期货投机与套利交易

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1、永安期货研究中心匡波二0一0年二月第七章期货投机与套利交易永安期货“期货从业资格系列培训课程”1目录第一节　期货投机第二节期货套利概述第三节　期现套利第四节价差套利2第一节期货投机一、期货投机概念二、期货投机的原则三、期货投机的方法3一、期货投机概念期货投机的定义期货投机与套期保值的区别期货投机与股票投机的区别期货投机的作用期货投机者类型4投机的概念:期货投机是在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为，是期货市场上一种重要的交易形式，也是交易者的一种投资手段，具有特定的运作方式和表现形式。5投机与套期保值的区别：期货投

2、机套期保值交易对象期货市场现货市场和期货市场交易目的获取较大利润规避风险交易方式利用价格波动买空卖空获取价差收益利用价格波动达到期限两个市场的盈利与亏损基本平衡交易风险自愿承担价格波动风险价格风险转移者6期货投机与股票投机的区别：期货投机股票投机保证金规定5-10%保证金交易全额保证金交易方向双向单向结算制度当日无负合结算不实行每日结算特定到期日期货合约有特定到期日无特定到期日7期货投机的作用承担价格风险（汇集了几乎所有的供需多空信息）促进价格发现（适度的投机、理性化操作）减缓价格波动提高市场流动性（市场交易的活跃程度）8期

3、货投机者类型交易头寸区分：多头、空头交易量区分：大投机商、中小投机商分析预测方法：基本面分析派、技术分析派持仓时间：长线交易者、短线交易者、当日交易者、抢帽子者。9第一节期货投机一、期货投机概述二、期货投机的原则三、期货投机的方法10期货投机原则充分了解期货合约：了解商品的基本供求关系，并将基本面及技术分析结合运用，准确在判断合约价格的变化趋势制定交易计划：考虑一些被遗漏或考虑不周或没有足够重视的问题确定获利和亏损限度(个人倾向)：决定可接受的获利水平和最大亏损确定投入的风险资本：分散资金减少风险、持仓要控、为新机会留出资金

4、。11第一节期货投机一、期货投机概述二、期货投机的原则三、期货投机的方法12期货投机方法建仓阶段平仓阶段做好资金和风险管理13建仓阶段选择入市时机首先，采取基本分析法，仔细研究市场是处于牛市还是熊市；用技术方法分析可能的涨跌幅度及可持续的时间。其次，权衡风险和获利前景（获利的概率大小）。最后，决定入市的具体时间注意：只有趋势明确了，才可入市。平均买低和平均卖高策略平均买低：买入合约后，如果价格下降则进一步买入合约，以求降低平均买入价，一旦价格反弹可在降低价格上卖出止亏盈利。平均卖高：卖出合约后，如果价格上升则进一步卖出合约，

5、以提高平均卖出价格14例：某投机者预测5月份大豆期货合约价格将大涨，故买入1手（每手10吨）大豆期货合约，成交价为5015元/吨。可此后价格不升反降，下降至5005元/吨。为了补救，该投机者再次买入1手合约，成交后2手合约平均买入价为5010元/吨，低于第一次入市的成交价。如果此后市价反弹，只要升至5010元/吨，卖出2手合约便可止亏（如果不计算手续费和期货费用）。如果在价格下跌到5005元/吨没有买入第二手合约，只有当市价反弹到1015元/吨时才可以避免损失。非常重要的前提：采取平均买低或平均卖高的策略时，必须对市场大势的

6、看法不变。而且为了保险，一般只有在头笔交易已经获利的情况下，才能增加持仓。15建仓阶段金字塔式买入卖出增仓应遵循的两个原则：（1）在已有持仓已经盈利的情况下，才能增仓。（2）持仓的增加应逐次递减。价格（元/吨）持仓数平均价205002026.32040002024.620300002022202500002019.4201500000201516合约交割月份的选择正向市场中：做多头的投机者应买入近期月份合约，做空头的投机者应卖出远期月份合约。（买近卖远）反向市场中：做多头的投机者应买入远期月份合约，做空头的投机者应卖出近期月

7、份合约。（买远卖近）17期货投机方法在建仓阶段在平仓阶段做好资金和风险管理18在平仓阶段掌握限制损失、滚动利润的原则灵活运用止损指令19期货投机方法在建仓阶段在平仓阶段做好资金和风险管理20做好资金和风险管理一般性的资金管理要领1）投资额必须限制在全部资本的1/3-1/2，最多不宜超过1/22）单个市场上所投入的总资金必须限制在总资本的10%-20%以内3）单个市场上的最大总亏损额必须限制在总资本的5%以内4）任何一个市场群类所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%-30%以内决定头寸的大小总资本*10%=每笔交易可投入资

8、金分散投资和集中投资:期货：纵向投资分散化，选择少数几个熟悉品种有不同阶段分散资金投入。证券：横向投资多元化21第二节期货套利概述一、套利的概念与分类二、套利与期货投机的区别三、套利的作用22套利的概念与分类套利：利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反