天然橡胶研发报告：产业利润分配不均，弱势商品弱势胶价

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1、目录第〇章说明3第一章总览4第二章基础原料61、价格62、气候与“杯胶-胶水”价差7A.泰国（所代表年产量：443万吨）8B.马来西亚（所代表年产量：67万吨）13C.中国海南省儋州市（所代表年产量：36万吨）16D.中国云南省西双版纳州（所代表年产量：44万吨）17E.其他主产国（无连续基础原料价格，所代表年产量：587万吨）183、价差19A.泰国：烟片-胶水的解析20B.中国海南：生片-胶水的解析21第三章橡胶成品221、表观平衡222、美元胶（CIF主港、EXW）23A.价格23B.价差242、人民币胶（中国重点城市）26A.价格26B.期现价差解析273、库存29A.

2、中国青岛保税区库存29B.上期所“库存小计-库存期货”29C.日本交割库存30第四章下游消费311、轮胎312、汽车32第五章期货331、沪胶“1-5-9”33第〇章说明⚫报告原作者不变。⚫同步优化表格配色，与图形一致。（此条更新至11月30日）第一章总览1、基础原料⚫泰国原料持续走低，致使胶农游行抗议。军政府为维稳，迅速通过186亿泰铢的补贴计划，以安抚愤怒的胶农。⚫尽管气象意义上的“厄尔尼诺报告”仍然需要观察一段时间。但东南亚地区，特别是国内两大产区，11月气温高于往年且气候偏干燥。在短期内利于割胶作业。⚫云南地区至11月底全面停割，全乳胶获供应端的支持。2、橡胶成品⚫烟片

3、正在走强：原料烟片相对杯胶走强、烟片FOB成本相对标胶走强、人民币烟片升水报价抬升、美元烟片近现货相对企稳。⚫替代种植指标原料入境，冲击国产标胶。标二开始走弱。⚫受原油持续走弱的影响，合成胶后市难言相对走强。⚫显性库存：◼截至10月16日，青岛保税区橡胶总库存11.2万吨。下一期库存预计将在12月更新。◼截至11月23日，上期所橡胶库存小计36.4万吨（2017年集中注销后库存小计为32.2万吨，同比增加+4.2万吨），库存期货27.5万吨，两者之差8.9万吨。u在没有打开烟片交割窗口的前提下，仓单增速依然较快。◼截至11月10日，日本TOCOM减库-320吨至9748吨，其中

4、入库+508吨，出库-828吨。u在去年年末，TOCOM迎来一段时期的烟片交割窗口。根据有效期推算，在目前库存中，有相当一部分烟片将因过期而集中出库。同时，由于日胶升水仍存，预计未来一段时间内，将出现出、入库两旺的格局。3、下游消费⚫轮胎◼国内全钢开工率74.8%，月环比增产+0.5%，年同比增产+8.3%。本月多数厂家销量不如上月。据悉月初发布涨价厂家政策并未得到落地实施，反观发布促销政策的厂家政策都已落地实行，市场实际走货价格不涨反降。◼国内半钢开工率69.4%，月环比增产+0.4%，年同比减产-0.3%。国内半钢轮胎市场实际成交价格多延续前期水平。目前东北、内蒙地区的冬季

5、胎开始进入替换期，但整体替换情况一般。⚫汽车◼10月，我国商用车销量约为33.3万辆，同比下降-2.83%。其中，货车销量为29.5万辆，环比增长+1%，同比下降-0.5%。客车销量为3.8万辆，环比下降-7.9%，同比下降-17.5%。u随着各地排放政策的变化，年末销量预计不会好转。u2019年将实施国六排放标准，将成为商用车市场的利好。4、期货⚫文华橡胶指数报收10875点，较上月收盘11300点下跌-425点或-3.8%，成交量744.0万手，较上月收盘835.6万手减少-91.6万手或-11.0%，持仓47.8万手，较上月收盘49.4万手减少-1.6万手或-1.6%。第

6、二章基础原料1、价格表01：基础原料价格胶水白片杯胶烟片胶水杯胶胶水生片杯胶杂胶胶水杯胶泰国马来西亚中国海南中国云南泰铢/公斤美元/吨元/吨元/吨10月/上月40.140.435.742.6896400102509200890080009678894411月/本月37.238.432.340.4841365960090648764774393718807涨跌值-2.9-2.0-3.4-2.2-55.3-35.1-650-136-136-257-306-137涨跌幅-7.3%-5.0%-9.6%-5.3%-6.2%-8.8%-6.3%-1.5%-1.5%-3.2%-3.2%-1.

7、5%资料来源：卓创资讯·Win.d·银河期货图01泰国：基础原料价格折线图（泰铢/千克）图02马来西亚：基础原料价格折线图（美元/吨）胶水-泰国烟片-泰国白片-泰国杯胶-泰国Jan-15Oct-15Jul-16Apr-17Jan-18Oct-181089072543618胶水-马来西亚杯胶-马来西亚白片-马来西亚Jan-15Oct-15Jul-16Apr-17Jan-18Oct-182000160012008004000图03中国海南：基础原料价格折线图（元/吨）图04中国云南：基础原