《金融工程导论》doc版

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1、第一章金融工程导论蚇螅芀蒄薃螄莃蚀袂螃肂蒃螈袂膄蚈蚄袂芇蒁薀袁葿芄罿袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆袁羆芈荿螇羅莀薄蚃羄膀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄蚁螀羀膆蒃蚆羀艿虿薂聿莁蒂袀肈肀芅螆肇芃蒀螂肆莅莃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿膃莂荿蚅膂肁薅薁膁膄莈袀膀莆薃袆腿蒈蒆螁膈膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莃蚀袂螃肂蒃螈袂膄蚈蚄袂芇蒁薀袁葿芄罿袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆袁羆芈荿螇羅莀薄蚃羄膀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄蚁螀羀膆蒃蚆羀艿虿薂聿莁蒂袀肈肀芅螆肇芃蒀螂肆莅莃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿膃莂荿蚅膂肁薅薁膁膄莈袀膀莆薃袆腿蒈蒆螁膈膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莃蚀袂螃肂蒃螈袂膄蚈蚄袂芇

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3、的一种思维方向，因而愈来愈成为金融学的学科注意力的热点。工程思想的引入，拓宽了金融学的研究视野，丰富了金融学的学科体系，并由此产生了称作“金融工程”的金融分支学科。金融工程是个能激发人们想象力的名词，建筑工程令人联想到错落有致的楼宇，电力工程使人联想到澎湃汹涌的动力，那么，金融工程可以带给我们的是什么呢？一、金融学与工程的接合点按照《新帕尔格雷夫经济学大辞典》的解释，金融学主要研究金融市场的运行机制以及资产的供给和定价，换言之，金融学所要解决的问题是如何在一个不确定的环境下从时间和空间上实现经济资源的分配和利用。金融资源的配置是在收益最大化原则的支配下进行的，同

4、时金融市场又充满了不确定性，所以金融学必然将风险管理作为其关注的重点。可见，对于收益和风险的权衡决定了金融学的研究内容。具体到研究方法，金融学在继承经济学传统的基础上，亦广泛地从其他学科领域吸取养分，譬如，工程方法的引入就为金融学研究开辟了全新的视角。对于“工程”一词，人们并不陌生，凡是“工程”·10·第一章金融工程导论，必然意味着：在一定的科学原理指导下，将一系列具有内在联系的元件和组件按照一定的结构化特点组合成有价值的产品或者复杂系统，以实现特定的功能。比如建筑工程，是以各种建筑材料，依照力学和建筑学原理，按设计图所预定的结构，建造出多种形式的建筑产品，供办

5、公或居家之用。就金融工程而言，道理与此类似，不外乎是金融学与工程方法的结合，从工程的角度论，其要素包括：元件——金融市场上创造出来的种类众多的金融工具和产品；原理——随金融学科发展而形成的金融和投资理论；结构——金融工具的特定的组合方式；功能——从满足市场需求出发的收益和风险管理目标的实现。浏览国内外有关金融工程的文献，不难发现，对于金融工程的定义，虽表述上有所差异，但都在不同程度上强调了其中的工程化内涵。约翰·马歇尔和维普尔·班塞尔的著作称：金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。“设计、开发与实施”都是与工程相

6、联系的字眼，而“创新”则体现了工程技术旨在创造新产品、新用途的目的性。洛仑兹·格利茨提供的定义则以更直观、通俗的语义表达了金融工程中的“工程”的含义：应用金融工具将现有金融结构进行重组以获得人们所希望的结果。剔除概念表述上的差别，即可找到金融学与工程的接合点：以工程化思维和方法研究和处理金融问题，其目的在于金融创新。对于金融工程学科特点的理解，其要点可以归纳为：第一，金融工程是运用工程技术方法来“解决金融问题”，由此决定了金融工程在学科性质上不可能脱离金融学范畴，不论金融工程在字面上如何引人注目，也不论金融工程中采用多么深奥的数学、统计学模型或者多么新奇的模拟技

7、术，它终究是要解决金融问题的，因而只能是金融学学科体系的组成部分。第二，“工程”仅仅是金融学可资借用的方法或思维方式。这表明金融工程与建筑工程等在性质上存在区别，金融工程只是金融学方法论的延伸，至少目前尚未成为一门独立的学问。当然，金融工程方法扩展了金融学的研究思路，并形成了一些特定的思维规则和程序，这是对金融学传统方法的重大发展。第三，金融工程为金融创新提供了重要的平台。金融创新一直处于金融学的学术前沿，通过将工程方法引入金融领域，金融创新便可以在一种相当有效的基础上进行，甚至可以说，工程化思维赋予金融创新一种有用的“工作模式”。·10·第一章金融工程导论二、

8、金融工程与金融创新金融市