机械行业科创板专题系列一：江苏北人，立足汽车焊接，拓展航天等领域

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1、正文目录一、科创板工业机器人上市第一股31.1工业机器人整体解决方案供应商31.2主要面向汽车领域，18年收入利润大幅提升31.3高速发展期，现金流压力较大71.4采购较为集中，发那科是第一大供应商8二、立足汽车智能焊接，四大优势助力成长92.1绑定大客户，凭借口碑打市场92.2掌握先进系统集成技术，在集成领域经验丰富92.3不断壮大的技术队伍，助力公司飞速成长102.4深耕汽车智能焊接领域11三、未来发展方向及募投项目123.1积极向航天军工领域拓展业务123.2规划技术研发，提高核心竞争力133.3募投项

2、目主要为研发、智能化生产线项目15四、新能源汽车+航天军工，催生新一轮系统集成需求164.1系统集成面向千亿市场164.2新能源汽车扩产，催生汽车系统集成需求174.3航天军工新市场，智能化焊接应用广泛19五、A股工业机器人产业链公司梳理201、埃斯顿(002747)——研发引领突破，零部件盼替代202、拓斯达(300607)——渠道是核心竞争力，持续高速增长223、机器人(300024)——产能逐渐释放，切入半导体领域234、中大力德(002896)——减速器开始突破24一、科创板工业机器人上市第一股1.1

3、工业机器人整体解决方案供应商公司主营业务为工业机器人自动化、智能化的系统集成整体解决方案。公司一直致力于生产和提供汽车底盘零部件柔性自动化焊接生产线、汽车车身零部件柔性自动化焊接生产线等产线的能力，目前已在国内工业机器人系统集成及智能装备行业占据一席之地，公司汽车行业客户主要包括赛科利、上海航发、联明股份等大型企业，产品主要服务于上汽通用、一汽大众、吉利等汽车厂商。江苏北人还在航空航天、军工、船舶、重工等高端装备制造领域拓展业务，开拓了包括上海航天、沈阳飞机、沈阳黎明、振华重工等多家大型客户。公司于2011年

4、成立，曾在新三板挂牌，实际控制人始终为朱振友。2011年12月，朱振友、林涛共同出资设立北人机器人系统（苏州）有限公司，注册资本200万。2017年5月-2018年9月期间，江苏北人在新三板挂牌。实际控制人朱振友除直接持司2677万股公司股份（占发行前总股本的30.43%）外，还通过文辰铭源持有公司1.77%的股份，合计持有31.2%公司股权。图1：公司股权结构，朱振友为第一大股东资料来源：公司公告、1.2主要面向汽车领域，18年收入利润大幅提升江苏北人的主营业务为提供工业机器人自动化、智能化的系统集成整体解

5、决方案，主要涉及柔性自动化、智能化的工作站和生产线的研发、设计、生产、装配及销售。公司凭借较强的技术实力和及时周到的精准服务，已在国内工业机器人系统集成及智能装备行业占据一席之地，尤其在汽车金属零部件柔性自动化焊接和高端装备制造业智能化焊接领域拥有突出的竞争优势。公司在柔性精益自动化产线设计、先进制造工艺集成应用、产线虚拟设计与仿真、工业控制与信息化、生产过程智能化5个方面拥有核心技术，上述核心技术均已成功应用于公司主要产品中。主要产品分为焊接用工业机器人系统集成、非焊接用工业机器人系统集成以及工装夹具，其中

6、焊接用工业机器人系统集成主要包括柔性自动化焊接生产线、智能化焊接装备及生产线、激光加工系统、焊接数字化车间等；非焊接用工业机器人系统集成主要包括柔性自动化装配生产线、冲压自动化生产线、生产管理信息化系统等。受益于公司业务迅速拓展，收入利润双双高速增长。2016-2018年公司收入1.8亿、2.5亿、4.1亿，复合增速高达51%，归母净利润2429万、3405万、4841万，复合增速41%。收入和净利润增速逐年加快，2018年分别为65%、42%。但目前公司规模仍然较小，不足5亿，主要系机器人系统集成商普遍规模

7、较小，下游应用需求各异，又高度依赖工程师供应经验，因此难以简单复制上量，需要不断研发投入，以及培养专业技术人才，才能有效横向发展。公司3年研发费用始终保持在3%以上，在各个系统集成商中保持较高水平。18年研发费用率3.2%。销售费用率1.48%，管理费用率3.62%，均保持在较低水平。图2：江苏北人近年营业收入逐年递增图3：江苏北人归母净利润及其增速营业总收入（亿元）同比(%，右轴)5120%4100%380%260%140%020%201320142015201620172018归属母公司股东的净利润同比(

8、%，右轴)0.6300%0.5250%0.4200%0.3150%0.2100%0.150%0.00%201320142015201620172018资料来源：公司公告、资料来源：公司公告、图4：近三年研发费用占比略高于3%图5：销售费用占比低于行业平均水平研发费用(百万元）研发费用率（%，右轴）167%125%83%401%201320142015201620172018销售费用（百万元）销售费用