注册制改革对股票市场的影响研究

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1、学校代码：10036同等学力人员硕士学位论文注册制改革对股票市场的影响研究培养单位：金融学院专业名称：金融学研究方向：证券市场作者：马振指导教师：陈涛副教授论文日期：二〇一四年九月2TheImpactofRegistrationReformontheSecondaryMarket2学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全

2、意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日2学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文

3、作者签名：年月日导师签名：年月日2摘要新股发行制度是证券市场最为重要的制度之一，其改革对二级市场有着深远的影响。本文首先以美日等国为例总结注册制与核准制的区别以及实施条件，然后以我国历次新股发行制度改革对市场的影响为基础，讨论了新股发行注册制与其配套制度之间的关系，进而分析了注册制改革将对二级市场产生的影响，得出以下结论：第一、注册制下的信息披露机制将使上市公司经营管理更加规范，从而降低投资者风险，投资者收益增加，吸引更多的资金进入市场，长期来看对指数起到支撑作用；第二、注册制改革让新股定价过程更加透明合理，降低新股上市首日收益率，从而改善目前

4、大量资金通过打新套利的现象，减少打新资金，避免新股上市过程中对二级市场的冲击，长期同样起到稳定市场的作用；第三、由核准制过渡到注册制对二级市场的影响还取决于改革前股票供给是否超出市场承受能力，当股票供给未超出市场承受能力时，注册制改革将会增加供给，短期内二级市场指数将受到打压而下跌；当股票供给超出市场承受能力时，注册制改革将会减少股票供给，随着资金的流入短期内指数将上涨。同时，注册制的实施将导致投资者更加偏好蓝筹股而舍弃重组股和题材股。最后，本文根据研究结论提出投资者建议和政策建议，实行注册制后证券市场将更加完善，建议投资者避免参与垃圾股和概念

5、股的炒作，提高自身投资水平，同时建议监管机构加强投资者教育，逐步减少市场干预，规范中介机构行为，完善退市制度和新三板市场等。关键词：注册制,核准制,新股定价机制，二级市场2AbstractIPOsystemisoneofthemostimportantsysteminsecuritiesmarket.Andreformationinthissystemalsohasaprofoundimpactonthesecondarymarket.Inthisarticle,wediscussthedifferencebetweenapprovingsys

6、temandregistrationsystemintheprocessandconditionsofIPObycomparingUSA,JapanandothercountriestoChinaatfirst.Secondly,basedontheinfluenceofeveryreformationinIPO,weanalyzehowtheregistrationsystemanditssupportingsystemworkwitheachother;besidesthis,weresearchhowtheregistrationsyst

7、emimpactonthesecondarymarket.Finally,Idrawthefollowingconclusions:First,undertheregistrationsystem,theinformationdisclosuremechanismwillenablethelistedcompaniestooperateinamorestandardway,thereforetheriskofinvestorwillbereducedandgetmorerevenues,allofthiswillattractmorecapit

8、alintothesecuritiesmarketandkeepthestockindexinanexcellentpositionforalongt