【联讯策略~行业比较】上涨中继，大周期突围，本期重点推荐建筑工程和钢铁

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1、目录一、上涨中继，大周期突围5（一）政策东风再起，基建行情具备持续性5（二）周期行业中商品价格与股票价格错配现象较为突出6二、本期重点关注：建筑、钢铁、煤炭和工程机械、6（一）建筑工程直接受益于政策宽松6（二）钢铁行业持续高景气，估值修复一触即发7（三）煤炭价格高位震荡，业绩确定性高8（四）工程机械需求旺盛，有望超越周期波动10三、行业全景扫描10（一）行业市场表现与估值变化10（二）行业数据追踪111、上游能源：原油价格小幅下挫，焦煤和动力煤价格涨跌不一112、上游原材料：钢铁价格上涨强势，主要有色金属价格底部反弹，PTA、涤纶长丝价格快速上行，建材价格保持

2、平稳133、中游制造：挖掘机销量保持高增速，进口废纸价创新高，纺织服装出口转正164、下游消费与服务：猪肉价格反弹强劲，汽车销量增速回落，空调销量超预期；铁路货运与民航客运继续高增长，社零增速底部反弹175、金融地产：资金价格大幅下行，房屋新开工增速上行，二三线城市房价小幅上行196、科技产业：手机出货量再度负增长，闪存价格跌破3.3元20若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本图表目录图表1：下半年财政支出还存在较大空间5图表2：今年以来政府债发行落后于去年同期（亿元）5图表3：2018年3月以来钢铁行业股价与商品价格错配6图

3、表4：2012年底的蓝筹估值修复行情7图表5：2016年Q4的基建股行情7图表6：螺纹钢和铁矿石价格出现背离（元/吨）7图表7：高炉开工率本周大幅下降（%）7图表8：钢铁库存处于1000万吨以下（万吨）8图表9：代表性钢铁上市公司估值和业绩增长预期8图表10：动力煤价格持续下探到600元大关（元/吨）9图表11：高库存压制近期煤炭价格（元/吨）9图表12：国内用电量保持较高速度增长（%）9图表13：6大发电集团日均耗煤量提升明显（万吨）9图表14：2017年9月以来煤炭股股价与动力煤价格分化严重9图表15：2018Q2挖掘机销量创历史新高（台，%）10图表16

4、：2018年以来挖掘机出口保持高速增长（台，%）10图表17：钢铁、建筑等周期行业涨幅居前（%）11图表18：建筑建材行业估值已经处于历史低位（%）11图表19：国际原油价格小幅反弹（美元/桶）12图表20：欧佩克原油产量持续增加（千桶/天）12图表21：全美商业原油库存再度下行（千桶）12图表22：焦煤和动力煤价格涨跌不一（元/吨）12图表23：6大发电集团日均耗煤量继续上升（万吨）12图表24：6月发电量增速略微下滑（亿千瓦时）13图表25：用电量保持较高增速（%）13图表26：螺纹钢期货价格强势上涨（元/吨）13图表27：本周高炉开工率大幅下降（%）13

5、图表28：钢铁库存处于1000以下的低位（万吨）13图表29：主要有色金属期货价格底部反弹（美元/吨）14图表30：黄金期货价格再次站上1230美元（美元/盎司）14图表31：国内主要金属现货价格小幅反弹（元/吨）14图表32：PTA期货价格大幅上涨（元/吨）14图表33：烧碱价格略微下行（元/吨）14图表34：涤纶长丝价格大幅上涨（元/吨）15图表35：维生素B市场报价小幅下调（元/吨）15图表36：东北、西北地区水泥价格略微下调（元/吨）15若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本图表37：建材价格指数保持平稳15图表38：

6、水泥产量几无增长（%）15图表39：挖掘机销量保持高速增长（台，%）16图表40：发电设备产量波动较大（台，%）16图表41：废纸进口价创新高（美元/吨）16图表42：木浆价格小幅反弹（元/吨）16图表43：6月纺织服装出口金额同比转正（%）16图表44：生猪价格反弹突破13元（元/千克）17图表45：白羽肉鸡价格稳定在高位（元/千克）17图表46：汽车销量增速下滑（辆，%）17图表47：上半年新能源汽车销量超过40万辆（辆）17图表48：上半年空调销量再创历史新高（万台，%）17图表49：空调库存增速下降（万台，%）17图表50：冰箱销量持续负增长（万台，%

7、）18图表51：小家电销量略低于预期（万台，%）18图表52：6月铁路货运量继续高增长（亿吨，%）18图表53：波罗的海干散货指数维持高位18图表54：航空客运量增速上行（亿人次）18图表55：快递业务量增速平稳（万件）18图表56：电影票房收入继续回落（万元）19图表57：社会消费品零售总额增速底部反弹（%）19图表58：隔夜拆借利率大幅下行（%）19图表59：中债城投债1年期到期收益率大幅下降（%）19图表60：房地产开发投资完成额增速略微下行（亿元）19图表61：房屋新开工面积增速上行（万平方米）19图表62：商品房销售面积保持平稳（万平方米）20图表6

8、3：二三线城市房价继续上行（%）20图