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《财务柔性政策选择与研发投资——基于创业板上市公司的研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、当代财经2()15,09,108-118财务柔性政策选择与研发投资一一基于创业板上市公司的研究徐玲冯巧根南京大学商学院浙江万里学院商学院导出/参考文献关注分享收藏打印摘要：在区分不同财务柔性政策的基础上，以研发投资异质性为立足点，对创业板上市公司不同财务柔性政策选择与研发投资的关系进行丫检验。研宄结果发现，从总体来看，不同财务柔性政策的影响不同，组合财务柔性政策对研发投资的促进作用最大，单纯的债务柔性政策对研发投资具有抑制作用，而单纯的现金柔性政策在较高的财务风险的条件下，其“预防”作用占据主导;各个财务柔性政策的作用在高新技术企业与非高新技术企、Ik间存在较人差异,说明面对未来流动性资源
2、,实物投资与研发投资间存在博弈，且其博弈力量在两类企业间是不同的;企业所面临的不同国家政策会影响财务柔性政策的作用条件，因此在选择财务柔性政策时也要考虑宏观因素。关键词：财务柔性政策;研发投资异质性;创业板上市公司；现金持冇;债务柔性;作者简介：徐玲,南京大学博士研宂生,浙江万里学院副教授，主要从事管理会计与价值管理研宄，联系方式xul_s@aliyun.com;作者简介：冯巧根，南京大学教授，傅士生导师,主要从事管理会计研究。收稿日期：2015-03-19基金：教育部人文社会科学研究青年基金项0“基于价值星系的产业集群转型升级路径研宂一一以浙江块状经济为例”(12YJC630249)Ch
3、oiceofFinancialFlexiblePoliciesandR&DInvestment:AStudyBasedonGEMListedCompaniesXULingFENGQiao-genNanjingUniversity;Abstract：Onthebasisofdistinguishingthedifferentpoliciesoffinancialflexibility,bytakingtheheterogeneityofR&Dinvestmentasfoothold,thisthesisverifiestherelationshipbetweentheGEMlistedcom
4、panies'choiceoffinancialflexiblepoliciesandtheR&Dinvestment.Theresultsindicatethatfromanoverallperspective,differentfinancialflexiblepoliciesexertdifferentinfluences,i.e.,thecombinationalfinancialflexiblepolicyhasamaximumimprovementontheR&Dinvestment,thepuredebtflexibilitypolicymayrestraintheR&Din
5、vestment,whereasthepurecashflexiblepolicycanplayadominantpreventiveroleundertheconditionsofhigherfinancialrisks.Variousfinancingflexiblepoliciesfunctiondissimilarlybetweenhigh-techenterprisesandnon-high-techenterprises,indicatingthatfacedwithfutureliquidityresources,thereexistsagamebetweenthereali
6、nvestmentandR&Dinvestment,andthepowerofthegameisdifferentbetweenthesetwokindsofenterprises.Thedifferentstatepoliciesthatenterprisesarefacedwillaffectthefunctionsandconditionsofthefinancialflexiblepolicies;therefore,whenchoosingthefinancialflexiblepolicy，themacrofactorsshouldbetakenintoconsideratio
7、n.Keyword：financialflexiblepolicies;heterogeneityofR&Dinvestment;GEMlistedcompanies;cashholdings;debtfinancingflexibility;Received：2015-03-19一、引言在新常态下，一方面新技术、新产品、新业态、新商业模式等投资机会大量涌现,ChoiceofFinancialFlexiblePolici
