沪深300股指期货跨期套利交易策略的实证研究

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文沪深300股指期货跨期套利交易策略的实证研究姓名：田杨申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：刘立新201102摘要2010年4月16同中国会融期货交易所正式推出沪深300股指期货，为证券市场的差异化投资奠定基础，为投资者提供了有效的风险管理工具。股指期货具有对冲系统性风险、配置金融资产、提高流动性、增加投资杠杆率等重要作用。在国际成熟市场，机构投资者是股指期货交易的主要参与者。机构投资者大量使用股指期货进行对冲操作，以此来降低系统风险，提高收益的稳定性。本文丌篇介绍了成熟市场股指

2、期货的发展历程、市场功能和现状定位，进而分析阐述股指期货套利交易的原理、交易的类型和交易策略，重点研究股指期货跨期套利的交易策略。本文采用自2010年4月沪深300股指期货推出后一个月左右的高频数据，以成本法套利模型和统计法套利模型进行实证分析，从套利机会、套利收益率、套利存在的风险等方面进行详细比较，最终得出统计法全面优于成本法的结论。在我国沪深300股指期货上市初期，市场效率偏低，投资者对交易规则和交易模式存在一段时问的适应期，此时更应该有效把握低风险跨期套利机会。因此，现阶段研究沪深300股指期货的跨期

3、套利策略对于指导实际操作具有参考价值。关键词：沪深300指数期货，套利，成本法、统计法AbstractonApril16，2010，ChinaFinancialFuturesExchangeformallyissuedtheShanghai-Shcnzhen300indexwhichlaidthefoundationofthedifierentiatedinvestmentfordomesticinvestors．Stockindexfutureinitsessenceisaneffectiveandcomm

4、onriskmanagementtool，whichhasthefunctionsofhedgingrisk，assetallocation，liquiditymanagementandraisingleverageofinvestment．Inintemarlonalmaturemarket'institutionalinvestorsmainlyusestockindexfutureinhedgingprograms．andimprovethestabilityofreturnofinvestmentpo

5、rtfoliosthroughhedgingrisks．Thisthesisstartedwithanintroductiontothedevelopmenthistory,funotionpositioningandmarketcurrentconditionsofstockindexfutures。andledtotheresearchorientationofthethesis：thearbitrageofstockindexfuture．Thethesisfurtherdetailedwiththep

6、rinciplesandstrategiesofthearbitrageofstockindexfutures，andselectedcalendarspreadarbitrageastheresearchorientation，andfocusedonthetwotradestrategiesincalendarspreadarbitrage．ThethesisusedthehighfrequencydatawhichappearedwithinthefirstmonthoftheinRiallisting

7、ofShanghabShenzhen300Index，andappliedempiricalanalysisOHcostmethodarbitragemodelandstatisticalmethodarbitragemodel，andcomparedtheopportunities，yieldsandrisksofthetwomethods，thUSdeducedaconclusionthatthestatisticalmethodoutperformedcostmethod．Duringtheinitia

8、llistingofShanghai_Shenzhen300Index。themarketefficiencywaslow,andtheinvestorswereexperiencedperiodforadaptationOfthetradeprinciplesandmodes．ItwasabeHerchancetograspanopportunityoflow-riskeffectivecalen