机械行业2019年上半年投资策略：转型决胜期，投资新机遇.docx

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1、目录1.行业运行环境分析及投资机会展望51.1制造业是大国崛起的关键51.2经济下行压力加大，制造业转型升级迫切61.3预计机械行业19年业绩增长或将有所放缓71.4估值处于历史低位，投资价值优势明显82.工程机械：行业景气周期拉长，复苏进入下半场82.1主要工程机械产品18年销量大增，19年预计仍维持高位82.2房地产投资趋于平稳，基建投资转入新轨道112.3多产品更新需求轮动发力，看好“一带一路”增长极122.4行业集中度不断提升，国产品牌逐步实现进口替代142.5财务报表逐步修复，盈利能力大幅提升162.6工程机械行业重点个

2、股173.工业机器人：智能制造是转型决胜期的必经之路183.1中国是全球最大和增速最快的工业机器人市场183.2中国人口红利逐步消失，国家政策大力支持203.3产业链分析：技术为王，国内厂商亟待突围223.4外资品牌占据优势，国产品牌有望在细分领域得到突破243.5业绩承压，国产替代之路任重道远263.6工业机器人行业重点个股274.静待春暖好时节，看好跨越周期的设备龙头284.1中国中车：通车高峰即将来临，轨交龙头再起航284.2汇川技术：工控自动化龙头，多方位布局智能制造294.3杰瑞股份：压裂设备龙头企业，盈利能力大幅提升3

3、05.投资策略316.风险提示32插图目录图1：改革开放以来中国人均GDP走势（元）5图2：中国制造业、基建、房地产投资增速（%）5图3：我国单季GDP增速（%）6图4：中国采购经理指数PMI走势图（%）6图5：金融机构新增人民币贷款及增速（亿元，%）6图6：机械行业历年营收及同比增速（亿元，%）7图7：机械行业历年归母净利润及同比增速（亿元，%）7图8：机械行业及其细分行业历史市盈率（TTM，整体法）8图9：挖掘机月销量及同比增速（台，%）9图10：汽车起重机月销量及同比增速（台，%）9图11：叉车月销量及同比增速（台，%）9图

4、12：装载机月销量及同比增速（台，%）9图13：挖掘机历年销量及同比增速（万台，%）10图14：房屋新开工面积及增速（万平方米，%）11图15：房产开发投资完成额及增速（亿元，%）11图16：PPP项目总入库数、落地数及落地率（个，%）12图17：基建（不含电力）投资增速（%）12图18：挖掘机替换高峰期预测图13图19：工程机械行业挖掘机出口数量及同比增速（台，%）14图20：18年1-8月挖机市场海内外品牌占比（%）15图21：挖掘机市场海内外品牌历年占比情况（%）15图22：18年1-8月各企业挖掘机市占率排序（%）15图2

5、3：挖掘机市场CR4和CR8历年变化情况（%）15图24：行业历年营收及同比增速（亿元，%）16图25：行业历年归母净利润及增速（亿元，%）16图26：行业历年毛利率、净利率和费用率（%）17图27：行业历年净资产收益率（%）17图28：行业应收账款周转率及存货周转率（次）17图29：行业经营活动现金流量（亿元）17图30：中国和全球工业机器人销量及占比（台，%）19图31：中国工业机器人历年安装量及增速（台，%）19图32：中国工业机器人销售额及增速（亿美元，%）19图33：2016年部分国家和地区工业机器人密度（台）19图34

6、：中国工业机器人进出口数量（台）20图35：中国工业机器人进出口金额（万美元）20图36：中国15-64岁人口占总人口的比重（%）20图37：中国历年出生率、自然增长率（%）20图38：中国农民工年龄构成（%）21图39：中国制造业平均工资（元）21图40：工业机器人行业产业链23图41：工业机器人各环节成本占比（%）23图42：工业机器人构造示意图23图43：中国工业机器人月产量及同比增速（台，%）24图44：工业机器人国产品牌历年市占率（%）24图45：2017年国产品牌各应用领域市占率（%）24图46：2017年中国工业机器

7、人各应用领域占比（%）25图47：2017年国产品牌各应用领域占比情况（%）25图48：2017年国产品牌各细分行业市占率（%）26图49：2017年国产品牌各细分行业销量增速（%）26图50：工业机器人行业营收及增速（亿元，%）26图51：工业机器人行业归母净利润及增速（亿元，%）26图52：机器人行业毛利率、净利率和费用率（%）27图53：工业机器人行业历年H1净资产收益率（%）27图54：工业机器人行业应收账款及存货周转率（次）27图55：工业机器人行业经营活动现金流量（亿元）27图56：中国中车营收、归母净利润及增速（亿元

8、、%）29图57：中国中车主营业务构成（%）29图58：汇川技术营收、归母净利润及增速（亿元、%）30图59：汇川技术主营业务构成（%）30图60：杰瑞股份营收、归母净利润及增速（亿元、%）31图61：杰瑞股份毛利率、净利率（%）31表格目录表1：