机械行业：“重”反弹，“中”转型，“轻”成长－2012年中期投资策略

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1、机械行业：“重”反弹，“中”转型，“轻”成长－2012年中期投资策略敬请阅读本报告正文后各项声明1维持评级装备制造T_ReportAbstract“重”反弹，“中”转型，“轻”成长2012年机械行业中期投资策略报告关键点：??属于高端装备制造的大盘股存在交易性机会??中盘股结构化演变将带来价值的改善与提升??新领域小盘股正在孕育成长的新希望??重点推荐：太阳鸟、杰瑞股份、新研股份、机器人、海油工程报告摘要：??上半年情况：由于“十二五”相关规划密集推出，机械行业主题型投资机会频频出现，相关中小盘股票交易较为热络，子行业主

2、题投资仍有相对收益。??下半年预期：总体基本面难见大起色。一方面投资增速疲弱，缺乏刺激效应。另一方面出口增速下滑，前景亦难乐观。不过采矿业和交运业尚可维持一定投资增速，加之近期启动项目多为能源交通等重大装备，我国高端装备制造业综合实力确实也在不断提升之中，这些构成了部分利好因素。??大盘股估值较低或有交易机会。在机械行业的13个子行业中，工程机械、铁路设备两个子行业估值较低，徐工机械等工程机械类个股2012年市盈率在12倍左右，中国一重和振华重工的市净率只有1.3倍。综合基本面与公司估值情况，我们认为中国一重、中集集团、

3、中国南车、中国北车等大盘股存在交易性机会。??关注结构化演变带来价值提升。煤机“十二五”需求主要来自于存量结构的优化，煤炭行业12年2-4月份投资增速平均值为28%，上半年订单相对平稳，下半年情况尚需观察，值得一提的是救生舱今年下半年可能释放需求。个股方面，天地科技：技术服务+整体上市+煤层气，郑煤机：巩固支架，拓展出口与新产品。其他也处在结构转型时期的公司：杭氧股份的设备业务和气体业务双轮推进，陕鼓动力的服务业务渐具特色。??新的领域正在孕育着新的希望。包括非常规油气设备与服务，多系列农田作业机械，游艇与公务艇，先进装

4、备制造与解决方案。经过去年的充分调整，部分绩优小盘股估值已经渐趋合理，未来成长空间折射产业升级的路径。??重点推荐：杰瑞股份：设备高速成长，服务收获在望；太阳鸟：游艇市场广阔，特种艇需求强劲；新研股份：2012年重点推进三大业务；机器人：先进装备制造业与系统解决方案的先驱；海油工程：订单与作业量增加，业绩回升。??风险因素：宏观经济下滑超出预期，产能过剩导致压价竞争毛利率下滑，欧美经济波动影响出口产品销售，存货及应收帐款增加、折旧高企、现金流不佳。行业深度分析/证券研究报告T_RankInfo装备制造同步大市-A上次评级

5、同步大市-AT_ReportDate报告日期2012-06-12T_PreferredList首选股票目标价评级39><>00123太阳鸟16.45买入-A002353杰瑞股份47.96买入-A3<>00159新研股份16.8买入-A300024机器人21.9买入-A600583海油工程6.5增持-A12个月行业表现T_Graph-24%-18%-12%-7%-1%5%06/11装备制造沪深300T_Analyst张仲杰高级行业分析师021-68767839zhangzj@essence4>>.cn执业证书编号S1450

6、511020002T_CONTACTnalystT_RelatedReport前期研究成果机械行业数据4月报2012-05-03装备制造：煤矿区地面煤层气抽采有望加速发展2012-05-02装备制造：3月机械行业稳健，期待4月政策微调2012-04-16渐飞研究报告-//bg.panlv.net装备制造敬请阅读本报告正文后各项声明2目录1.上半年情况：主题型投资机会频频出现..........................................................41.1.“十二五”相关规划密集推

7、出............................................................41.2.相关中小盘股票交易较为热络............................................................41.3.子行业主题投资仍有相对收益............................................................52.下半年预期：总体基本面难见大起色...........................

8、.................................52.1.投资增速疲弱，缺乏刺激效应............................................................52.2.出口增速下滑，前景亦难乐观..............................