟需加大对国产化的投入）。p光伏设备、消费属性设备、核心零部件板块、半导体设备、OL

5、ED面板设备行业有望获得发展良机。图表4：中国制造强国三步走战略图表5：两个维度筛选新兴产业所来源：中泰证券研究所5目录一、机械设备行业发展现状分析二、投资方向①：油服装备行业分析三、投资方向②：轨道交通行业分析四、投资方向③：光伏设备行业分析五、投资方向④：消费属性设备分析六、投资方向⑤：核心零部件板块分析七、投资方向⑥：半导体设备行业分析八、投资方向⑦：面板设备行业分析6来源：Spears&Associates、中泰证券研油服装备行业分析1长期油气需求仍将持续增长，油价中枢逐步上移，油企扩大资本开支p2018年以来，随着油价重心逐步上移，油气行业整体回暖，国内

6、外油气市场需求回升；Spears&Associates预测2019年全球上游油气勘探开发投资将恢复到4720亿美元，同比增长16。2018年以来，油田服务市场也开始显示出改善迹象，市场需求和招标活动有了较明显增加。图表6：全球上游油气勘探开发投资（亿美元）及增速全球上游油气勘探开发投资（亿美元）同比增长（）800040%700030%600020%500010%40000%3000-10%2000-20%1000-30%0-40%2003A2004A2005A2006A2007A2008A2009A2010A2011A2012A2013A2014A2015A201

7、6A2017A2018A2019E究所722222222222222来源：wind资讯、中泰证券研究所油服装备行业分析2国内强调能源安全战略，油气勘探开发投资势在必行p国内市场方面，2018年下半年，习总书记作出“关于大力提升勘探开发力度，保障我国能源安全”的重要批示；国务院下发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，明确提出要加大国内勘探开发力度。p2019年国内三桶油均加大勘探开发力度，中石油计划勘探与生产资本支出2282亿元（+16.36），中石化计划勘探开发资本支出596亿元（+41.23），中海油计划勘探投资123亿元（+11.42）和开发投资498亿

8、元（+28