股权质押、信息不对称与股价崩盘风险

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1、暨南大学硕士学位论文题名(中英对照)：股权质押、信息不对称与股价崩盘风险StockPledge,InformationAsymmetryandStockPriceCrashRisk作者姓名：李碧连指导教师姓名及学位、职称：吴战箎博士副教授学科、专业名称：管理学会计学学位类型：学术学位论文提交日期：2016年5月30日论文答辩日期：2016年6月7日答辩委员会主席：沈洪涛论文评阅人：学位授予单位和日期：独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得暨南大学或其他

2、教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：签字日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解暨南大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权暨南大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：导师签名：签字日期：签字日期：学位论文作者毕业后去向：工作单位：电话：通讯地址：邮编：摘要在中国资本市场，由于股

3、权的流通性和透明度高的优势，股权质押融资被人们接受并逐渐普遍化。已有研究发现股权质押对公司业绩存在影响，而联系到上市公司业绩与股价的关系，我们可以推测股权质押与股价波动必然存在或多或少的联系。然而当股价波动幅度过大，即发生股价崩盘时会严重损害了投资者利益，甚至引发股市动荡，阻碍了资本市场的健康有序发展。什么因素导致了股价崩盘风险，以及如何减弱股价崩盘风险等问题迫切需要理论界和实务届来解答。鉴于此，本文以2009-2013年中国上市公司股权质押数据为研究对象，考察了大股东股权质押对股价崩盘风险的影响。研究发现：大股东股权质押与股价崩盘风险呈现显著的正相关关系，并且这种正相关关系在一定程度上是源

4、于大股东股权质押提高了公司信息不对称程度；随着上市公司信息不对称程度提高，股权质押与股价崩盘风险的正相关关系更加显著。本文拓展了股价崩盘风险影响因素的研究，丰富了股权质押行为的经济后果的相关文献，对于股权质押制度的规范和完善、质权银行以及担保公司的利益的保护等具有一定的启示作用。关键词：股权质押股价崩盘风险信息不对称控制权转移风险IAbstractInChineseEnterprisemarket,duetotheadvantagesofhighequityliquidityandtransparency,thestockpledgegraduallyformedthenormandpopu

5、larfinancingchannels.Previousstudieshavefoundthatstockpledgehasanimpactontheperformanceofthecompany,andlinkedtotherelationshipbetweentheperformanceofthelistingCorporationandthestockprice,wecanspeculatethatthestockpledgeandthestockpricevolatilityisboundtohavemoreorlesscontact.However,whenthestockpri

6、cevolatilityistoolarge,meaningthatthestockpricecollapseoccurs,willseriouslydamagetheinterestsofinvestors,andevenleadtothestockmarketturmoil,hinderthehealthyandorderlydevelopmentofthecapitalmarket.Whatfactorsleadtotheriskofstockpricecollapse,andhowtoreducetheriskofstockpricecollapseareurgentproblems

7、whichareneedfortheoreticalandpracticaltermstoanswer.Inviewofthis,weusethedataofstockpledgeinChina’sA-sharelistedcompaniesovertheperiodof2009-2013toexaminetheimpactoflargeshareholderequitypledgeontheriskofst