ifm公司战略与财务 上篇

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1、公司战略与财务培训课程同济大学经济与管理学院佟爱琴副教授研究生导师管理学博士tong5093@sina.com问题引入：究竟什么是管理？5W1H：whatwhyhowwherewhenwho分权与集权：dowhat——重要权利howtodo——次要权战略管理注重全局注重平衡管理者模型定量方法管理学原理——哲学、社会学、心理学思想——经济学思想现代企业管理的思想一个模型两个思想（系统思想、权变思想）三个基本考虑——资源（人财物）运用（拥有、不拥有）有效性四个职能：计划、组织、领导、控制五个大产业发展方向：电子与通讯技

2、术、生命工程、新材料技术、环保工程、海洋工程管理者模型战略管理：人——人力资源管理组织行为学财——会计学财务管理学物——生产运作管理营销管理战略管理案例格兰仕投资20亿进军空调市场“雾中行者（海尔）”——张瑞民：国外有学者认为海尔通过内部转移价格调整利润盛大恶意收购新浪：新浪网最大股权10%战略管理的关注点农业经济时代——土地工业经济时代——资本知识经济时代——知识（人才）公司战略概述重要的概念：公司战略公司为实现“股东价值最大化”而选择的一条或几条途径；选择的途径不同，到达目标的时间长短和效率不同。公司战略概述

3、问题思考：你觉得CEO最关注什么？投资者最关注什么？公司战略概述HPCEO卡利闪电辞职：太注重规模的扩大（市场地位）而投资者最关注利益问题思考引子——企业的盈利从哪里来？企业的盈利从哪里来？营业收入成本费用营业外所得税损益表（期间）－期初公司的价值净利润加到资产负债表增加公司价值资产负债股东权益未分配利润期初资产负债表净利期末公司的价值期末资产负债表资产负债股东权益未分配利润新增的未分配利润?价值是增加了，但相对应增加的资产是什么?现金的创造营业收入成本费用营业外所得税损益表（期间）－净利润加到资产负债表增加公司价

4、值资产现金负债股东权益未分配利润期初资产负债表期末公司的价值期末资产负债表资产负债股东权益未分配利润新增的未分配利润?净利经营活动投资活动筹资活动期初现金期末现金现金流量表案例分析安然事件:利润与现金流量不匹配财务策略--资产证券化链接——资产证券化资产证券化作为一种项目融资方式，起源于上世纪70年代初，首先在美国被用于推广住宅按揭融资。到了80年代，这种融资方式在全世界范围内得到了广泛应用，实行证券化的资产通常包括：住宅按揭、信用卡、汽车贷款、应收帐款、租赁应收款等。其操作方式通常是融资方将某项资产的所有权转让给

5、金融机构，该金融机构再以此项资产的未来收益为保证，在债券市场上以发行债券的方式向投资者进行融资。虽然资产证券化在经济实质上属于一种融资活动，但从法律角度来看，它只是某项资产的转让，所以也不被要求在资产负债表上进行反映。当然，资产证券化的过程非常繁琐，并涉及大量的法律、外汇管理、会计处理等各方面的问题，特别是在我国实施起来难度较大。结论与启示关注现金原则现金是王，现金是血液，赚到现金才算数!!!价值导向的指标体系基础:时期绩效(短期)基础:企业价值(长期)现金流量观点EVAROCECVACFROI(1)MVADCF)

6、绝对指标相对指标absolutrelativ资产负债观点现金流量观点资产负债观点CFROI可以使长期的也可以使短期的，取决于初始量的时间标准EVA=EconomicValueAdded（经济增值）;ROCE=ReturnonCapitalEmployed（使用资本回报率）;RONA=ReturnonNetAssets（净资产回报率）;CVA=CashValueAdded（现金增值）;CFROI=CashFlowReturnonInvestment（投资现金回报率）;MVA=MarketValueAdded（市场增值

7、）;DCF=DiscountedCashFlow（折现现金流量）公司价值的衡量标准产值标准利润标准（资本运作案例、上市公司的包装）资产利润率标准投资利润率标准（净资产利润率标准）股东价值标准（股东至上理论）企业市场价值标准(利益相关者角度）新世纪的经济发展新特征思考：营业利润、利润总额、净利润、经济利润、息税前利润案例分析实务中的“利润”分析安然事件：不良资产证券化结论与启示财务报表基本观念的转变由原来的“利润观”转变到现在的“资产负债表观”又狭义“收益”到“全面收益”企业的组织形式企业目标产值最大化利润最大化每股

8、盈余最大化股东财富最大化企业市场价值最大化企业的目标和财务管理的目标（不同层次）企业的目标生存盈利发展收抵支,无持续亏损到期偿债成本管理投资管理筹资购并财务目标战略目标策略目标总体目标具体目标财务目标资本成本最小化资金运动合理化现金股利最大化等产值标准张先生是一家国有企业的老总，上级要求他明年的产值必须翻一番，他认为这谈何容易，整天愁眉苦脸，你作为他的朋友，