上市公司设立并购基金的股价效应及其影响因素研究

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1、■中图分类号：巧级；公开学科分类号：论文编号：３７０２５１００３１０４５扮２０１６別００１３ＬＷ＿＿＿山束射妊义聲硕：ｔ学位论文（专业学位）■■■＞．■？．上市公司设立并购基金的股价效应及其影响因素研究作者姓名：焦智学科专业；金融硕±指导教师：宋琳（教授）合作导师：周贵银（高级经济师）培养学院：金飄学院二〇－六年五月■這句粒：議誦山东财经大学学位论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作及取得的研究Ｌ成果。尽我所知，除了

2、文中特别加Ｕ标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得山巧财经大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料一。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：ＦＩ期：苗八月曰＾山东财经大学学位论文使用授权声明本人完全同意山东财经大学有权使用本学位论义（包括但不限于其印刷版和电子版，：，）使用方式包括但不限于保留学位论文按规定向国家有关部口（机构）送交学位论文，学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅，影、借阅和复

3、印将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进巧检索，采用印保、缩印或其他复制手段保存学位论文。密学位论文在解密后的使用授权同」；。学位论文作者签名：１１期：节／《年月曰告為＂＾指导教醒名：才Ｕ期：＞／作６月／０巧中图分类号：密级：公开学科分类号：论文编号：37_025100_31045632016300013_LW硕士学位论文（专业学位）上市公司设立并购基金的股价效应及其影响因素研究作者姓名：焦智学科专业：金融硕士指导教师：宋琳（教授）合作导师：周贵银（高级经济师）培养学院：金融学院二〇一六年五月Researchonth

4、eStockPerformanceandFactorsoftheEstablishmentofBuyoutFundbytheListedCompaniesADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：JiaoZhiSupervisor：Prof.SongLinSchoolofFinanceShandongUniversityofFinanceandEconomics中图分类号：密级：公开学科分类号：论文编号：37_025100_31045632016300013_LW硕士学位论文上市公司设

5、立并购基金的股价效应及其影响因素研究作者姓名：焦智申请学位级别：金融硕士学位指导教师姓名：宋琳职称：教授学科专业：金融硕士研究方向：证券投资学习时间：自2014年9月1日起至2016年6月30日止学位授予单位：山东财经大学学位授予日期：2016年6月摘要摘要我国资本市场中，公告设立并购基金的上市公司越来越多，这种热门事件背后是经济新常态背景下，金融资本和产业资本融合的新举措。上市公司设立并购基金既在上市公司并购融资的方式上进行了创新，也在并购基金发展模式上进行了创新。目前，国内已有的研究主要对上市公司设立并购基金的条件、案例和模式等进行了探讨，但

6、受限于此前案例数量较少，还未有探讨上市公司设立并购基金与二级市场股价变动之间关系的研究。随着近两年此类事件的大量出现，为我们对这种关联关系进行实证研究提供了数据条件。因此，本文首先对上市公司设立并购基金进行了界定，分析这种热门现象的宏微观背景以及上市公司的动机；其次结合具体案例，对上市公司参与设立并购基金的模式进行了总结；然后通过实证方法，研究上市公司参与设立并购基金的股价效应，探讨影响该效应差异的因素；最后基于实证研究的结论，结合目前经济新常态背景、监管动态和并购基金发展情况等，提出相应政策建议。本文通过研究发现，上市公司设立并购基金事件在其窗

7、口期内存在显著为正的股价效应，通过进一步的研究发现，所设并购基金的规模、上市公司出资比重、上市公司资产负债状况、上市公司利润率和每股净资产等因素会对上市公司设立并购基金的股价效应产生影响。具体表现为：（一）上市公司设立并购基金的规模越大，其设立并购基金产生的股价正效应越大；（二）并购基金中上市公司的出资比重越高，其设立并购基金产生的股价正效应越大；（三）上市公司资产负债率越高，其设立并购基金所产生的股价正效应越大；（四）上市公司利润率越高，其设立并购基金产生的股价正效应越大；（五）上市公司的每股净资产越高，其设立并购基金产生的股价正效应越大。基于

8、上述结论，本文分别从监管方、上市公司、第三方机构和投资者的角度提出了相应的政策建议。关键词：上市公司；并购基金；股价效应i上市公司设立并