股票挂钩结构性理财产品定价研究.pdf

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1、股票挂钩结构性理财产品定价研究学位类型：专业学位论文作者：于越学号：20141810600培养学院：金融学院专业名称：金融硕士指导教师：高清霞副教授2016年6月万方数据Stock-linkedStructuredFinancialProductsPricingResearch万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以

2、明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检

3、索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据万方数据摘要近年来我国金融市场日益开放，金融创新不断，各项政策改革都不断地完善了金融市场、丰富了产品市场。而随着国民的投资意识不断增强，理财产品作为广大投资者可以选择的主流投资方式也面临着日益激烈的竞争。股票挂钩结构性理财产品可以体现出商业银行在产品方面的创新，其最突出的特征是可以提前锁定最低收益并有可能随着股价走高而获取更高收益，这类产品随着我国股市行情的不断改善对投资者吸引力日趋增强。由于此类产品设计条款较为复杂，本文将以银行开展理财业务

4、的实务为根本,重点针对挂钩股票结构性理财产品这一类型，研究制定合理、准确的定价模型，发现我国银行在为其定价中存在的问题，以提高我国银行在理财市场的定价能力。本文通过搜集整理各银行发行理财产品的数据，深入研究总结了当前我国银行理财产品市场的特征及市场结构，并在此基础上对股票挂钩结构性理财产品进行了更为详尽的阐述和研究。区分不同类型银行在开展理财产品业务时的不同特征。随后从理论角度阐述不同类型产品的风险收益特征，总结经典理论并结合金融工程定价方法，确定为股票挂钩结构性理财产品定价的理论方法。接着选取市场上不同代表类型的银行发售的三

5、款典型案例产品，运用创新的理论方法对案例产品进行模拟定价。通过将产品的真实价格与模拟运算结果的理论价值对比，对这类产品的风险收益特征进行更加深入地探究。研究结果说明理财市场目前定价处于合理区间，但同时普遍存在一定虚高溢价，在一定程度上缺乏投资价值。且不同类型银行如大型国有银行和股份制银行在为理财产品定价时表现的溢价程度差异较大。最后选取案例银行的一个系列理财产品进行风险测度，计算出其VaR价值，发现银行有较大可能发生损失。最后，为使投资者可以更加理性地投资，使我国理财市场充分发挥其潜力更加健康地发展，也为商业银行开展理财业务方

6、面更加合理地做出相关决策，在确认定价模型能较准确地对该类产品进行定价的基础上,为提高我国银行理财产品市场定价能力提出相关建议。关键词：股票挂钩，结构性理财产品，蒙特卡洛模拟，VaRI万方数据AbstractIncreasinglyopenfinancialmarketinChinainrecentyears,financialinnovationunceasingly,variouspolicyreformisconstantlyperfectingthefinancialmarket,enrichtheproductmark

7、et.Asthenationalconsciousnessofinvestment,financialproductsasthemainstreamofthebroadmassesofinvestorscanchooseinvestmentwayisfacedwithincreasinglyfiercecompetition.Duetosuchaclausecomplexproductdesign,thispaperwillwithbankwealthmanagementbusinesspracticeasthebasis,f

8、ocusingontiedtostockthistypeofstructuredfinancialproducts,studyandformulatereasonableandaccuratepricingmodel,findtheproblemsexistingintheb