全球宏观研究

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1、全球宏观研究国内通胀将有所缓解欧元区货币供应速度加快宏观经济动态报告日期：2010年12月30日国内经济全球宏观研究组©本月各周食用农产品市场价格仍然以上涨为主，仅蔬菜在前两周回落的幅度较天晓宏观与产业研究所大，而后又保持平稳。所以，预计本月的新涨价因素仍将推动CPI上行，但是由于年底翘尾因素完全消失，所以本月CPI比上月有所回落，预计全年CPI为3.3%左右，主管：超过年初预计目标。汤云飞CFA©央行网站27日的更新显示，自12月26日起上调对金融机构贷款(再贷款)利成员：率，其中一年期上调0.52个百分点至

2、3.85%；再贴现利率由1.80%上调至2.25%。二者均为2008年1月份以来的首次上调。由于此前央行上调了基准存贷款利率，因李衡（国内宏观）此整个利率体系都要进行相应的变动，上调再贷款利率和贴现率是伴随着存贷款利陈月（国内宏观）率提升的必然行为。再贴现工具的力度比较温和，不会对经济行为产生猛烈的冲击。朱瀛（国内宏观）赵洁（债券）国际经济宋锦玲（国际宏观）©欧元区M3包含11月的3个月平均增幅（经季调）录得1.3%，高于预期的1.2%，孙宝（国际宏观）前值由1.1%修正至1.0%；欧元区11月M3（经季调）同

3、比增幅录得1.9%，高于预期的1.6%，前值由1.0%修正至0.9%。德国12月消费价格指数月环比（初值）录得1.0%，高于预期的0.9%和前值0.1%；同比（初值）增幅为1.7%，预期和前值同为服务热线：1.5%。010-66045555服务邮箱：©12月野村/JMMA制造业PMI指数录得48.3，高于上期的47.3。12月24日当周，service@txsec.com日本购买外国债券规模减少1845亿日元，日本购买外国股票规模减少333亿，外国购买日本债券规模减少285亿，外国购买日本股票规模增加2244亿

4、日元。通讯地址：北京市西城区今日市场关注：美国就业数据、芝加哥采购经理指数、待定住宅销售量金融大街5号新盛大厦B座4层天相投资顾问有限2010年12月30日主要宏观数据提示：公司时间国家公布事项天相预测市场预计上次08:30美国首次失业人数410K415K420K邮编：10014008:30美国持续领取失业救济人数4080K4084K4064K重要免责声明：09:45美国芝加哥采购经理指数626162.510:00美国待定住宅销售量(月环比)0.8%0.8%10.4%本研究报告仅代表本公司10:00美国待定住宅

5、销售同比-7.2%——-22.4%研究人员在发表时的个人观点，不作为对特定客户10:00美国密尔沃基采购经理指数————59的投资建议。据此投资引数据来源:Bloomberg，天相预测。致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无关。本报告为非公开资料，仅供天相投资顾问有限公司客户使用。诚信源于独立专业创造价值请阅读最后一页重要免责申明宏观经济日报油调价的影响，上周柴油价格上涨3.75，橡胶价格国内经济：上涨幅度也较大，为2.9%，钢材、铝、铜、焦炭等食用农产品价格保持平稳通胀压力将逐步缓解价格均有不同幅度

6、的上涨，仅磷酸二铵价格下降1.4%。同样，新涨价因素将对12月的PPI造成一根据商务部公布数据显示，上周（12月20日个强有力的推动。至26日）全国36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格小幅上涨。其中，蔬菜、鸡蛋、水产品央行网站27日的更新显示，自12月26日起价格基本保持稳定，其价格均与前一周持平，涨幅上调对金融机构贷款(再贷款)利率，其中一年期上最大为食糖，周环比涨幅为1.0%，粮食价格上涨调0.52个百分点至3.85%；再贴现利率由1.80%上0.5%，食用油价格上涨0.3%，白条鸡和肉类价格上调至2

7、.25%。二者均为2008年1月份以来的首次上涨0.1%。调。由于此前央行上调了基准存贷款利率，因此整个利率体系都要进行相应的变动，上调再贷款利率本月各周食用农产品市场价格仍然以上涨为和贴现率是伴随着存贷款利率提升的必然行为。再主，仅蔬菜在前两周回落的幅度较大，而后又保持贴现工具的力度比较温和，不会对经济行为产生猛平稳。所以，预计本月的新涨价因素仍将推动CPI烈的冲击。上行，但是由于年底翘尾因素完全消失，所以本月CPI比上月有所回落，预计全年CPI为3.3%左右，图3：历年12月各交易日上海银行间市场隔夜拆借利

8、率超过年初预计目标。5.0%图1：粮食、食用油和肉类周环比涨幅4.64.23.82.0%3.43.01.52.62.21.01.81.40.51.0交易日0.60.01357911131517192123-0.5200720082009201010-9-5-1.010-8-2910-9-1210-9-1910-9-2610-10-310-11-710-12-510-10-1010-10