第五章 期货投机与套利交易-蝶式套利的概念及应用

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1、2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第五章期货投机与套利交易知识点：蝶式套利的概念及应用●定义：蝶式套期图利是跨期套利中的又一种常见的形式。它是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利的跨期套利组合。●详细描述：蝶式套利的具体操作方法是：买人（或卖出）近期月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买人（或卖出）远期月份合约，其中，居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份数量之和。这相当于在近期与居中月份之间的牛市（或熊市）套利和在居中月份与远期月份之间的熊市（或牛市）套利的一种组合。例题：1.以下构成蝶式套利的是（）。A.买入1手3月份大豆合约，同时卖出2手5

2、月份大豆合约，并买入1手7月份大豆合约B.卖出1手3月份大豆合约，同时买入2手5月份大豆合约，并卖出1手7月份大豆合约C.买入1手3月份大豆合约，同时买入1手5月份大豆合约，并卖出2手7月份大豆合约D.卖出1手3月份大豆合约，同时卖出1手5月份大豆合约，并买入2手7月份大豆合约正确答案：A,B解析：考察蝶式套利的知识。蝶式套利的具体操作方法是：买入（或卖出）近期月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）远期月份合约。其中，居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份数量之和。2.属于蝶式套利的有（）。A.买入近期月份合约，同时卖出居中月份合约，并买入远期月份合约，

3、其中居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份买入合约数量之和B.卖出近期月份合约，同时买入居中月份合约，并卖出远期月份合约，其中居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份卖出合约数量之和C.卖出近期月份合约，同时买入居中月份合约，并卖出远期月份合约，其中远期合约的数量等于近期月份和居中月份买入或卖出合约数量之和D.先卖出远期月份合约，再卖出居中月份合约，最后买入近期月份合约，其中近期合约的数量等于居中月份和远期月份买入或卖出合约数量之和正确答案：A,B解析：考察蝶式套利的知识。蝶式套利的具体操作方法是：买入（或卖出）近期月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）

4、远期月份合约。其中，居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份数量之和。3.下列属于碟式套利的有()A.在同一期货交易所,同时买入100手5月份菜籽油期货合约、卖出200手7月份菜籽油期货合约、卖出100手9月份菜籽油期货合约B.在同一期货交易所,同时买入300手5月份大豆期货合约、卖出600手7月份豆油期货合约、买入300手9月份豆柏期货合约C.在同一期货交易所,同时买入300手5月份豆油期货合约、买入600手7月份豆油期货合约、卖出300手9月份豆油期货合约D.在同一期货交易所,同时买入200手5月份菜籽油期货合约、卖出700手7月份菜籽油期货合约、买入400手9月份铝期货

5、合约正确答案：B解析：蝶式套利是跨期套利中的又一种常见的形式。它是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利的跨期套利组合。由于近期和远期月份的期货合约分居于居中月份的两侧，形同蝴蝶的两个翅膀，因此称之为蝶式套利。蝶式套利的具体操作方法是：买入（或卖出）近期月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）远期月份合约。其中，居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份数量之和。这相当于在近期与居中月份之间的牛市（或熊市）套利和在居中月份与远期月份之间的熊市（或牛市）套利的一种组合。4.以下选项属于蝶式套利的是（）。A.同时卖出300手5月份大豆期货合约、买入700手7

6、月份大豆期货合约、卖出400手9月份大豆期货合约B.同时买入300手5月份大豆期货合约、卖出600手5月份豆油期货合约、卖出300手5月份豆粨期货合约C.同时买入100手5月份铜期货合约、卖出700手7月份铜期货合约、买入400手9月份铜期货合约D.同时买入100手5月份玉米期货合约、卖出200手7月份玉米期货合约、卖出100手9月份玉米期货合约正确答案：A解析：蝶式套利是利用不同交割月份的价差进行套期获利，由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成。它是一种期权策略，它的风险有限，盈利也有限，是由一手牛市套利和一手熊市套利组合而成的。蝶式套利的特点有：1.蝶式套利实

7、质上是同种商品跨交割月份的套利；2.蝶式套利由两个方向相反的跨期套利组成；3.连接两个跨期套利的纽带是居中月份的期货合约，数量是两端之和；4.蝶式套利必须同时下达3个买卖指令；5.蝶式套利与普通的跨期套利相比，从理论上看风险和利润都较小。5.下面蝶式套利的基本做法正确的是()。A.买入近期月份合约，同时卖出居中月份合约，并买入远期月份合约，其中居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份买入或卖出合约数量之和B.先买入远期月份合约，再卖出居中月份合约，最后买入近期月份合约，其中居中月份合约的数量等于近期月份