市场有效性与技术分析盈利性研究——基于a股市场的实证分析

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1、振斋姆綠乂聲ＳＯＵＴＨＷＥＳＴＥＲＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕±学位论文ＭＡＳＴＥＲ＇ＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮｔ市场有效性与技术分析盈利性研究—基于Ａ股市场的实证分祈Ｍａｒｋｅｔｅｆｆｉｃｉｅｎｃａｎｄｒｏｆｉｔａｂｉｌｉｔｙｏｆｃｈｎｉｃａｌａｎａｓｙｐｂｌｉｓｙ—Ｅｍ－ｐｉｒｉｃａｌｅｖｉｄｅ凸ｃｅｆｒｏｍＣｈｉｎａＡｓｈａｒｅｓ化ｃｋｍａｒｋｅｔ学位申请人散丹＇指导教师罗荣华学

2、科专业金高电学学位类别巧巧学市场有效性与技术分析盈利性研究—基于Ａ肺场的实证分斩Ｍａｒｋｅｔｅｆｆｉｃｉｅｎｃａｎｄｒｏｆｉｔａｂｉｌｉｔｏｆｔｅｃｈｎｉｃａｌａｎａｌｓｉｓｙｐｙｙ—Ｅｍ－ｉｒｉｃａｌｅｖｉｄｅｎｃｅｆｒｏｍＣｈｉｎａＡｓｈａｒｅｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔｐ学位申请人：散丹学号：２１２０２０２０４１６４学科专业：金融学硏究方向：资本市场指导教师；罗萊华定稿时间：２０１６年３月西南财经大学学化

3、论文原创性及知识产权声明：所呈交的学位论文本人郑重声明，是本人在导师的指导下独立进行研巧工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中Ｗ明确方式标明，因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文

4、被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印、数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、□保密，在。年解密后适用本授权书１２因＜、＾保密特此声明。学位申请人：舞吁办年ｆ月／日摘要摘要经过２００８年的全球金融危机Ｗ及２０１５年６月的股灾事件，投资者们深刻地领略到了股市的风险，而这个风险问题也侧面反映了市场的效率问题。股灾事件虽然己过半年之久，但现在回想起来，还是记忆犹新。Ａ

5、股市场成一４为送个夏季留给中国股民的最惨痛的记忆。拖累中国股市度重挫５％，资金加速流出，，且外汇储备降幅创下纪录中国股票市场的暴跌伤的不仅是自身，而且包括欧股、日股在内的全球股市都引起了不小的浪潮。美国股票市场虽然谈不上出现股灾＞，但仍然引起了四年多的牛市＾来少见的调整。当时一系列救市措施中国政府方面虽然采取了，但在阻止市场跌势方面越来越力一不从也，，这进步诱发抛压引起了恶性循环。在此背景下，中国股民对股市的投资策略引起了很大的质疑。那么归根结底疑惑的问题就是市场是否真的有效，

6、所做的投资策略是否真的在起作用。送两个疑问则成为了金融理论界Ｗ及广大投资者所热切关注的问题。在中国股票市场，散户居多，并且股民投机意识重，试图通过自己的投资策略去获得超额收益率是每个投资者所梦想的事情。而分析我国股民的投资策略，无非用的就是基本面分析Ｗ及技术面分析。随着股民的经验的积累Ｗ及专业方面的能力的提高，越来越重视技术分析策略，而技术分析里最常用的就是均线策略，利用股票市场的均线走势，去预测股票的未来走势及价格，从而想获得超额收益。到目前为止，很多的研究学者采用各种模型和

7、方法对我国股票市场的有效性进行了实证检验。有学者对上海证券市场或者深圳证券市场单独做了有效性检验，有些学者是直接研究了股票市场的弱势有效性。纵观这些研究成一果，关于我国股市有效性的结论有两种观点。第个观点是中国股票市场还未达到弱式有效状态另一种观点是中国股票市场已经处于弱式有效还；，但１市场有效性与技术分析盈利性研巧一基于Ａ股市场的实证分析没到半强式有效状态。总结下来就是我国股票市场还未成熟，不是强式有效市场，，因此股票价格不能完全反映当前的所有信息投资者可Ｗ利用利好消息

8、和投资策略获得收益。有些学者是对于投资相关策略的有效性进行实证分析。包括运用移动平均线构造投资策略、中国股市的图形技术分析信息含量、可变长度移动平均策略对历史数据回归分析，来检验能否获得显著的超额收－Ｍ模型的Ｂｏｏ益。也有学者采用随机游走模型、ＡＲＭＡ模型Ｗ及ＧＡＲＣＨｔｓｔｒａｐ＂＂检验交易策略产生的收益率，并且得到正常收益率的绝对值，可是并不能解释移动平均策略所获得的收益率。