综合行业专题报告：增值税率下调对行业盈利影 响分析

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1、目录1.下调增值税率，释放改革红利51.1增值税率再度下调51.2增值税率下调对企业盈利影响分析51.3增值税下调对各行业净利润具体影响幅度62.石化行业：增值税率下调明显改善行业盈利73.地产行业：增值税率下调提升盈利84.有色行业：增值税下调全面利好行业公司业绩105.钢铁行业：预计行业利润增厚10%以上116.煤炭行业：减税提业绩，估值待修复137.基础化工：预计行业净利润提升5.4%148.机械工程：重点关注高端制造、轨交设备方向159.电力设备：预计板块规模净利润提升2%左右1610.家电行业：税改释放消费力，龙头受益利润

2、重新分配1711.批发零售：增值税税下降对零售公司降负增利效果明显1912.社会服务：多数企业仍适用原6%税率2113.食品饮料：议价能力龙头企业有望享受双重收益2214.汽车行业：预计下调产品售价，让利终端消费者2315.轻工造纸：强议价能力龙头企业最为受益2416.纺织服装：预计重点企业净利增幅可至24%2517.公用事业：减税增厚业绩，煤矿复产将近2618.国防军工：预计增厚行业利润10%左右2719.通信行业：关注行业净利率较小的优质标的2820.风险提示29图目录图1重点钢企月度生铁产量及同比11图2重点钢企月度粗钢产量及

3、同比11图3流转假设下终端消费力得到释放（亿元）17图4乘用车整体优惠幅度（元）24表目录表1我国增值税率调整梳理5表2本次增值税率下调带来的减税规模测算5表3增值税率下降对工业企业毛利的影响分析6表4增值税调整对各行业盈利影响测算（亿元）7表5增值税调整对石化行业部分公司盈利影响测算（亿元）8表6增值税税率为10%情况下的房企销售毛利率测算9表7增值税税率为9%情况下的房企销售毛利率测算9表8增值税税率由16%调整为13%后对有色公司影响测算10表9钢铁行业增值税测算假设11表102018年增值税率下调影响测算（元/吨）12表11

4、上市钢企增值税调整影响测算（亿元）12表12煤炭行业增值税调整影响测算（亿元）14表13增值税调整对机械行业部分公司影响测算（亿元）15表14增值税税率调整对部分电力设备公司利润总额弹性测算（百万元）17表15流转假设下企业利润端影响测算18表16留存假设下家电企业利润端影响测算19表17批零重点公司增值税税改对净利润影响21表18增值税对社服个股影响分析（亿元）21表19增值税税率调整情景分析22表20食品饮料行业重点公司业绩弹性测算（亿元）22表212018年增值税税率下降1%后部分品牌汽车价格调整23表22部分汽车行业公司增值

5、税率下调净利润弹性测算（亿元）24表23部分轻工行业公司增值税率下调净利润弹性测算25表24部分纺织服装公司增值税率下调净利润弹性测算（亿元）26表25增值税下调对净利润增幅较大的军工企业27表26增值税下调对通信行业公司净利润弹性281.下调增值税率，释放改革红利1.1增值税率再度下调深化增值税改革，制造业增值税率由16%下降为13%。根据2019年国务院政府工作报告，我国将实施更大规模的减税，普惠性减税与结构性减税并举，重点降低制造业和小微企业税收负担。深化增值税改革，将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑

6、业等行业现行10%的税率降至9%，确保主要行业税负明显降低；保持6%一档的税率不变，但通过采取对生产、生活性服务业增加税收抵扣等配套措施，确保所有行业税负只减不增，继续向推进税率三档并两档、税制简化方向迈进。我国已连续四年进行增值税改。2016年，我国在全国范围内全面推开营业税改征增值税试点，各行业适用税率有17%、13%、11%和6%不等。2017年，我国将农产品、天然气等23种产品增值税由13%下降为11%，同时取消13%增值税率。2018年，我国将原适用17%和11%税率的，税率分别调整为16%、10%。今年，我国将制造业等行

7、业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%。表1我国增值税率调整梳理时间文件主要内容2016年3月《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》自2016年5月1日起，在全国范围内全面推开营业税改征增值税试点，建筑业、房地产业、金融业、生活服务业等全部营业税纳税人，纳入试点范围，由缴纳营业税改为缴纳增值税，适用税率有17%、13%、11%和6%。2017年4月《关于简并增值税税率有关政策的通知》自2017年7月1日起，简并增值税税率结构，取消13%的增值税税率。2018年4月《关于调整增值税税率的通

8、知》自2018年5月1日起，原适用17%和11%税率的，税率分别调整为16%、10%。2019年3月2019年国务院政府工作报告制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%。资料来源：财政