技术分析在a股市场的有效性实证研究

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1、角樣）＆振姆键乂聲／ＳＯＵＴＨＷＥＳＴＥＲＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳＸ．Ｘ硕±学位论文ＭＡＳＴＲＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮｂ技齡祕ＡＪｔ賴齡纖实证研究ＴｈｅｅｆｆｅｃｔｉｖｅｎｅｓｓｏｆＴｅｃｈｎｉｃａｌＡｎａｌｙｓｉｓｉｎｔｈｅＣｈｉｎａ－ｓｈａｒｅＡＭａｒｋｅｔ、，二？Ｖ；？－挙位申请人覃榜福Ｉ指导教师马铁丰挙科专业统计学＇挙份类别经济学＿在

2、？？．＿，＞－Ｊ．．．．．．？技术分析在Ａ股市场的有效性实证研究Ｔｈ村ｖＴｈｎ－ｅｅｆｆｅｃｅｎｅｓｓｏｆｅｃｉｃａｌ乂ｎａｌｙｓｉｓｉｎｔｈｅＣｈｉｎａＡｓｈａｒｅＭａｒｋｅｔ学位申请人：賈榜福学号：２１２０２０２０８０３２学科专业：统计学研究方向：念融统计指导教师：巧铁丰教授定稿时间：２０１６年３月西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的

3、指导下独立进行研究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研巧做出重要贡献的个人和集体，均已在文中明确方式标明，因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内

4、容编入有关数据库进行检索，可采用影印、缩印、数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、□保密，在年解密后适用本授权书。２、曰不保密特此声明。学位申请人：幸拇旋＾＾占年主月曰摘要摘要技术分析在资本市场的有效性问题一，直是技术分析研究的焦点。技术一一分析有效性包括两个方面的含义，方面是技术分析有预测能力；另方面是技术分析能让交易者获得超额收益率。在Ｆａｍａ提出有效市场假说后，关于市场有效性的早期学术研究曾一度认为市场是有效的。

5、在有效市场假说的冲，技术分析的有效性逐渐受到了学者们的质疑击下，从而涌现出了大量的有关有效市场假说和技术分析有效性的研究。上世纪９０年代レッ来，有关技术分析的研究为技术分析的有效提供了大量支持证据一。中国股票市场是个新兴的资本市场，其发展还不是很成熟，其有效程度通常被认为低于美国、欧洲等主要的成熟市场。本文中国Ａ股市场作为研究对象，在早期和近期的技术分析有效性研究的基础上，综合运用近期提出的价格形态识别算法和检验方法，对头肩顶、头肩底等８种常见的技术形态策略的有效性进行研巧

6、，并基于个股有效性实证结果提出基于技术形态策略的形态策略基金。本文选取了２００９年１１月３０日至２０１４年１０月３１日的上证Ａ股指数、沪深３００指数Ｗ及其沪市的１００只成分股作为研究样本。基于Ｌｏ等但０００）提出的价格技术形态识别系统，对头肩顶等８种常见的复杂技术图形进行量化，进而根据各价格技术形态发出的买卖信号进行交易，得到各价格技术形态下的条件日收益率－Ｓ。用Ｋ检验的方法来检验各价格形态策略下的条件日收益一率是否与无条件日收益率属于同分布，即验证这８种价格形态策略是否

7、具有用于预测股票价格的信息。用基于模拟的检验方法，对８种价格形态策略Ｗ及２种价格形态组合策略是否能获得超额收益进行检验。通过检验分析发一，对，部分技术形态具有预测能力和盈利能力现于指数或个股而言。同价格形态对不同指数的有效性不同一，不同价格形态策略对同指数的有效性也不同。因此，我们在运用价格形态策略做指数或个股交易时，需要合理地选王技术分析在Ａ股市场的有效性实证研巧。Ａ股择合适的价格形态策略来指导交易实证研究表明，在中国市场中，卖出信号的技术形态策略比买入信号的技

8、术形态策略更有效。一个创新构造技术形态策略基金是本文的。个股和指数的实证结果可知，将技术分析方法与股票合理匹配是技术分析交易获益的一个关键点。针对这１００个问题，在实证中，本文结合了各技术形态策略在只成分股的表现情况，构造出１０种基于技术形态策略的形态策咯基金，解决了技术分析方法与股票匹配的问题。为了更贴近实际的交易和有力地验证技术形态策略的有效性，２００９３０本文将样本分为训练集样本和测试集样本，即年１１月日至２０１２年１０