天然橡胶年度报告：筑底路漫漫，胶价维持弱势

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1、目录一、2018年行情回顾4二、价格影响因素分析41.宏观经济分析41.1国际宏观41.1.1全球经济增长放缓，经济前景隐忧显现41.1.2美国经济持续强劲，驱动因素不断增强61.1.3欧洲内部矛盾不断，经济复苏难以持续81.1.4美联储收紧流动性，欧央行跟随之路缓慢91.2国内宏观101.2.1经济下行压力增大，结构调整继续101.2.2积极的财政政策将成经济托底的重要手段131.2.3货币政策悄然生变，“边际宽松”成主要特点131.2.4全面降息概率渺茫，定向降息成为主要调节手段151.2.5外汇储备与汇率稳定

2、可期161.3宏观小结172.供需分析172.1天然橡胶供给稳定172.1.1主产国天然橡胶产出稳定增长172.1.2主要天然橡胶出口国出口量有所下降192.1.3中国天然橡胶进口量稳定增长192.1.4三国联盟出口限制短期内推涨胶价，泰国削减种植面积效果需要时间202.2天然橡胶需求表现不佳202.2.1汽车市场遭遇“寒冬”，全年产销首次出现负增长202.2.2轮胎产量增速放缓，出口表现不佳242.3天然橡胶库存高企26三、20号胶期货上市影响26四、行情展望与投资策略274.1行情展望274.2投资策略274.

3、3套保建议28图表目录图1：上期所天然橡胶主力合约收盘价（单位：元/吨）4图2：国内天然橡胶现货基准价4图3：全球GDP实际增速及预测5图4：全球采购经理人指数(PMI)5图5：经合组织综合领先指标5图6：经合组织商业及消费者信心指数5图7：美国国内生产总值及其增速6图8：美国新增非农就业人数及失业率6图9：美国非农企业薪酬及工作时长6图10：美国非农职位空缺数6图11：美国ISM制造业和非制造业PMI指数7图12：美国物价指数变动情况7图13：美国国际贸易及其增速7图14：美国国内消费及其增速7图15：欧元区和欧

4、盟GDP（不变价、季调）及其增速8图16：欧元区和欧盟区工业生产指数增速变化8图17：欧元区采购经理人指数8图18：欧盟和欧元区制造业产能利用率8图19：欧盟28国失业人数及失业率9图20：欧盟及欧元区核心CPI9图21：美国基准利率及债券收益率10图22：英国及欧元区基准利率10图23：中国国内生产总值及其增速10图24：中国固定资产投资及其增速10图25：中国社会消费品零售总额及其增速11图26：中国进出口贸易额及其增速11图27：中国固定资产投资增速11图28：中国制造业投资增速11图29：中国工业增加值同比

5、增速12图30：中国制造业PMI指数12图31：中国公共财政收入和支出及其增速13图32：中国税收收入和企业所得税收入累计增速13图33：中国货币供应增速及剪刀差变动14图34：中国人民银行现金净投放14图35：中国社会融资规模及新增信贷占比14图36：中国新增人民币存贷款14图37：中国人民银行存款准备金率15图38：上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）15图39：城镇居民人均可支配收入和消费性支出实际增速15图40：中国物价变动情况15图41：中国外汇储备变动情况17图42：美元和欧元兑人民币汇率中间价17图

6、43：ANRPC各成员国天然橡胶种植面积（单位：万公顷）17图44：ANRPC合计天然橡胶种植面积（单位：万公顷）17图45：ANRPC各成员国开割面积（单位：万公顷）18图46：ANRPC合计开割面积（单位：万公顷）18图47：ANRPC天然橡胶月产量（单位：万吨）18图48：ANRPC天然橡胶累计产量（单位：万吨）18图49：泰国天然橡胶累计出口量（单位：万吨）19图50：印度尼西亚天然橡胶累计出口量（单位：万吨）19图51：马来西亚天然橡胶累计出口量（单位：万吨）19图52：越南天然橡胶累计出口量（单位：万吨

7、）19图53：中国天然橡胶年进口量（单位：万吨）20图54：中国天然橡胶累计进口量（单位：万吨）20图55：中国汽车月产量（中汽协）（单位：辆）21图56：中国汽车累计产量（中汽协）（单位：万辆）21图57：中国汽车月销量（中汽协）（单位：辆）21图58：中国汽车累计销量（中汽协）（单位：万辆）21图59：乘联会广义乘用车月产量（单位：辆）22图60：乘联会轿车月产量（单位：辆）22图61：乘联会MPV月产量（单位：辆）22图62：乘联会SUV月产量（单位：辆）22图63：乘联会广义乘用车月销量（单位：辆）22图6

8、4：乘联会轿车月销量（单位：辆）22图65：乘联会MPV月销量（单位：辆）23图66：乘联会SUV月销量（单位：辆）23图67：汽车经销商库存系数23图68：汽车经销商自主品牌库存系数23图69：汽车经销商进口品牌库存系数23图70：汽车经销商合资品牌库存系数23图71：中国重卡月产量（单位：辆）24图72：中国重卡累计产量（单位：辆）24图73：中国重卡月