轻工行业2018年三季报前瞻：产业调整期，甄选优质龙头

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1、目录轻工重点企业三季报业绩前瞻4造纸：淡季盈利或有下降，龙头原料优势助力盈利存优4家居：行业阶段承压，中长期成长逻辑不改5包装：业绩恢复估值筑底，龙头加速破局带来投资机会6其他消费轻工：龙头品牌、渠道优势显著助力稳健发展6本周观点6板块表现8行业跟踪9家具行业9造纸行业10行业要闻12造纸行业12包装行业12公告回顾13图表目录图1：住宅竣工&商品房销售累计同比5图2：住宅竣工&商品房销售当月同比5图3：家具板块主要企业2018年PE-ROE分位7图4：造纸板块主要企业2018年PE-ROE分位7图5：造纸板块主要企业2018年PB-ROE分位8图6：包装板块主要企业2018年P

2、E-ROE分位8图7：文娱用品板块主要企业2018年PE-ROE分位8图8：SW轻工制造各板块表现情况8图9：8月家具零售额同比增长9.50%9图10：8月建材家居卖场销售额同比增长3.59%9图11：1-8月商品房销售面积累计同比增长4.00%9图12：8月商品房销售面积当月同比增长2.43%9图13：上周30大中城市商品房成交面积环比下降0.69%10图14：9月板材价格指数情况10图15：上周TDI价格环比下降3.98%10图16：国废黄板纸价格情况11图17：美废13#价格情况11图18：针叶浆价格情况11图19：阔叶浆价格情况......................

3、..................................本.报告仅.供-巨.杉（上.海）资.产管理.有限.公司-巨.杉公.共邮箱.使用.p211图20：箱板纸价格情况12图21：瓦楞纸价格情况12图22：白卡纸价格情况12图23：文化纸价格情况12表1：轻工重点公司三季报业绩前瞻4表2：Q3各纸品及其原材料价格变动情况5表3：重点上市公司盈利预测与估值7表4：原材料价格一周变动一览10表5：各纸品价格一周变动一览11本报告仅供-巨杉（上海）资产管理有限公司-巨杉公共邮箱使用p3轻工重点企业三季报业绩前瞻2018单Q32018前三季度行业公司名称2018前三季度（公司预

4、告值）PE表1：轻工重点公司三季报业绩前瞻营收（亿元）YOY归母净利润（亿元）YOY营收（亿元）YOY归母净利润（亿元）YOY归母净利润（亿元）YOY（2018E）顾家家居约22约27%2.8+20%+约62.5约29%7.6+23%+--20美克家居约14.8约30%约1.4约30%约40约36%约3.4约33%--16大亚圣象约20.3约8%约2.7约23%约52约7%约4.5约25%--8喜临门约11.2约30%约1.4约27%约30约45%约2.6约28%--15曲美家居约6.3约15%约0.8约13%约16约12%约1.5约-15%--13家居欧派家居约36.3约20%

5、约6.7约27%约85约23%约12.2约30%--23索菲亚约22.0约25%约3.6约27%约52约22%约7.3约26%6.91~8.0620%~40%17尚品宅配约18.5约28%约1.9约35%约47约31%约3.1约52%--34志邦家居约7.5约15%约1.1约25%约18约21%约2.1约34%--16好莱客约6.5约22%约1.5约28%约15.5约24%约3.3约47%--14金牌厨柜约4.8约18%约0.6约25%约11.3约16%约1.2约29%--19太阳纸业--约6.5约30%--约18.8约37%16.49~19.2420%~40%7山鹰纸业--约7

6、.9约30%--约24.9约74%--6裕同科技约22.5约21%约3.5约18%约55约22%约6.2约1%5.19~6.42-15%~5%20包装合兴包装约26约50%约0.5约50%约74约73%约4.6约344%4.33~4.84320%~370%17劲嘉股份约7.9约16%约1.7约25%约24约14%约5.4约25%5.23~5.6620%~30%17晨光文具约22.2约30%约2.5约25%约60约34%约6.3约28%--35中顺洁柔约15约22%约1.1约26%约41约22%约3.1约27%2.84~3.2115%~30%24造纸文娱资料来源：Wind，各公司公

7、告，注：顾家家居、索菲亚、太阳纸业和中顺洁柔PE（2018E）为预测值，其余为Wind一致预期造纸：淡季盈利或有下降，龙头原料优势助力盈利存优三季度造纸行业处于淡季，纸品价格环比有不同程度的下降，但原材料仍处于较高水平，且废纸因供给端收缩，价格环比具有较大幅度的上涨，总体来看，单Q3造纸行业盈利或有一定程度的回落，其中龙头受益于木浆自给率/外废额度等优势，盈利仍将显著优于行业。木浆系：纸品端，单Q3白卡/铜版/双胶纸均价为5562/6962/7167元/吨，环比下降9.93%/4