mer-全球宏观

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1、全球研究摘要投资策略周刊2010年9月6日此为美银美林已发布的研究报告之摘要翻译，详情请参阅页尾之重要声明*。¢全球经济分析2美国打喷嚏；全球递上手帕美国经济分析4增长衰退全球增长放缓(指数水平)亚洲经济分析7月环比8月7月变动亚洲新兴市场：数据图表澳大利亚51.754.4-2.7奥地利55.958.9-3.0欧元区经济分析9中国51.252.1-0.9捷克57.456.80.5来自美国的冷风法国55.153.91.2德国58.261.2-3.0拉丁美洲经济分析11希腊43.045.3-2.3中国与拉美：日益密切的联系匈牙利53.549.54

2、.0印度57.357.6-0.3爱尔兰51.151.4-0.3意大利52.854.4-1.6日本50.152.8-2.7韩国50.953.2-2.4荷兰54.355.7-1.3挪威54.952.02.9波兰53.852.11.7南非49.549.50.0西班牙51.251.6-0.4瑞典64.262.41.8瑞士61.466.9-5.5台湾50.553.8-3.3土耳其52.853.2-0.4英国54.353.21.1美国56.355.50.8资料来源：彭博资讯、美银美林全球研究*全球研究摘要是美银美林全球研究已发布的英文研究报告之摘要汇总，

3、由美林财富管理和投资银行部根据客户的要求编制和出版。读者不应根据本摘要作出任何投资决定，对于任何人士依赖本摘要而产生的任何后果，美银美林概不承担任何责任。如欲索取本摘要提及的完整英文研究报告，请与贵方的美林客户代表联系。有关美林部分关联公司在特定司法辖区对各报告所承担的责任之相关信息，请参阅第15-16页的“其他重要披露”。美银美林与其研究报告所讨论的公司已有业务往来或正寻求业务关系，因此投资者应该知道美银美林可能涉及利益冲突，因而可能影响本报告之客观性。投资者作出投资决策时，应将本报告仅视为诸多考虑因素之一。请参阅第15页的重要披露。全球研

4、究摘要2010年9月6日全球经济分析：美国打喷嚏；全球递上手帕此为英文研究报告之中文摘要翻译，贵方只应依赖英文报告的完整版本。我们提醒读者切勿依赖本摘要作出任何投资决定。完整的英文报告标题为：“USsneezes;theworldoffersahandkerchief”，GlobalEconomicWeekly，2010年9月3日。请向贵方的美林客户代表索取英文版本。¢回顾：上周我们大幅下调了我们的美国GDP增长预测，并预期2011年1季度将开始实施量化宽松政策。这引发我们下调多个其它经济体的增长预测。¢热点话题：虽然我们预计美国将出现“增长

5、衰退”，但全球经济预料将保持活力。我们预测全球2011年GDP将增长3.9%，低于之前预测的4.2%。¢展望：美国将离开市场关注的中心，而全球制造业数据将成为焦点。德国将发布工厂订单数据，而日本将公布7月份核心机械订单数据。我们预期两项数据将稍微上升。缓慢地放慢表1：全球增长放缓在2季度初出现的全球增长减速已延续到8月。在24个已发布数据的国家(指数水平)中，15个国家的制造业采购经理人指数下跌。尽管三分之一发布此数据的月环比国家出现制造业活动放慢的情形，但全球大多数国家的采购经理人指数依然8月7月变动高于50的平衡水平。最大意外的是美国，供

6、应管理协会指数从55.5轻微上澳大利亚51.754.4-2.7奥地利55.958.9-3.0升至56.3。尽管如此，该指数的组成部分表明未来数月将进一步走软，例如中国51.252.1-0.9新订单和积压持续下跌。所有这些数据都与我们的基本情况观点保持一致：捷克57.456.80.5只是环比减速，并非完全二次探底。法国55.153.91.2德国58.261.2-3.0尽管全球增长放缓，美国的放慢程度最为明显。我们已两次小幅下调美国预希腊43.045.3-2.3测，本周更进行了大幅下调。我们的美国经济团队预期美国将出现“增长衰匈牙利53.549.

7、54.0退”，从现在到2011年1季度的增长只有1.5%。在此情景下，经济还在增印度57.357.6-0.3爱尔兰51.151.4-0.3长，但速度不足以阻止失业率上升。我们现在预期失业率将上升至10%，并意大利52.854.4-1.6在2011年的大部分时间维持在该水平。随着经济转弱，决策者不可能坐视日本50.152.8-2.7不管。我们预料美联储将再次推出量化宽松政策，在明年第1季度把10年韩国50.953.2-2.4期国债收益率推低至2.00%以下。荷兰54.355.7-1.3挪威54.952.02.9波兰53.852.11.7给美国流

8、感做预防注射南非49.549.50.0西班牙51.251.6-0.4美国通过三个渠道影响全球其它地区：(1)贸易；(2)金融市场和(3)信心。瑞典64.262.41