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1、2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十一章证券组合管理知识点：有效市场形式●定义：有效市场的形式：市场不可能是严格有效的，也不可能是完全无效的，市场有效性只是一个程度问题，包括弱势有效是市场、半强势有效市场和强式有效市场。●详细描述：1.有效市场的形式：市场不可能是严格有效的，也不可能是完全无效的，市场有效性只是一个程度问题，包括弱势有效是市场、半强势有效市场和强式有效市场。2.弱式有效市场：弱式有效市场假设认为，当前的股票价格已经充分反映了全部历史价格信息和交易信息，如历史价格走势、成交量等，因此试图通过分析历史价格数据预测未来股价的走势，期
2、望从过去价格数据中获益将是徒劳的。也就是说，如果市场是弱式有效的，那么投资分析中的技术分析方法将不再有效。3.半强式有效市场：半强式有效市场假设认为，当前的股票价格已经充分反映了与公司前景有关的全部公开信息。公开信息除包括历史价格信息外，还包括公司的公开信息、竞争对手的公开信息、经济以及行业的公开信息等。因此，试图通过分析公开信息是不可能取得超额收益的。这样，半强式有效市场假设又进一步否定了基本分析存在的基础。4.强式有效市场：强式有效市场假设认为，当前股票价格反映了全部信息的影响，全部信息不但包括历史价格信息、全部公开信息，而且还包括私人信息以及未公开的内幕信息
3、等。这是—个极端的假设，是对任何内幕信息的价值持否定态度。例题：1.下列有关有效市场形式的描述，正确的是（）。A.弱式有效市场认为当前的股票价格已经充分反映了所有信息B.半强式有效市场认为当前股票价格已经充分反映了全部历史交易价格信息和交易信息C.强式有效市场认为当前股票价格已经充分反映了全部信息的影响D.半强式有效市场认为当前的股票价格已经充分反映了内幕信息正确答案：C解析：弱市有效市场认为股票价格已经充分反映了全部历史价格信息和交易信息;半强式有效市场认为当前的股票价格已经充分反映了与公司前景有关的全部公开信息;强式有效市场认为当前的股票价格反映了全部信息的影
4、响,包括内幕信息等2.关于有效市场的表述,以下表述正确的是（）。A.股票价格的任何变化只会由新信息引起B.股票价格的变化是可以预测的C.有效市场分为三种形式:弱市有效,半强式有效,完全有效D.半强式有效市场否定了技术分析正确答案：A解析：在有效市场中,股价是不可预测的;有效市场分为强势有效,半强式有效,强式有效;半强式有效市场否定了基本分析。3.在半强市有效市场中,证券在任一时点的价格均对所有相关信息做了反应,投资者不能凭借内幕信息获利。A.正确B.错误正确答案：B解析：在强式有效市场中，证券在任一时点的价格均对所有相关信息作出了反应，投资者不能凭借内幕信息获利。
5、4.下列对于历史数据法的表述不正确的是()。A.历史数据法假定未来域过去相似，以长期历史数据为基础，根据过去的经历推测未来的资产类别收益B.不同类型的资产在特定的经济环境中具有相同的表现C.对历史资料进行分析，可以使分析者正确地确认与未来最相关的历史资料构成D.在进行预测时一般需要按照通货膨胀预期进行调整，使调整后的实际收益率与过去保持一致正确答案：B解析：不同类型的资产在特定的经济环境中具有不同的表现，而经济状况的改变将在很大程度上改变不同类型资产的绝对表现和相对表现。5.在证券市场半强式有效的情况下，以基本面分析为基础的股票投资管理方法是有效的。A.正确B.错
6、误正确答案：B解析：半强式有效市场认为，当前的股票价格已经充分反映了与公司前景有关的全部公开信息；这样半强式有效市场又进一步否定了基本分析存在的基础。6.弱式有效市场是指证券当前价格完全反映了历史信息,包括()。A.历史价格走势B.过去的交易信息C.历史成交量D.历史K线走势正确答案：A,B,C,D解析：弱式有效市场是指证券当前价格完全反映了历史价格信息和交易信息，如历史价格走势、成交量等。7.市场异常可以被分为（）A.股票异常B.会计异常C.人员异常D.公司异常正确答案：B,D解析：市场异常可以被分为日历异常、事件异常、公司异常以及会计异常等。8.折价交易的封闭
7、式基金收益率较高的现象属于市场异常现象中的（）。A.会计异常B.公司异常C.事件异常D.日历异常正确答案：B解析：公司异常是由公司本身或投资者对公司的认同程度引起的异常现象，封闭式基金，指折价交易的封闭式基金收益率较高9.假如在无效市场上，市场出现一条新信息，则证券价格的反应会出现（）A.反应方向错误B.反应方向正确,但反应过度C.方向正确开一步到位D.反应方向正确,但反应延迟正确答案：B,D解析：在无效市场下，尽管证券价格的反应方向正确，但却会出现过度反应或反应延迟情况。10.半强式有效市场是指证券当前价格完全反映了所有公开信息,包括()。A.历史价格信息B.公
8、司的公开信
