机器人(300024)：将显著受益新兴产业振兴new

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1、证券研究报告·公司年报点评机器人（300024）：将显著受益新兴产业振兴增持（维持）机械/专用设备当前股价：71.89元报告日期：2011年2月25日2010年1-12月，公司实现营业收入5.52亿元，同比增长18.36%；营业利润9,668万元，同比增长36.65%；归属于主要财务指标（单位：百万元）母公司所有者的净利润1.08亿元，同比增长63.09%。基2010A2011E2012E2013E本每股收益0.8元。利润分配预案：每10股送5股派现金营业收入5528681,2151,6951.0元（含税），资本公积

2、每10股转赠7股。（+/-）18.4%57.1%40.0%39.5%收入增长喜人，盈利能力显著增强。随着高端装备需求逐营业利润97147213309渐升温，公司收入增长步入快车道，盈利能力显著增强。（+/-）36.7%51.8%45.1%45.3%报告期内，公司新签合同额8.33亿元，同比增长51%；综合归属于母公司毛利率为29.29%，同比上升1.76个百分点；期间费用率为的净利润10814919527110.2%，同比下降1.1个百分点。此外，公司收到各项政府（+/-）63.1%37.6%31.6%38.5%补贴

3、4,023万元。每股收益（元）0.801.101.442.00不断创新拓展新领域。报告期内，公司以工业机器人及自市盈率（倍）90655036动化装备为核心，不断拓展新的应用领域，并取得显著成公司基本情况（2010年12月31日止）效。全面进军智能电网及电力行业，公司为智能电网提供的智能电表自动化检定系统，累计订单已达1亿元；公司总股本/已流通股（万股）13,530/7,610积极进入铁路行业，针对性的研发具有自主知识产权、符流通市值（亿元）54.71合我国高速铁路发展的高铁高端装备，累计获得订单0.47每股净资产（元

4、）7.69亿。公司激光产品取得突破性进展，已同一汽等公司建立资产负债率（%）22.94良好客户关系，公司共签订激光加工及激光设备提供合同股价表现（最近一年）近亿元；公司军用特种机器人进入列装，2011年预计合同金额1.5-1.6亿。公司还有洁净机器人成套装备、重载移动机器人等新产品即将投入市场。技术创新是公司核心竞争力，将显著受益于新兴产业振兴。我们认为公司基于国际一流的技术创新团队的研发创新能力是公司的核心竞争力。在“十二五”规划中重点培育和发展的七大产业中，公司直接从事的产业有新一代信息技术、高端装备制造、新能源

5、和新能源汽车等四大产业，还能为其它三个产业提供技术支持和设备保障。随着募投项目逐步达产和中科新松光电产业园的建设，有望突破产能瓶颈，迅速将技术转化为生产力，实现高速发展。证券分析师：张雷盈利预测与投资评级：我们预计公司2011-2013年的EPS分执业证书编号：A0140511010022别为1.1元、1.44元和2元，按照2月24日的收盘价71.89元010-66045454zhanglei002@txsec.com计算，对应的动态PE分别为65倍、50倍和36倍，综合考虑联系人：何思源到新兴产业的前景和公司技术优

6、势，维持公司“增持”的021-58824282-803hesy@txsec.com投资评级。服务热线010-66045555服务邮箱service@txsec.com诚信源于独立，专业创造价值请阅读最后一页重要免责声明2证券研究报告·年报点评风险提示：（1）新产品市场拓展不达预期风险；（2）募投项目进展不达预期的风险。图表机器人（300024）盈利预测（万元）2009A2010A2011E2012E2013E营业收入46,65055,21686,767121,456169,451增长率(%)20.59%18.36%5

7、7.14%39.98%39.52%减：营业成本33,80639,04262,28885,957118,854毛利率(%)27.53%29.29%28.21%29.23%29.86%减：营业税金及附加2484546078501,017销售费用7759541,3021,8222,542管理费用4,3955,3127,80910,93115,251财务费用122-614-43400期间费用5,2935,6528,67712,75317,792期间费用率（%）11.35%10.24%10.00%10.50%10.50%资产减值

8、损失185484521607847加：公允价值变动净收益00000投资净收益-4485000营业利润7,0759,66814,67421,28930,940增长率（%）63.50%36.65%51.78%45.08%45.33%营业利润率（%）15.17%17.51%16.91%17.53%18.26%加：营业外收入1,2574,