ifm公司战略与财务

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1、公司战略与财务培训课程tong5093@sina.com同济大学经济与管理学院佟爱琴副教授研究生导师管理学博士问题引入：究竟什么是管理？5W1H：whatwhyhowwherewhenwho分权与集权：dowhat——重要权利howtodo——次要权战略管理注重全局注重平衡管理者模型定量方法管理学原理——哲学、社会学、心理学思想——经济学思想现代企业管理的思想一个模型两个思想（系统思想、权变思想）三个基本考虑——资源（人财物）运用（拥有、不拥有）有效性四个职能：计划、组织、领导、控制五个大产业发展方向：电子与通讯技

2、术、生命工程、新材料技术、环保工程、海洋工程管理者模型战略管理：人——人力资源管理组织行为学财——会计学财务管理学物——生产运作管理营销管理战略管理案例格兰仕投资20亿进军空调市场“雾中行者（海尔）”——张瑞民：国外有学者认为海尔通过内部转移价格调整利润盛大恶意收购新浪：新浪网最大股权10%战略管理的关注点农业经济时代——土地工业经济时代——资本知识经济时代——知识（人才）公司战略概述重要的概念：公司战略公司为实现“股东价值最大化”而选择的一条或几条途径；选择的途径不同，到达目标的时间长短和效率不同。公司战略概述

3、问题思考：你觉得CEO最关注什么？投资者最关注什么？公司战略概述HPCEO卡利闪电辞职：太注重规模的扩大（市场地位）而投资者最关注利益公司价值的衡量标准产值标准利润标准（资本运作案例、上市公司的包装）资产利润率标准投资利润率标准（净资产利润率标准）股东价值标准（股东至上理论）企业市场价值标准(利益相关者角度）新世纪的经济发展新特征思考：营业利润、利润总额、净利润、经济利润、息税前利润案例分析实务中的“利润”分析安然事件：不良资产证券化结论与启示财务报表基本观念的转变由原来的“利润观”转变到现在的“资产负债表观”又狭

4、义“收益”到“全面收益”企业的组织形式企业目标产值最大化利润最大化每股盈余最大化股东财富最大化企业市场价值最大化企业的目标和财务管理的目标（不同层次）企业的目标生存盈利发展收抵支,无持续亏损到期偿债成本管理投资管理筹资购并财务目标战略目标策略目标总体目标具体目标财务目标资本成本最小化资金运动合理化现金股利最大化等产值标准张先生是一家国有企业的老总，上级要求他明年的产值必须翻一番，他认为这谈何容易，整天愁眉苦脸，你作为他的朋友，给他一个建议吧？总产值翻一番，最简单的方法是什么？利润标准问题思考：你如何看待利润标准？能

5、举个实例说明你的观点吗？案例分析“上市公司的包装”及其相关利益的解决资产利润率标准投资利润率标准（净资产利润率标准）A公司总资产10亿元，净资产3亿元，利润0.2亿元B公司总资产10亿元，净资产2亿元，利润0.2亿元问题：根据不同标准，判断有何不同？股东价值标准企业市场价值标准股东价值标准(Shareholder-Value)股东的收益由两部分组成:红利所得---利润资本所得---股票的买入卖出差价不仅考虑利润,还考虑股票的市场价值,使股东收益极大化企业市场价值标准企业市场价值=股票市价•发行股数现代公司价值的

6、创造附加市场价值（marketvalueadded，MVA)附加市场价值=资本市场价值-占用资本即企业的现值减去最初投入到公司的价值附加市场价值>0：创造价值附加市场价值<0:损害价值附加经济价值（economicvalueadded,EVA)公司价值创造的能力公司的经营获利能力（净资产收益率）公司的资本成本(WACC,加权资本成本率）公司的增长能力股东和经理(委托代理关系)信息不对称剩余索取权和剩余控制权的对应监督:对经理人的剩余控制权的管理,增加股东的剩余控制权.激励:给经理人部分剩余索取权经理的行为道德风险

7、信息不对称短期行为市场经理市场经理被解雇的威胁股东的代理成本监督经理的费用激励经理的费用机会损失作用公司被兼并的威胁期股和绩效股股东与债权人(债务债权关系)股东收益随企业效益变动倾向于风险增加自己的利益---过度负债---风险投资债权人收益固定(利息)倾向于稳定维护自己的利益---风险补偿、提高利率---限制性条款主张理由存在的问题利润最大化①余产品的多少可以用利润指标来衡量；②自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；③只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才能实现最大化。注意：这里的利润指的

8、是息税前利润（即“EBIT”）。①没有考虑利润的时间价值；②没有考虑获得利益与投入资本的关系；③没有考虑风险因素；④带有短期行为的倾向。资本利润率最大化或每股利润最大化将获得的利润同投入资本对比，能反映企业的盈利水平。注意：这里的每股利润指的是每股普通股享有的净利润，即“EPS”。（在没有优先股的前提下）。①未考虑资金的时间价值；②未考虑风险；③带有短期行为