公用事业行业增值税测算专题报告：增值税税率调整对公用事业影 响几何

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1、国投瑞银目录1、增值税改革呼之欲出32、增值税税率调整对公用事业影响几何？42.1、模型公司分析52.2、上市公司分析83、投资建议104、风险分析111、增值税改革呼之欲出增值税为我国第一大税种。2017年国内增值税总额5.6万亿元，占全国公共财政税收收入占比39.1%。自2017年简化增值税税率结构后，2018年以来增值税改革持续推进。2018年政府工作报告提出“进一步减轻企业税负。改革完善增值税制度，按照三档并两档方向调整税率水平”；2018年8月《全国深化“放管服”改革转变政府职能电视电话会议重点任务分工方案》中进一步强调“深化

2、税制改革，继续推进结构性减税，研究进一步深化增值税改革”。图1：公共财政税收收入结构国内增值税企业所得税个人所得税国内消费税营业税其他100%80%60%40%20%0%20102011201220132014201520162017资料来源：Wind，我们对公用事业各子行业的增值税执行情况进行了梳理，详见表1。随着2017年以来增值税税率的两轮调整，目前公用事业主要适用税率为16%和10%两档。此外，公用事业部分子行业在一定阶段内可享受一定程度的增值税优惠政策，包括即征即退、先征后退等。表1：公用事业主要项目增值税税率情况项目2017

3、/07/01增值税税率（%）2017/07/012018/05/01前~2018/04/30至今电力17%17%16%热力13%11%10%煤炭17%17%16%煤气、石油液化气、天然气13%11%10%自来水13%11%10%污水处理17%17%16%资料来源：国家税务总局，整理表2：公用事业主要项目增值税优惠政策项目增值税优惠政策执行期限火电无水电装机容量超过100万千瓦的水力发电站（含抽水蓄能电站）销售自产电力产品，自2013年1月1日至2015年12月31日，对其增值税实际税负超过8%的部分实行即征即退政策自2016年1月1日至

4、2017年12月31日，对其增值税实际税负超过12%的部分实行即征即退政策。2013/01/01~2017/12/31核电核力发电企业生产销售电力产品，自核电机组正式商业投产次月起15个年度内，统一实行增值税先征后退政策，返还比例分三个阶段逐级递减。2008/01/01至今风电对纳税人销售自产的利用风力生产的电力产品，实行增值税即征即退50%的政策。2015/07/01至今光伏对纳税人销售自产的利用太阳能生产的电力产品，实行增值税即征即退50%的政策2013/10/01~2018/12/31天然气在经国家准许的进口天然气项目进口天然气价

5、格高于国家天然气销售定价的情况下，将相关项目进口天然气（包括液化天然气）的进口环节增值税按该项目进口天然气价格和国家天然气销售定价的倒挂比例予以返还。2011/01/01~2020/12/31煤层气对煤层气抽采企业的增值税一般纳税人抽采销售煤层气实行增值税先征后退政策。2007/01/01至今污水处理污水经加工处理后达标，污水处理劳务享受增值税即征即退70%的优惠。2015/07/01至今资料来源：财政部、国家税务总局，整理2、增值税税率调整对公用事业影响几何？增值税本质为价外税、流转税，由消费者实际承担。理论上增值税应纳税额为销项税额

6、与进项税额的差值。其中销项税额指公司提供应税服务按照销售额和增值税税率计算的增值税额；进项税额指公司购进货物或者接受加工修理修配劳务和应税服务，支付或者负担的增值税税额。在公用事业领域，在其他因素不变的情况下，增值税税率调整将直接影响营业收入、营业成本和增值税税额。此外，由于城市维护建设税和教育费附加以实际缴纳的增值税和消费税作为计费依据，增值税返还额同样与实际缴纳的增值税额直接相关，因此增值税税率的调整将间接影响税金及附加、和其他收益科目。图2：增值税对利润表科目的影响营业收入∑销售量i×含税销售价i/（1+增值税税率Ai）∑采购量i

7、×含税采购价i/（1+增值税税率Bi）营业成本其他营业成本城市维护建设税税金及附加（增值税+消费税）×适用税率教育费附加其他收益增值税返还增值税×适用返还比例资料来源：2.1、模型公司分析由于公用事业子行业各公司业务不尽相同，我们构建了盈利属于正常范围的火电、水电、燃气模型公司，用于模拟各子行业的情况。考虑到水务公司业务较为复杂（自来水销售、污水处理、工程收入等）且各业务增值税税率及优惠政策不尽相同，本报告未构建水务公司模型。需要说明的是，与实际业务不同，火电、水电模型公司的业务只包括电力销售，而燃气公司的业务只包括（常规）天然气销售。

8、由于大型水电站增值税优惠政策已于2017年底到期，本报告中的模型公司不考虑增值税优惠的影响。模型公司的测算备考数据如下：表3：火电、水电、燃气模型公司测算备考数据项目火电水电燃气主营业务经营业务类型电力销售