挂钩国债期货的结构性理财产品设计与定价分析研究.pdf

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1、摘要近年来，结构性产品（ｓｔｒｕｃｔｕｒｅｄｐｒｏｄｕｃｔｓ，ＳＰｓ）在国际金融市场上取得了较为一显著发展，它是款通过运用金融工程技术，将存款、零息债券等固定收益产品与金融衍生品一一（如期权、远期、掉期等）组合在起而形成的种新型金融产品。但如今一结构性理财产品的形式与挂钩标的单、投资结构同质性高是阻碍其发展的重要因素，２１３。与此同时０年９月６Ｒ，国债期货时隔１８年后重新在中国金融期货交易所正式挂牌上市，作为国际衍生品市场上交易量最大的品种，国债期货是继股指期货之后期货衍生品市场创新发展的重要突破。因此，在国债期货重新回归资本市场的背景一下，结合当前

2、金融市场环境与投资者的风险偏好，本文拟设计款与国债期货挂钩的结构性理财产品，并给予其合理定价，为广大客户提供更加安全、放必的产品选择，ｉ满足用户日益多样化的产品需求，？及理财市场的发展对于日益增长的个人理财需求＾ｉ无疑具有重＾现实意义。产品设计方面，本文主要针对国债期货市场所带来的投资机会，从模块组合的思路出发，给出相应的结构性理财产品设计方案。而对于结构性理财产品的定价，则通过采用几何布朗运动来描述期货价格未来的随机运动路径，然后利用蒙特卡罗模拟來计算期权的预期收益率。根据结构性理财产品的特点，将该产品分为固定收益部分和期权部分，而期权部分则利用Ｍａｔａ

3、ｂ软件，固定收益部分通过现金流的方式进行贴现ｌ＇对标的资产价格进行回归性分析，从而得出期权价格，经过折现得出结构性理财产品的最终价格。本文通过对产品进行需求分析，、市场分析和ＳＷＯＴ分析等研究方法运用金融工一程组合分解技术，拟设计款挂钩国债期货（ＴＦ１５０６）同时内嵌亚式期权的结构性理财产品，并研究该产品的定价模型，对其进行合理定价。最后将得到的模型价格与产品实际发行价格做比较，得出发行行对挂钩国债期货的结构性理财产品在市场上的定价较低，属于折价发行。投资者在购买产品前应巧细衡量产品的风险特征和收益特征，从而有效地规避利率风险，获取收益。关键词：结构

4、性理财产品国债期货组合分解技术亚式期权蒙特卡罗模拟；：；；ＡＢＳＴＲＡＣＴ＊Ｉｎｒｅｃｅｎｔｅａｒｓｓｔｒｕｃｔｕｉｅｄｆｉｎａｎｃｉａｌｒｏｄｕｃｔｓａｉｎｅｄｒａｉｄｄｅｖｅｌｏｍｅｎｔｉｎ１；ｈｅｙ，ｐｇｐｐｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｆｉｎａｎｃｉａｌｍａｒｋｅｔｉｔｉｓａｎｅｗｆｉｎａｎｃｉａｌｒｏｄｕｃｔｗｈｉｃｈｕｓｅｏｆ，ｐｆｉ打ａｎｃｉａｌｅｎｉ打ｅｅｒｉｎｔｅｃｈ打ｉｕｅｓｍｉｘｔｏｅｔｈｅｒｔｈｅｄｅｏｓｉｔｚｅｒｏｃｏｕｏｎｂｏ打ｄｓａｎｄｏｔｈｅｒｇｇｑｇｐ，ｐｆｉｘｅｄｉｎｃｏ

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