沪深300股指期货跨期套利的相关研究

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1、沪深300股指期货跨期套利的相关研究THERESEARCHOFCALENDARSPREADARBITRAGEONCSI300STOCKINDEXFUTURE学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：工商管理（MBA）作者：聂听导师：张惠岩学号：1103809149班级：M1038093答辩日期：2012年月日上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡

2、献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于：保密□，在年解密后适用本授权书。不保密√。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日

3、期：年月日日期：年月日沪深300股指期货跨期套利的相关研究摘要本文分析了沪深300股指期货跨期套利的原理及方法，利用2010年6月至2012年1月期间，沪深300股指期货当月合约及下月合约的日内交易数据，以15分钟为一个交易时段，采用跨期套利的方法进行了实证检验。实证检验采用移动平均法，取前20个交易时段的收盘价均值为合理价差，开仓价位为偏离合理价差2个标准差，平仓价位为回归到距离合理价差1个标准差。在手续费为0.007%的情况下，获得了28.22%的年化收益率，保守估计年收益率可达20%。平均月收益率为2.09%，20个月仅有1

4、个月出现了没有收益的情况，几乎无亏损。研究表明，沪深300股指期货跨期套利仅仅适合于资金量在几千万元规模的中小型投资者。若进入市场的资金超过10亿元人民币，必然会显著降低套利交易的收益。关键词：股指期货跨期套利实证检验THERESEARCHOFCALENDARSPREADARBITRAGEONCSI300STOCKINDEXFUTURESABSTRACTThispaperanalyzestheprincipleandmethodsofcalendarspreadarbitrageofCSI300stockindexfutures.

5、BasedonthetradingdataofCSI300stockindexfuturesdailycontractofcurrentandnextmonthfromJune2010toJanuary2012,with15minutesasatradingperiod,anempiricalresearchisconductedusingthemethodofcalendarspreadarbitrage.Movingaveragemethodisadoptedintheresearch.Theaverageclosingpri

6、ceoftheearliest20tradingperiodsisusedasreasonablespread.Priceoftwostandarddeviationsfromreasonablespreadisusedasopeningpriceandpriceofonestandarddeviationfromreasonablespreadasclosingprice.With0.007percenttradingfees,anannual28.22%returnisachieved.Theannualreturnisatl

7、east20%eveninstrictlyconservativesituation.Theaveragemonthlyreturnis2.09%withonlyonemonthintwentymonthsexhibitsnoreturnandnolossissufferedduringthewholeperiods.Theresultprovesthat,calendarspreadarbitrageofCSI300stockindexfuturesisonlysuitableformediumandsmallinvestors

8、.IfmorethanonebillionRMBentersthemarket,thereturnfromthearbitragewillbesignificantlyreduced.KEYWORDS:indexfuture,calendarspr