基金持股比例与a股市场收益波动率的实证分析

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1、___________________________________________________________________________________________基金持股比例与A股市场收益波动率的实证分析摘要：中国的基金自上个世纪末开始发展，近几年发展迅速。基金是否起到了稳定中国证券市场的作用?本文从基金对股票的持股比例与股票收益波动率之间的关系这一角度来分析基金的参与是否减小了我国股市的波动性。本文采用动态面板数据模型对1999年到2004年中国A股市场进行了分析，发现基金偏好收益波动大的股票，而另一方面随着基金提高其持股比例，其对应的股票

2、收益的波动率减小，从而起到了一定的稳定股市的作用。　　关键词：机构投资者；基金；股票收益波动率；动态面板数据模型　　一、引言　　从1987年10月美国股票市场大崩盘开始，整个股票市场的波动性就受到了相当多的关注。Shiller(1990)认为股票市场的价格因为波动性太大已经不能用“基本原理”如收入和分红来解释了，因此研究股票的波动性就很有必要了。MalkielandXu(1999)采用13________________________________________________________________________________________

3、_____________________________________________________________________________________________基金持股比例与A股市场收益波动率的实证分析摘要：中国的基金自上个世纪末开始发展，近几年发展迅速。基金是否起到了稳定中国证券市场的作用?本文从基金对股票的持股比例与股票收益波动率之间的关系这一角度来分析基金的参与是否减小了我国股市的波动性。本文采用动态面板数据模型对1999年到2004年中国A股市场进行了分析，发现基金偏好收益波动大的股票，而另一方面随着基金提高其持股比例，其对应的

4、股票收益的波动率减小，从而起到了一定的稳定股市的作用。　　关键词：机构投资者；基金；股票收益波动率；动态面板数据模型　　一、引言　　从1987年10月美国股票市场大崩盘开始，整个股票市场的波动性就受到了相当多的关注。Shiller(1990)认为股票市场的价格因为波动性太大已经不能用“基本原理”如收入和分红来解释了，因此研究股票的波动性就很有必要了。MalkielandXu(1999)采用13______________________________________________________________________________________

5、_______________________________________________________________________________________________基金持股比例与A股市场收益波动率的实证分析摘要：中国的基金自上个世纪末开始发展，近几年发展迅速。基金是否起到了稳定中国证券市场的作用?本文从基金对股票的持股比例与股票收益波动率之间的关系这一角度来分析基金的参与是否减小了我国股市的波动性。本文采用动态面板数据模型对1999年到2004年中国A股市场进行了分析，发现基金偏好收益波动大的股票，而另一方面随着基金提高其持股比例，其对

6、应的股票收益的波动率减小，从而起到了一定的稳定股市的作用。　　关键词：机构投资者；基金；股票收益波动率；动态面板数据模型　　一、引言　　从1987年10月美国股票市场大崩盘开始，整个股票市场的波动性就受到了相当多的关注。Shiller(1990)认为股票市场的价格因为波动性太大已经不能用“基本原理”如收入和分红来解释了，因此研究股票的波动性就很有必要了。MalkielandXu(1999)采用13____________________________________________________________________________________

7、_________________________________________________________________________________________________基金持股比例与A股市场收益波动率的实证分析摘要：中国的基金自上个世纪末开始发展，近几年发展迅速。基金是否起到了稳定中国证券市场的作用?本文从基金对股票的持股比例与股票收益波动率之间的关系这一角度来分析基金的参与是否减小了我国股市的波动性。本文采用动态面板数据模型对1999年到2004年中国A股市场进行了分析，发现基金偏好收益波动大的股票，而另一方面随着基金提高其持股比例，

8、其对应的股票收益的波动率