美元国际化过程的经验与教训

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1、美元国际化过程的经验与教训  从美国经济超越英国成为世界第一强国，到美元最终取代英镑成为世界最主要的国际货币，这期间经历了几十年曲折、漫长的过程。在这一过程中，既有客观经济规律使然，也有美国政府金融战略的主观推动。反思这一过程中，美国金融战略的得与失，有助于中国制定自己的金融战略，推动人民币国际化的进程。 一、美元取代英镑成为主要国际货币，经历了一个漫长的过程 1、英镑由盛而衰19世纪初，英镑凭借英国强大的经济实力、发达的金融体系、稳定的英镑和强大的综合国力成为世界上最主要的国际货币。首先，借助工业革命的推动，十八世纪英国迅

2、速发展成为世界上最强大的国家。1850年英国的工业产值占世界工业产值的39%，进出口贸易占世界贸易总额的35%。其次，强大的经济实力和繁荣的国际贸易推动了英国金融业的快速发展。英国以繁荣的国际贸易结算为依托，建立了发达的金融体系。自1820年直至1929年，英国出口贸易额一直位居世界第一位。受国际贸易发展的推动，伦敦成为当时最重要的国际金融中心，英国也成为世界上最主要的资本输出国。到1913年英国的对外投资额达到195亿美元，占世界资本输出总量的43%，远远超过欧洲其他国家和美国的对外投资额之和。第三，英国强大的经济实力和巨

3、额黄金储备保证了英镑的币值十分稳定。尤其是在1821年英国正式采用金本位制后，英镑几乎等同于黄金。第四，强大的军事力量和“日不落帝国”的政治力量也是维持英镑国际地位的保证。因此，直到20世纪初英镑一直是世界上最主要的储备货币。但是，十九世纪末世界经济出现多极化趋势。美国、法国和德国等西方国家迅速崛起，尤其是美国凭借成本优势在很多领域迅速超越英国，到1894年美国的GDP就已经超过了英国，跃居世界第一位。在世界经济多极化背景下，英国的全球经济霸主地位受到冲击，到一战前的1913年，英国的工业产值已经降至世界工业产值的14%，进

4、出口贸易也仅占世界贸易总额的15%。世界经济的多极化要求国际货币体系与之相适应做出调整，逐步走向国际货币的多元化。此外，两次世界大战对于英国的经济产生重创。两次战争不仅是的英国生产能力急剧下降，也使得伦敦的国际金融中心地位受到冲击。例如，年第一次世界大战期间，伦敦交易所停止交易，大量的金融活动转移到纽约，推动了纽约国际金融中心的形成。2、美元由弱到强首先，美国凭借良好的自然条件、社会制度和劳动力成本优势，经济得到迅速发展。1894年美国的GDP就已经跃居世界第一位，到1913年美国的工业产值已经相当于英国、法国和德国三个国家

5、工业产值之和。在国际贸易领域，美国也得到了迅速发展。在1790—1868年期间，美国进出口贸易处于逆差状态，此后美国进入贸易顺差时期，其中，1900—1913年期间年均商品贸易顺差已经达到5.702亿美元。到1929年美国在世界贸易中的占比达到14.2%，第一次超越英国。其次，第一次世界大战帮助美国成为世界最大的债权国。通过向交战国提供资金支持和战后重建，美国在世界金融体系中的地位得到了提升。在第一次世界大战前，美国一直是一个净债务国，1913年的净债务高达55亿美元；但是，在一战后美国迅速跃升为世界上最大的债权国。在191

6、9年一战结束时，不仅美国政府拥有世界黄金储备的40%，而且美国国民拥有的财富已经达到5000亿美元，超过了整个欧洲各国财富之和。第三，二次世界大战确立了美元的国际核心货币地位。经过第二次世界大战，英国和欧洲的经济再次受到沉重打击，而美国则完全成为世界经济、金融和军事的霸主。第二次世界大战结束时，美国工业产值占世界工业产值超过了50%，进出口贸易占世界贸易总额的1/3，黄金储备占西方国家黄金储备的59%。因此，在1944年建立以美元为核心的国际货币体系已经是一个必然的结果。 二、美元取代英镑过程中的美国金融战略 尽管美元取代英

7、镑成为主要国际货币的过程具有其历史必然性，但是，这一过程不仅是相当漫长的，而且充满了英美双方的斗争。通常国际货币的转换明显落后于经济实力的变化。尽管在1920年前美国就在经济总量（GDP）、国民财富总量和对外债权等方面全面超越了英国，但是一直到1945年之前美元始终未能完全取代英镑成为世界主要货币。即便是在二战结束时，在全球国际贸易中以英镑计价结算的比例依旧高达40%，伦敦仍是世界上最重要的国际金融中心。但是为了争夺国际主要货币的地位，美国根据不同阶段的目标实施了一系列金融战略。1、首先利用地缘优势，建立美元货币区。1900

8、年美国正式通过金本位法案，开始登上国际金融舞台，与英镑争夺世界金融霸权。为了扩大美元的影响，美国首先提出“门罗主义”和“泛美主义”，联合具有地缘优势的拉美国家建立美洲经济共同体，形成20多个拉美国家构成的“美元集团”，削弱英镑在拉美区域的影响。2、以“美元集团”为基础，成为世界性货币。在美