第十一章 证券组合管理-市场异常现象

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1、2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十一章证券组合管理知识点：市场异常现象●定义：包括反应不足与反应过度、市场异常现象和市场异常现象对有效市场理论的影响●详细描述：1.反应不足与反应过度：如果市场是严格有效的，一旦有新信息出现，证券价格就应立即作出一步到位式的正确反应。但实际上，市场不会是严格有效的，因此其对新信息的反应速度和程度就会存在不同。在有效市场下，证券价格对新利好信息进行了迅速调整。但在无效市场下，尽管证券价格的反应方向正确，但却会出现过度反应或反应延迟情况。2.市场异常现象（1）日历异常：周末异常、假日异常等。（2）事件异常：分析家推荐、入选成分股等。（3

2、）公司异常：小公司效应、封基折价效应、被忽略的股票和机构持股等。（4）会计异常：盈余意外效应、市净率效应、市盈率效应3.有效市场理论对投资管理的影响（1）如果认为市场是有效的，那么就没有必要浪费时间和精力进行积极的投资管理，而应采取消极的投资管理策略，有效市场理论成为指数基金产生的哲学基础。（2）如果认为市场是无效的，那么积极的投资管理就有其重要的价值。例题：1.当一只股票入选成分股，引起股票价格上涨属于市场异常现象中的（）。A.事件异常B.公司异常C.日历异常D.会计异常正确答案：A解析：入选成分股，指股票入选成分股，引起股票价格上涨等属于事件异常。2.实际盈余大于预期盈余的股票在宣布

3、盈余后价格仍会上涨属于市场异常现象中的公司异常。A.正确B.错误正确答案：B解析：实际盈余大于预期盈余的股票在宣布盈余后价格仍会上涨属于市场异常现象中的会计异常。3.没有被分析家看好的股票通常产生高收益属于市场异常现象中的公司异常。A.正确B.错误正确答案：A解析：市场异常现象包括：日历异常、事件异常、公司异常、会计异常。被忽略的股票，指没有被分析家看好的股票往往产生高收益属于公司异常。4.推荐购买某只股票的分析家越多，这种股票价格越可能下跌，这种市场异常现象是指（）。A.日历异常B.事件异常C.公司异常D.会计异常正确答案：B解析：分析家推荐，指推荐购买某只股票的分析家越多，这种股票价

4、格越可能下跌，这种市场异常现象属于事件异常。5.以下市场异常现象中，属于事件异常的有（）。A.小公司效应B.入选成分股C.分析家推荐D.市盈率效应正确答案：B,C解析：事件异常是与特定事件相关的异常现象。如，分析家推荐，指推荐购买某种股票的分析家越多，这种股票价格约有可能下跌；入选成分股，指股票入选成分股，引起股票价格上涨等。6.根据现代投资组合理论，在一个有效市场中，适合的证券组合投资策略是（）。A.消极投资管理策略B.积极投资管理策略C.加强指数化法D.技术分析法正确答案：A解析：技术分析法7.没有被分析家看好的股票往往产生高收益，这种市场异常现象是指（）。A.日历异常B.事件异常C

5、.公司异常D.会计异常正确答案：C解析：这种市场异常现象是公司异常现象。8.日历异常、事件异常、公司异常、会计异常等市场异常现象是对有效市场理论的挑战。A.正确B.错误正确答案：A解析：对有效市场的挑战来自一些无法解释的市场异常现象，包括日历异常，事件异常，公司异常，会计异常9.所谓日历效应是指股价因日历因素而表现出的一些特定规律，如元月效应。A.正确B.错误正确答案：A解析：考察市场异常策略相关知识：重点掌握日历效应含义：10.股票投资策略中的市场异常策略，包括（ ）。A.小公司效应B.低市盈率效应C.日历效应D.遵循内部人的交易活动正确答案：A,B,C,D解析：股票投资策略中的市场异

6、常策略，包括小公司效应、低市盈率效应、日历效应、遵循内部人的交易活动11.如果市场是有效的，证券价格针对一条信息会出现下列何种反应（）。A.反应过度B.一步到位式的正确反应C.反应不足D.没有反应正确答案：B解析：如果市场是严格有效的，一旦有新信息出现，证券价格就应立即作出一步到位式的正确反应。12.实际盈余大于预期盈余的股票在宣布盈余后价格仍会上涨，这种市场异常现象是指（）。A.日历异常B.事件异常C.公司异常D.会计异常正确答案：D解析：实际盈余大于预期盈余的股票在宣布盈余后价格仍会上涨，这种市场异常现象是指会计异常。13.假如市场针对一条信息的反应出现如下情况,说明该市场是无效市场

7、()A.反应方向错误B.反应方向正确,但反应过度C.方向正确开一步到位D.反应方向正确,但反应延迟正确答案：B,D解析：在无效市场下，尽管证券价格的反应方向正确，但却会出现过度反应或反应延迟情况。14.如果市场是有效的,市场针对一条信息会出现下列何种反应()。A.反应过度B.一步到位式的正确反应C.反应不足D.没有反应正确答案：B解析：如果市场是严格有效的，一旦有新信息出现，证券价格就应立即作出一步到位式的正确反应。