大类资产配置与基金月报：PMI跌至50以下对权益资产影 响几何

《大类资产配置与基金月报：PMI跌至50以下对权益资产影 响几何》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录索引一、PMI跌至50以下对未来权益走势影响分析5二、大类资产表现、宏观因子数据及配置建议62.1国内外大类资产表现62.2宏观数据资产配置I——宏观因子事件以及资产配置建议82.3宏观数据资产配置II——宏观指标趋势以及资产配置建议142.4资产配置模型I——风险平价、均值方差模型(全球资产)182.5资产配置模型II——ABL模型(A股市场资产)20三、场内基金、FOF基金概况与量化基金表现统计223.1场内基金、FOF基金发行以及运作情况223.2量化基金表现统计25图表索引图1：12月A股市场权益类资产表现(截至2018

2、.12.28)7图2：12月A股市场债券及商品表现(截至2018.12.28)7图3：12月海外大类资产表现(截至2018.12.28)8图4：宏观因子事件分类10图5：宏观指标趋势对于资产收益率的影响15图6：经典资产配置模型业绩表现(2016.12.31-2018.12.28)19图7：ABL资产配置模型业绩表现(2016.12.31-2018.12.28)21图8：ETF组合净值变化图(2016.12.31-2018.12.28)24图9：主动量化基金，量化对冲基金整体表现(2018.1.1-2018.12.28)26图10：

3、沪深300、中证500指数增强基金整体超额收益(2018.1.1-2018.12.28)26表1：历史上PMI指标低于50的时间段5表2：历史上出现PMI低于50的情况之后，未来权益类资产的表现统计5表3：历史上PMI低指标处于不同的趋势下，未来权益类资产的表现统计6表4：12月A股市场资产表现(截至2018.12.28)6表5：12月海外资产表现(截至2018.12.28)7表6：跟踪部分宏观因子最新值以及公布时间8表7：本月最新因子事件(2018年12月)10表8：因子事件筛选标准11表9：12月因子事件对应资产投资机会(未来一

4、个自然月)12表10：12月因子事件对应资产投资机会(未来三个自然月)13表11：12月因子事件对应资产投资机会(指数之间相对收益)14表12：不同均线趋势下，宏观指标最新趋势情况16表13：12月宏观指标趋势对应资产投资机会——权益类资产16表14：12月宏观指标趋势对应资产投资机会——债券类资产17表15：12月宏观指标趋势对应资产投资机会——商品类资产17表16：经典资产配置模型选用资产，权重上下限，以及单次换手率上限18表17：经典资产配置模型表现19表18：经典资产配置模型权重19表19：ABL组合选用资产，权重上下限20

5、表20：ABL资产配置模型表现21表21：ABL模型资产配置权重21表22：本月(2018.12)FOF基金发行情况22表23：本月(2018.12)场内基金发行上市情况(LOF)22表24：本月(2018.12)场内基金发行上市情况(ETF)22表25：本月(2018.12)普通FOF基金运行情况23表26：本月(2018.12)养老FOF基金运行情况23表27：ETF策略选用资产23表28：改进马克维茨ETF配置模型（最高夏普比）表现25表29：本月(2018.12)量化基金表现25一、PMI跌至50以下对未来权益走势影响分析2

6、018年12月PMI指标在时隔近两年半后再次回到50以下，且已经连续多个月出现下降。从历史上来看，PMI低于50的月份总计有20个月，从时间的分布上来看主要可以分为7个时段；而从持续的时间长短来看，PMI低于50的持续时间从1个月至7个月不等，多数情况下，PMI低于50的持续时间在两个月之内；从PMI低于50的幅度来看，除了在08年金融危机的极端情况下，PMI在出现低于50的情况之后，后续的下行空间往往有限。表1：历史上PMI指标低于50的时间段时间段持续月份数PMI指标范围2008.7-2008.8248.4-48.42008.1

7、0-2009.2538.8-492011.11-2011.11149-492012.8-2012.9249.2–49.82015.1-2015.2249.8–49.92015.8-2016.2749–49.82016.7-2016.7149.9–49.9数据来源：Wind，从PMI指标低于50对于权益类资产未来走势的影响来看，我们分别统计了沪深300、以及中证500指数在PMI出现低于50的情况之后，未来一个月与未来三个月的表现情况。经统计，长期来看，PMI低于50往往不会对未来权益类资产造成明显的负面影响；在PMI出现低于50的情

8、况之后，沪深300、中证500平均来看在未来一个月以及未来三个月均获得正收益，且上涨概率均高于60%。表2：历史上出现PMI低于50的情况之后，未来权益类资产的表现统计市场指数表现未来1个月未来3个月沪深300平均涨跌幅1.94%7.